原标题：中资金融机构2016年将继续大量赴港上市

来源：华尔街日报中文网

轻金融编辑整理

面对不断增加的不良贷款、股市暴跌以及疲软的股价表现，中资银行和券商经历了艰难的一年。但是，今年这些机构在香港首次公开募股(IPO)市场却占据了主导地位，预计2016年还会有更多中资银行和券商赴港IPO。

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行人经过中国邮政储蓄银行在北京的一家支行。

IPO背后的驱动力是各银行和券商的筹资需求，筹资目的既包括在股市繁荣时期扩大保证金贷款等业务，也包括清理不断走弱的资产负债表。

毕马威(KPMG)旗下资本市场组合伙人刘大昌(Louis Lau)表示，他们已经看到了许多基于融资需求的金融业IPO。他表示，投资者信心不足只是暂时的。

根据Dealogic的数据，2015年10家中资银行和券商通过香港IPO筹资近150亿美元，几乎占香港股市当年IPO筹资总额的一半。根据Dealogic，这是自2010年以来香港金融业IPO融资最多的一年，这些上市活动帮助香港登上全球IPO排行榜的顶端。

而明年这一势头似乎更强。据公开的报告及知情人士，2016年至少10个金融机构计划进行IPO，总筹资规模高达300亿美元。。

即将进行的大型IPO交易包括拟集资100亿美元的中国邮政储蓄银行(Postal Savings Bank of China Co.)。该行周三宣布，已引进10家国内外战略投资者融资人民币451亿元（约合70亿美元）。据知情人士透露，P2P融资平台上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司(Lufax)正计划筹集不超过50亿美元的资金，招商证券股份有限公司(China Merchants Securities Co.)打算筹资40亿美元；按资产衡量，招商证券是中国第六大券商。

知情人士称，还有其他一些券商、保险公司和租赁公司也计划明年赴港上市。

金融公司的筹资规模巨大并不意味着这些股份受到青睐。恒生中国H股金融行业指数今年累计下跌17%，不及大盘下跌约8%的表现。

中国放开存贷款利率管制后，银行面临利润率收窄和资本压力增大的局面。在中国经济放缓以及中资公司和地方政府债台高筑之际，银行的不良贷款规模预计将进一步上升。

高盛(Goldman Sachs)在本周的一份投资组合策略研报中称，2016年该行将减持银行股，理由是该类股目前估值处于纪录低位，利润率增速放缓以及货币政策进一步放松，这些因素将给银行的收入增长、净利息收益率和拨备支出带来压力。

很多中资金融机构的IPO获得了所谓的基础投资者的支持，这些投资者在IPO之前认购公司股份，并同意在股票开始交易后一段时间内持有这些股份。

青岛银行(Bank of Qingdao)是山东省最大的城市商业银行，该行11月末规模6.07亿美元的IPO中有72%的股份被基础投资者认购，创出历史最高比例。10月末，国有坏账银行中国华融资产管理股份有限公司(China Huarong Asset Management co., 简称：中国华融) 23亿美元的IPO中有70.4%股份被基础投资者认购，为此前的历史最高比例。

IPO市场中有一个不成文的限制条件，中国国有企业不能以低于每股帐面价值的价格发行股票。不过，某些已经上市的国有企业股价已经位于每股帐面价值下方或附近，这使得IPO交易难以在发行价水平吸引投资者认购，中国最大的银行中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 简称：工商银行)就是一个例子。

券商股今年最大的两笔IPO交易则更具戏剧性。它们分别创出了上市首日的最佳和最差表现，主要是受中国股市当时的涨跌影响。一些券商希望扩张融资融券业务，此类业务在今年上半年中国股市的大涨行情中推升了市场的成交额。

在中国股市高涨期间，华泰证券有限公司(Huatai Securities Co.)在5月份进行的IPO中筹集了近50亿美元资金，据参与该交易的银行家们称，这一规模远超公司原计划募资额，因为投资者受到了中国股市飙升的鼓舞。

广发证券股份有限公司(GF Securities Co., 简称：广发证券)在4月10日上市当天飙升35%，该公司筹得41亿美元，成为今年第二大IPO交易。

在6月份中国股市暴跌时，政府暂停了国内新股发行活动，并开始整顿券商等机构。

受此影响，一些大型IPO活动推迟，包括中国国际金融有限公司(China International Capital Corporation Ltd.)和光大证券股份有限公司(Everbright Securities Co., Ltd, 简称：光大证券)。中金公司后来上市时不得不削减了IPO规模。国联证券(Guolian Securities Co.)虽成功挂牌，但在上市首日大幅下挫31%，自IPO以来股价已下跌38%。

早些时候计划于第四季度上市的光大证券周三只提交了IPO申请，从而可能的上市日期将推迟至明年第一季度末。

银行家们称，其他两大领域——保险和金融技术领域的公司可能会提交上市申请；这两个领域更受投资者青睐，因其较少地暴露在宏观经济风险下，且顺应日益受消费驱动的中国经济。