中国企业“走出去”现状及金融需求分析
近年来中国对外直接投资增长迅速，表现十分抢眼。2011年到2014年，在全球直接投资流量年缩减8%的背景下，中国对外直接投资逆市上扬，复合年增长率达16%。
来源:银通智略
（一）中国对外直接投资现状
近年来中国对外直接投资增长迅速，表现十分抢眼。2011年到2014年，在全球直接投资流量年缩减8%的背景下，中国对外直接投资逆市上扬，复合年增长率达16%。
从流量上看，2001-2014年对外直接投资额度稳步上升，平均增长率达到34.86%，受2008年全球金融危机的影响，2008年后平均增长率仅为13.14%，但是考虑到投资基数的增大，此增长速率表现依然强劲。
从存量上看，从2001年的346.54亿美元增长到2014年的7295.85亿美元，即2014年对外直接投资存量是2001年的21.05倍。
对外直接投资流量与外商直接投资流量相比较，从2002年到2014年为止，两者差距不断缩小。2002年，外商直接投资是对外直接投资的20.94倍，而截止到2014年，外商直接投资仅为对外直接投资的1.11倍，两者仅差125.00亿美元。由于发达国家资金在继续回流、中国对亚非拉等国家与地区的投资不断增加，以及受一些大型跨国并购项目的影响，中国有望在未来几年时间内迎来对外直接投资的拐点，使我国成为净对外投资国。
从对外直接投资存量占国内生产总值（GDP）比值来看，我国与发达国家相比差距明显。从2001年到2014年，中国对外直接投资存量占GDP比例都小于10%，而早在2001年，发达国家、转型经济国家和发展中国家的相应比值已经分别达到24.7%、11.2%和10.9%，2014年更是分别高达45.2%、19.5%和16.7%。以上数据说明中国对外直接投资与经济发展水平的步调与其他大多数国家有显著不同，中国企业离真正“走出去”还有很长的一段路。
另外，中国对外直接投资流量与存量占全球流量与存量比例也比较低。2014年，中国对外直接投资流量和存量分别占全球对外直接投资流量与存量的8.57%和2.82%。中国在2014年占全球对外直接投资流量的比例已经排名全球第三（如不包含香港地区，中国排名第二），而在占全球FDIOS的比例排名上较为靠后，排名第九，美国占比是中国占比的8.66倍，差距非常大。
（二）中国对外投资地区分布现状
依据中国国家统计局发布的2005-2014年《中国统计年鉴》公布的数据，2004-2013年中国企业对全球（各大洲）直接投资流量的地区分布情况有较大波动：其中对亚洲的投资一直维持在较高水平；而对欧洲、北美洲和大洋洲等发达经济体的投资比例在波动中有所上升；对非洲的流量投资波动较大，且一直维持在比较低的水平；对拉丁美洲的投资情况则是在波动中下降。总体来看，中国企业投资者的眼光不再局限于亚非拉等资源型国家，欧美等发达国家成为中国对外直接投资的乐土。不计我国香港地区、开曼群岛和维京群岛，中国投资主要目的地集中在美国、东盟、欧盟、澳大利亚及俄罗斯等经济体。
中国与全球化智库（CCG）和中国国际经济合作学会在2014年进行的问卷调查显示，中国企业对外直接投资在未来投资地的选择倾向上，非洲占35%，美国占30%，西欧占25%，这表明中国企业在未来投资地的选择上将逐渐从亚洲向亚洲以外的经济体转移。
（三）中国对外直接投资行业分布现状
中国企业“走出去”的产业投资日趋多元化，投资产业由早期的传统能源产业扩展到地产、金融、农业、科学研究和医疗等多个领域，掀起新的并购浪潮。2014年，中国公司能源矿产类并购交易金额所占比重由2010年的61%下降到16%；而科技、媒体和通信（TMT）行业的比重则由6%增长到21%；农业、地产相关类行业也成为交易热点。
依据商务部、统计局和国家外汇管理局联合发布的2013年《中国对外直接投资统计公报》（下文简称《公报》），从对外直接投资存量来看，投资行业基本集中在租赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业、制造业、交通运输、仓储和邮政业等6大行业，到2013年底为止累计占中国对外直接投资存量总额的88%，其中租赁和商务服务业占比最大，达到29.6%，金融业、采矿业、批发和零售业紧随其后，也均超过了10%，而制造业、交通运输、仓储和邮政业则占比较小，约5%。
从对外直接投资流量来看，各行业投资比例波动较大。中国对租赁和商务服务业的投资比例在2008年金融危机以后虽然有所下降，但是其投资额却有上升趋势，从2008年的217.2亿美元到2013年的270.6亿美元，而2004年只有7.5亿美元；对金融业、采矿业、交通运输、仓储和邮政业的投资波动较大，无论是投资比例还是投资额；制造业的对外直接投资占比波动范围较小，但是其投资额在2008年以后呈明显的上升趋势，从2008年的17.7亿美元上升到2013年的72.0亿美元；对房地产、建筑业、批发和零售业的投资来说，具有非常明显的增长趋势，2013年投资额分别是2005年投资额的34.2倍、53.3倍和6.5倍，分别达到19.5亿美元、43.6亿美元和146.5亿美元。
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（四）中国对外直接投资主体分布
截止到2013年末，中国对外直接投资企业达到1.53万家，涉及境内投资者在中国工商部门登记注册的企业。依据各年《公报》公布的数据来看，中国对外直接投资主体构成最大的变化就是国有企业投资主体比重不断下降，从2003年的43%下降到2013年的8%，而有限责任公司所占比例大幅攀升，由2003年的22%上升到2013年的66.1%。而其他投资主体类型变化相对并不大。总体来说，民营企业相比国有企业，具有经营体制灵活、投资领域更多元化和较少受到东道国严苛的政治审查等优点，因此更具有“走出去”的潜力。
即使有限责任公司在数量比重上远远超过了国有企业，但是其对外直接投资的规模依然远不及国有企业。2013年《公报》显示，2013年中国对外直接投资的存量中，在非金融类对外直接投资的存量中，国有企业占55.2%，这说明在结构层面国企的投资比例仍然很大。但是近年来民营企业“走出去”的步伐也越来越快，民营企业从2008年占全国对外投资的14%，上升至2013年的45%，5年增长了3.5倍，所占比重已接近国企。
中国企业“走出去”的动机主要是寻求资源和市场（resource-seeking and market-seeking），而国有企业和民营企业的对外直接投资偏重于不同的目的，前者更加注重寻求资源，而后者更加注重寻求市场。日益发展的中国民营企业在海外不断扩张，市场导向的对外直接投资将占主导地位，这将更加有利于全球资源的配置效率和中国经济的发展。
（五）中国对外直接投资并购领域现状
2014年中国企业共实施对外投资并购项目595起，涉及69个国家（地区），实际交易总额569亿美元，其中直接投资324.8亿美元，占并购交易总额的57.1%，当年中国对外直接投资总额的26.4%；境外融资244.2亿美元，占并购金额的42.9%。中国五矿集团公司联营体58.5亿美元收购秘鲁拉斯邦巴斯铜矿项目，是2014年中国企业实施的最大海外并购项目。
2014年中国企业对外投资并购涉及采矿业、制造业、电力/热力/燃气及水的生产和供应业、信息传输/软件和信息技术服务业、农/林/牧/渔业、租赁和商务服务业、批发和零售业等17个行业大类。
受全球大宗商品市场持续低迷等因素的影响，采矿业并购金额虽然保持首位，但从上年的342.3亿美元大幅下滑到179.1亿美元，同比下降47.7%。
2014年中国企业涉及制造业、电力/热力/燃气和水的生产和供应业、农/林/牧/渔领域的对外投资并购亮点突出，其中制造业并购167起，并购金额118.8亿美元，同比分别增长29.5%和16.2%；联想集团收购摩托罗拉手机业务、IBMX86服务器业务，东风汽车公司收购法国标致雪铁龙集团14.1%股份的单项并购金额均在10亿美元以上；电力/热力/燃气和水的生产和供应业并购18起，并购金额达93.1亿美元（是上年的26.6倍），国家电网公司26.3亿美元收购意大利存贷款能源公司35%股权项目是本领域年度最大金额并购项目；农/林/牧/渔领域并购43起，并购金额35.6亿美元（是上年的6倍），中粮集团公司15亿美元收购来宝农业有限公司51%股权项目，是迄今为止中国企业涉及农业领域最大金额的对外投资并购项目。
对金融服务需求
随着企业越来越深入地参与到国际市场，国际化的方式也从出口走向对外直接投资，因而对金融服务的需求从比较简单的结算、保函等服务支持转向更高层次的金融服务需求。
融资需求是企业对外直接投资面临的基本问题，也是贯穿企业海外经营始终的问题。
首先，在最初进入目标市场之时，企业并不一定拥有充足的资金，没有强有力的信誉保证和资产担保，一般很难得到东道国本地银行支持。同时，我国企业对外投资担保审批严格，海外分公司想得到母公司资金援助也比较困难。其次，企业在经营中产生了融资需求。我国有很多企业在英属维尔京群岛、开曼群岛这样的免税地注册，这也在一定程度上增加了企业的运营成本。
因此，企业迫切需要具有“亲缘关系”的中国银行在东道国设立的分支机构提供便利的金融服务。
资金管理问题，包括境外投资过程中的贷款、融资、筹集到资金的运用、国内外资金的调拨、规避外汇风险的金融解决方案等，是许多进行海外投资的企业面临的又一难题。企业迫切希望银行能够针对客户海内外资金统一管理的需求，建立起一个境内外资金调拨的机制，通过技术手段可以使母公司及时跟进了解海外分公司的账户余额、结算款项、资金调拨等情况，提高企业的资金使用效率。
我国企业在进行海外投资，尤其是涉及到跨国收购活动时，在风险评估、收购估价、前景评价等方面缺乏经验，需要专业的金融机构提供咨询服务。随着企业经营的深入，对这种在陌生领域的融资方案、财务咨询、外汇管理等的综合金融服务有着更高的需求。企业对外直接投资前期的项目融资、中期的贷款偿还、汇率风险规避、后期的资金管理等多个环节都离不开专业金融机构的支持和参与。但是，国外银行监管较严、收费较高、存在文化差异等问题，不能很好地配合企业活动，这就需要中资银行的国际业务来帮助企业。
注：本文摘自银通智略报告《银行业务创新与营销案例》（2016年8月）
来源:银通智略
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