来源：Henry@齐天创服

从2015年开始，随着“蚂蚁花呗”和“京东白条”的迅速扩张，“消费金融”的概念异常火爆。但是值得注意的是，消费金融在今天不单单是蚂蚁金服和京东金融这两家互联网巨头的生意，在众多垂直领域同样也蕴藏了大量创业机会。

事实上，自从分期乐进入年轻人分期购物领域，开启了互联网消费金融的创新以来，这两年购物分期、租房分期、教育分期、装修分期、旅游分期……每一个垂直消费需求都被挖掘，释放了大量年轻人的消费需求，并且不断催生出资本市场的大手笔融资。这将互联网金融的战场从支付、理财等领域，引向线上线下多元化的消费场景。

数据显示，结合场景的消费金融在未来几年将达到数万亿的规模。毫无疑问，在消费金融这个领域，必然将诞生几家真正独角兽公司。

通过研究和访谈了数十家消费金融公司，我们认为：

想要在垂直领域开展消费金融服务并取得成果，无非是在以下几个方面做到了极致，打造了比较高的壁垒，这些因素包括：

1） 精准把握了该垂直领域的消费入口

2） 对上下游、供应链和交易场景有着深入的理解和行业经验

3） 掌握低成本、规模化和稳定的资金供给

4） 结合大数据、机器学习建模等金融科技进行线上审核的风控能力

究竟是在消费金融的哪个垂直细分更有机会找到独角兽呢，下面帮大家梳理一些有代表性的公司：

代表项目：分期乐、优分期、趣分期、人人分期、爱学贷、喵贷等

放眼目前的大学生消费金融市场，大大小小的校园分期网站超过50家，小有名气的有趣分期、分期乐、爱学贷、99分期、人人分期、喵贷等，颇有当年“百团大战”之势。各家都在资本的鼓动下跑马圈地，希望成为坚持到最后一刻的胜利者。

拿“分期乐”举个例子，上个月刚获得D轮融资，由华晟资本和共建创投共同投资。C轮由京东入股，背靠了这一大平台，能够为用户提供更多的低价产品和优质的用户体验。在此之前。分期乐也曾受到经纬、DST和贝塔斯曼等一线美元基金的青睐和追捧。

成立初期，分期乐以广州高校为起点，并逐渐向武汉、重庆、上海辐射，同时不断渗透到全国三千多所高校，目前已经在35个城市建立营销中心。此外，白领人群也在分期乐的市场计划中。

在商品供应端，分期乐选择京东为主要供应商。目前，分期乐已成为京东最大的分销商，这也为分期乐争取了一部分定价权。京东对分期乐的战略投资，无疑提升了分期乐在商品端定价上的竞争力。

在资金端，分期乐一方面和P2P平台合作，另一方面自建理财平台，销售债权。2014年，分期乐上线消费金融理财平台“桔子理财”，做分期乐的债权。 2015年，趣分期P2P资金端平台 “金蛋理财” 上线，主打8%活期理财模式。

短短三年不到，分期乐就进入了全国260多个城市、2000多所高校，在大学生互联网消费金融市场占据了60%以上的份额。虽然单看分期乐的数据，业绩斐然。但是这个领域已经超过百家创业公司进行厮杀，前几名加起来垄断了市场绝对份额。

综上，我们认为，大学生消费金融已然是一片红海，留给初创公司的机会寥寥。

代表项目：什马金融、可牛金融、领鲜金融、农分期等

农业消费金融领域目前还是块尚未被开垦的金矿。目前，在农业消费金融领域目前有一些合作社在购买农机以及农资商品时会采用分期贷款业务，比如可牛金融和农分期。或者有些采用和第三方服务公司签署融资租赁业务，为农户提供分期支付租金业务。

在此以“什马金融”为例，去年曾获得峰瑞资本及顺为资本千万美金A轮融资。

农村的消费用户往往有着地域封闭但信用记录空白的特点。由于大部分城市人群被蚂蚁金服等互联网信用入口把持，什马金融则另辟蹊径，瞄准农村金融市场，以电动车为垂直切入点，面向8亿农村人口，覆盖三四线城市以及乡村镇为其提供信用服务。

在农村，电动车是单价较高的刚需产品，我国每年新能源电动车、摩托车、三轮电动车以及四轮电动车销量逼近亿台规模。用“够垂直、够大、没人碰，复购率还不低”来形容这块市场太合适不过了。

正是源于对农村和电动车市场的深入了解，什马金融在这个垂直领域呈现出了爆发性增长。目前主要有面向C端人群的免息宝和面向电动车经销商为其改善现金流的信用袋产品。根据报道，什马金融目前已覆盖全国 25 个省数千个合作网点，成为农村金融的一面旗帜。

我们认为，农村金融目前还存在广大的市场等待开发，成功的关键在于对农村人群的精准把握和风控模式的选择。

代表项目：买单侠、蓝分期、即有分期、赶集网等

目前中国的蓝领群体规模在2.7亿人，其中分为建筑工人40%，城市蓝领25%，和工厂蓝领35%三大部分，主要集中在珠三角、长三角和京津沪。根据最新数据，2015年蓝领平均月薪3000元以上，每月蓝领的薪资流水在7000-8000亿左右。

他们有自己的收入来源，流动性强，在城市里的轨迹不稳定，对于新的消费数码产品有较强的兴趣。这些特性构成了该人群消费金融的特性：广袤的大市场，购物分期业务可以让他们的消费决策更快。

在蓝领人群消费金融领域，“买单侠”是先行者。此外，赶集网也推出了蓝领人群消费分期业务。以 “买单侠”为例，它主要面对的是二三线城市的蓝领人群的消费金融产品，针对线下 3C 门店内的消费场景提供分期服务。由于蓝领阶层的信用卡覆盖率非常低，而且喜欢买新款手机，对 3C 产品价格不敏感，在线下活动比线上频繁，因此对消费金融的需求比较旺盛。在风控方面，买单侠采用线上审核加人工电话审核的模式。数据方面，买单侠的分期贷款平均单额约 2500 元，还款周期是 12-15 个月，月利率在 3%左右。

虽然蓝领人群的消费意愿比大学生强烈，但是其相比于大学生来说风控情况更为复杂。蓝领年龄、职业、教育背景等数据非常离散，而且征信记录接近空白、网络行为和社交关系与学生和白领差异很大还未被充分验证，不能简单套用大学生的模式进行复制。

我们认为，针对蓝领的消费金融，还需额外采集自主研发的数据源并且配以独特的反欺诈和信审模型。

代表项目：房司令、斑马王国、小窝金融、绿豆家装、家分期等

市场上和“住房”相关消费金融主要分为租房和装修两大块。

在租房分期领域，目前市场上有斑马王国、会分期、楼立方、房司令等消费金融创业公司，也有京东白条和自如合作的租房分期业务。租房市场是万亿的市场，对于北上广深等大城市的年轻人来说，一次性支付3-6个月的房租将令财务状况较为拮据，而租房分期业务则搭建了一个租房消费的杠杆，放大了年轻人一次性支付房租的能力。

在装修领域，比较有代表性的有小窝金融、家分期和绿豆家装等。

通常这些家装贷多采取和家装公司合作的模式，客户由装修公司以及银行客户经理推荐，而平台负责确认用户信息的真实性；在资金端，和当地的城商银行或以蚂蚁金服、京东白条为代表性的互联网资金供应商进行合作，成本在4%-10%不等。其中的风控由资金端和平台方共同来进行审核完成。

从商业模式上来说，这是目前较多采用的平台打法，一方面是接入各装修公司，一方面接入各资金端，由平台来进行装修流程把控，来确保用户信息真实性以及防止用户和装修公司联合骗贷。但是这需要平台方具有极强的业务流程把控能力，能通过标准化的服务流程以及监控，了解每个工地的装修进度，建材购买情况，有标准化的风控流程进行每个装修节点的放款。

装修是一个万亿的市场，而且银行在十多年前就已推出过装修贷款业务。但是对于传统银行来说，对于供应链和家装团队的了解显然不如在行业内摸爬滚打了多年的家装平台。所以对于家装金融来说，银行服务之外的空白依旧存在。

代表项目：首付游、蜡笔分期、学好贷、蚂蚁花呗医疗分期等

除了以上四个目前势头发展较快的细分领域，消费金融在教育、医疗、旅游等行业正处于萌芽状态。

以教育分期的“学好贷”为例，其与各培训学校合作获取生源，提供学费的分期贷款。对于教育的消费金融来说，学校的教学质量和稳定性是最大的风险因素，如果学校倒闭或者卷款走人，金融服务平台将面临学生不还款的风险。因此，和优质的教育平台合作，是教育类的消费金融公司做好风控的第一要素。

伴随着年轻人的消费升级和提前消费理念的普及，旅游行业近年来呈现出爆发性增长，也带来了多元化的金融需求。其中比较有代表性的便是“首付游”，第一家垂直于出境游领域的消费金融提供商。除此之外，京东旗下的京东旅游、爱旅行、途牛等旅游平台也推出了旅游分期业务。

医疗方面，“蚂蚁花呗”近日宣布，将联手上海复旦大学附属华山医院、支付宝推出针对个人消费者的医疗分期付款，最高可获得的额度为5万元，拉开了医疗消费金融的大幕。

代表项目：芝麻信用、Wecash闪银、量化派、冰鉴科技等

除了以上五个细分板块，消费金融的发展也促进和刺激了个人征信的进步，两者是相辅相成的关系，消费金融业务的开展大大的促进了个人征信业务的开展和多元化。消费金融市场异常热闹的背后是一个巨大的空白信用市场。如大学生、蓝领工人都是信用较为空白的领域，他们在央行的信用记录几乎是零。由此，一大批专业的金融技术公司，如芝麻信用、腾讯信用、考拉征信、WeCash闪银、量化派等信用及数据服务公司渐渐兴起。

在此以“Wecash闪银”为例。这是一家提供信用决策的互联网大数据服务评估商，目前已接入了社交数据、消费数据、教育数据、职业数据等重要数据接口，构建起强大的风险数据库。Wecash闪银消费金融的场景化属性非常强，北银消费、捷信等众多大型消费金融公司都接入了闪银的风控系统。

这些金融科技公司借助大数据分析、机器学习和深度学习，从海量维度的数据中，提取和每个消费场景匹配的关键信息，形成的信用评估系统能够极大地提升审批效率，降低人力成本。

以上我们简单回顾和梳理了近年来消费金融领域的一些热点和看法。不难看出，这些走在各个细分领域前列的项目都是在消费入口、行业经验、资金成本和风控技术的一个或多个方面建立起“护城河”，持续深耕于某个垂直领域。这些优质项目的共性所在或许能够为消费金融未来的创新者提供一些借鉴意义。