应收账款证券化是标准意义上的低成本融资方式，它的成本低在发行费用与管理监督等众多方面。此成本，包括应收账款的原始权益人对应收款的管理监督成本、管理无效造成的破产成本和投资者的信息使用成本。

应收账款收回的成本和应收账款证券化成本是决定一个企业是否进行应收账款证券化的关键。企业应收账款持有的成本主要包括管理成本、坏账成本和机会成本。

其中管理成本是指为使企业不发生亏损从而对客户进行信用调查等工作花费的费用；机会成本就是是指公司不能利用此应收账款而获得其他投资机会而产生的潜在损失；坏账成本是指应收账款的支付人违约而导致坏账的损失。

应收账款证券化的成本则主要包括纳税成本、折扣费用和咨询费用。纳税成本指可能缴纳预提税和印花税等；折扣费用是指公司支付相关利息以及证券发行费的费用；咨询费用是指向有关专家做咨询以及市场调查的费用。应收账款证券化的融资成本受很多因素的影响，若是基础资产的质量太低或是发行规模较少都会使证券化的融资成本达不到预期效果。

据统计，选择资产证券化这一融资方式每年能为发起人节约至少相当于融资额0．5％的融资成本，这主要归功与应收账款证券化其独特的结构安排。

应收账款证券化相比较传统融资方式，其发行条件更为优化，其出售证券支付的利率相对较低，这就大大降低了企业的融资成本，尤其是在进行大额筹资时节约的成本更为明显。得益于其独有的特殊目的机构隔离了发起人与持有者风险，这就有效地降低了破产的风险，实现了破产隔离，减少了破产成本。

当然证券化进行时，特殊目的机构还需对应收账款的维护支付一定的监督成本，但花费较少。但更重要的是，保险公司、共同基金等大型机构投资者更愿意投资于高质量的证券，这样，企业发行的资产支持证券相比较一般债券更容易得到它们的拥护，更不用说证券化过程中的信用增级、结构升级使得投资者更倾向投资于此类基础资产质量较高的证券，这就使得企业融资更为容易。

不仅如此，特殊专门机构还对此类应收账款提供了贴心的“售后服务"。他们更精于对收账款的管理，这就减去了原始权益人的很多麻烦，它们就不必对应收账款进行跟踪监督，相当于放弃了对应收账款的追索权和所有权，避免了坏账损失，降低了交易成本。

应收账款证券化的实质其实就是一种资产证券化的融资行为，为的是提高企业的的收益水平，而企业经营的目的就是为了获取利润，这就与应收账款证券化的目的不谋而合。应收账款有其独有的特点，作为资产的一种，它往往占资产的比重相当大，造成企业资产流动性降低，这就直接影响了企业的经济利益。

应收账款在资产中占用越多，其产生机会成本就会越高。将应收账款证券化，就能有效地解决这产生的机会成本，加快应收账款变现，一旦应收款打包出售，这部分流动性不强的资产就会变为商业票据等流动性强的证券资产，这就大大提高了应收账款的周转率，加强了资产的流动性和变现能力。

同时，应收账款由于其本身特性容易因为支付方违约、拖欠等问题变成坏账，这就使企业不能弥补其价值消耗的补偿，更容易使企业得资金循环链出现问题。而证券化的交易结构则可以保障坏账和资产减值产生损失的风险，将流动性差的资产变为流通性强的资产，甚至货币资金有效地增加企业的现金流，满足企业生产经营的需要。

根据相关统计数据的结果显示，我国企业的应收账款占资产比高达30％，个数值明显高于其他发达国家的平均水平，而且我国应收账款的坏账率和回收期也比发达国家的平均水平高。将应收账款证券化后可以有效地解决此类应收账款高企的难题。

另外，资产证券化真正实现了真实销售，企业的现金资源会增加，同时应收账款的回款期限与特殊目的载体发行证券的偿还期间有——定的时间差，这个时间差内企业就可以利用信增加的现金流来进行新的投资，这也是通过机会成本获得投资收益。

与传统的股权和债权融资方式相比较，应收账款证券化融资可以说得上是一种低风险的融资方式，但是，低风险也不是没风险，依然有潜在的不稳定因素制约着证券化的发展。应收账款证券化是资产证券化中比较典型的一种，它的交易过程中参与主体要比普通融资方式多得多，交易结构也相对比较复杂，一些潜在的风险很容易从细小的环节中引发并蔓延。这些风险还有一个特征就是并不独立出现，而是相互影响相互联系。

在对应收账款进行证券化的过程中，作为基础资产的应收账款所产生的现金流一旦无法偿付资产支持证券的本息，原始权益人就会无法继续支付，从而产生应收账款证券化融资风险，这是应收账款证券化最直接、最原始的风险。

应收账款作为基础资产的风险，主要包括三种：

第一是违约风险，债务人拖欠帐款所导致资产质量不良，基础资产产生的现金流无法支付发行证券的本息。这种风险出现的原因是发行人对应收账款质量了解不善、管理不良，或是突然出现事故，投资者一般对此类风险的防御能力较低，有很大的不确定性；

第二是应收账款证券化受季节性波的影响。贸易往来应收账款作为应收款中最普遍的存在很容易受季节性与期限性的影响，虽然特殊目的载体采用的多为循环结构，期冀基础资产的期与发行期限匹配，但是在个循环期内，己经收回的应收款部分与新购入的应收是并匹配的，因此基础资产池也并不稳定，这样价值也会出现波动，价值也会随之波动；

最后，证券化还受基础资产池过度中的风险。拥有相同债务人的应收账款额占整个应收账款的比率必须保持在一定范围内。相应地，同一地区的应收账款比率也有一定的限度。

资产证券化的信息披露非常重要，这主要包括专门的信用评级机构依据证券发行人的资本结构、基础资产发布的证券化产品的信用评级报告和发行人按照约定期限向证券投资者发布的运行报告。信息披露存在于资产证券化的整个过程，从资产支持证券的发行到交易。证券投资者的信息来源基本源于上述机构发布的评级和披露报告，一旦上述信息披露出现披露不及时不准确甚至虚假情况时，证券投资者对应收账款证券化支持证券的投资就会出现很大风险。

其表达的相关信息较为模糊，这就给那些低信用等级的公司带来很大便宜。这些低信用等级的公司更倾向于应收账款证券化交易，但是由于其信用等级不高，很容易出现破产等现象，给证券投资者带来损失，长而久之，人们很容易不信任应收账款证券化，形成应收账款证券化的目的是转移公司优质资产等观念，最终很容易导致应收账款证券化市场的瘫痪。

法律风险是指法律法规条款的不确定性。在发行的债券期内任何国家的法律法规都可能发生变化，没法预测什么时候变化，也无法预测会产生收益还是造成损失，这就在一定程度上增加了应收账款证券化的法律风险。作为一种新型的融资方式，我国也是刚开始实施，资产证券化也处于持续发展中，我国有关的法律法规尚不健全，也存在一定的模糊性，给资产证券化的运用带来了很多不便之处，尤其是现有的关于证券化的法律法规与实际资产证券化还有很多相悖的地方，这也给证券的投资者带来了一定的风险。

来源：五道口保理学院