今年经济运行的“一季报”即将陆续登场，在密切关注经济金融运行变化的同时，市场也在密切关注货币政策是否会进一步放宽，眼下，认为二季度中国宏观 经济走势趋于复杂的观点越来越多。激进者认为，无论第一季度经济数据如何，要想实体经济回暖可能需要更长时间，而政策上仍需下猛药，目前已经具备重启降息 的必要。

　　央行降息已有迹象

　　央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965%的水平。同时，央行连续 两周向市场净投放610亿元。这一信息被市场解读为央行降息的前兆。分析人士还指出，由于借发行央票扩大货币市场流动性的成本较高，央行很有可能在二季度 调低存款准备金率。建银国际近日发布报告，预计上半年央行很可能降息81基点，存款准备金率可能降至10%附近。

　　渣打银行报告指出，当前仍需要进一步激活经济的措施出台。预计2009年的首次减息将发生在二季度。不过，在一季度银行信贷井喷的背景下，大多数市场机构预期年内降息幅度将小于54个基点。

　　中美利差支持中国降息

　　中美之间的利率差异也成为中国应该继续下调利率的理由。渣打银行首席经济学家王志浩指出，同样处在经济下滑周期中的美国，其降息幅度远大于中国。他在报告中着重对比了三组中美利率差异水平：第一组是中国银行间 拆借市场利率和美国联邦基金目标利率，两者均为银行间同业拆借利率。至2009年2月底，中国的银行在银行间市场的拆借成本比美国的银行高出约60个基 点；第二组是中国人民银行1年期贷款利率和美国优惠级贷款利率，两者均为企业贷款利率。至今年2月底，中国企业的贷款成本比美国企业高出2.1个百分点； 第三组是中国人民银行6个月期存款利率和美国6个月期定期存款(CD)利率，两者目前约差30个基点，中国储户得到的收益更高一点。

　　外贸偏冷也成降息理由

　　眼下，多数机构还预期，进出口外贸数据偏冷的趋势或将持续，为刺激内需，也有降息的必要。交通银行报告指出，在美国经济持续恶化、欧洲经济深度陷入衰退、新兴市场经济体受危机的影响尚未完全释放的情况下，出口还有进一步下探空间。预计贸易顺差将进一步收窄，不排除二季度出现逆差的可能。

　　兴业银行首 席经济学家鲁政委则认为，中国经济离“回暖”仍有差距，这决定了降息和下调准备金率仍有空间。预计年内1年期存款基准利率将可望下调至1.17到 1.44%的水平，以四大国有银行计算的法定存款准备金率则可望下调至10%左右。鲁政委预测，央行重启降息的时间窗口在5月到6月之间。