当下最热的财经话题就是“人民币汇率跳水”，国外媒体纷纷猜测这会引发“货币战争”。

各国财经高官和媒体经常使用“货币战争”这一词汇，用于描述竞争国家显形或隐形地压低本币汇率以促进出口，压低本币汇率的一般手段就是大量发行钞票。

当问到市场上的钱（货币）是怎么出来的，很多人都会一下子愣住，甚至是在银行工作或从事货币金融研究的专家们，也往往不能给予圆满的答复，很多时候听到的答案就是：那是中央银行印出来的。

经常有新闻报道“某某国家或中央银行开足马力印钞票”，画面上配以印钞机哗哗地印制钞票的图像。其实这并不准确，也容易产生误导。

这些哗哗印出来的钞票都给了谁，怎么给？中央银行绝对不可能凭空给谁划转一笔钱。

钱究竟是怎么造出来的？主要通道是信贷，通过资金借贷流向社会。商业银行每天都在寻找有信用且需要贷款的人，每一笔信贷资金的发放其实都是在造钱。

你搞到贷款以后，要去做各种投资或消费，资金的支付还是要通过银行，所以信贷资金大多仍会留在银行，又转化成存款。存款再（按比例）派生出贷款，贷款再转化成存款……这样循环往复，专业上叫“货币乘数”。加拿大银行信贷部主管格拉汉姆·陶尔斯就说：“每当银行放出一笔贷款，新的银行信用——新的存款——即崭新的钱就被创造出来。”

商业银行通过存款、贷款的多次循环，派生出的流通货币，至少会3到4倍于存款人的原始存款。

外汇占款是中国央行发行货币的另一源头。目前，很多国家将外汇（美元、欧元、英镑、日元）作为重要“货币储备物”。比如中国人民银行因购买外汇（形成国家外汇储备）而投放的货币，占到人民币发行总量近1/3。

李克强总理曾直言：“比较多的外汇储备已经是我们很大的负担，因为它要变成本国的基础货币，会影响通货膨胀。”据中国央行数据：2014年年中，中国外汇储备余额已突破4万亿美元，世界第一，占到全世界外储总量的1/3。

中央银行可以通过直接对政府提供透支或购买政府债券，或者直接购买企业股票、债券、票据等等方式，发行货币。在中国，这种做法在1995年《中央银行法》出台之前是很普遍的，之后得到严格控制。

近年，美联储和日本央行连续推出几轮“量化宽松”，就是通过直接购入国债企业债增量发行天量货币，巨额现金直接流入卖出债券的银行家手中，金融系统被注入大量流动资金。

2014年美国GDP为17万亿美元，而净私人财富高达84万亿美元，发行5000亿美元“无风险资产”换取有形货物和大宗商品，是不会威胁到整座大厦的。相比之下，人民币则脆弱得多。人民币汇率刚经历短暂“跳水”，就已搅乱全球市场。中国经济以制造业为主，中国的进口原材料成本会因人民币贬值而提高，这将明显挤压国内生产商的利润空间。

货币主要通过贷款发行出去，贷款必然催生债务。中国的债务规模，已从2008年的9万亿美元增长到今天的28万亿美元。借贷已占到中国GDP的280%。信贷质量不断恶化，已严重侵蚀中国经济的增长潜力。

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