在同业存单业务开展一年半之后，大额存单终于正式推出。2日央行公布了《大额存单管理暂行办法》并自公布之日起施行。

从国际经验以及央行对利率市场化的规划路径来看，推出大额存单为利率市场化存款端最后的“惊险一跳”垫稳了踏脚石。 有机构预计，利率市场化或将于年内完全实现。这也意味着，从1996年开始的利率市场化棋局，已近收官阶段。

所谓大额存单（NCDs），是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的、以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，属一般性存款。

与之前的市场预期一致，大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为浮动利率基准计息。

办法规定，个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。未来，结合利率市场化推进进程和金融市场发展情况，人民银行可对大额存单起点金额适时进行调整。

存款利率市场化，利率市场化最后一公里。存款保险推出，存款利率市场化制度准备已经就绪。大额存单作为银行主动负债管理工具，其推出意味着银行负债端自主定价能力增强，下一步是放开存款利率浮动上限，现大额后小额，先长期后短期，实现利率市场化。

与理财相比，大额存单计入一般性存款，需缴准和纳入存贷比考核，可作为银行主动负债管理工具。大额存单可以转让，可以质押，是有流动性的存款，与理财产品相比有流动性溢价，预计发行利率低于同期限理财。

实际上，推出大额存单的想法，监管层酝酿已久，此前，针对金融机构之间的同业存单已于2013年底正式推行。在业内人士看来，针对机构和个人推出的大额存单从本质上来看，银行同业存单并无区别。

大额存单对于普通百姓和企业有何意义？昨日，记者采访了招商银行金融市场部高级分析师刘东亮，他表示，可以将大额存单理解为一种存款的替代品，而与普通存款不同的是，大额存单一方面可以转让，在流动性方面颇具优势，对于企业和个人投资者来讲，都是一种新的选择，尤其是一般情况下，大额存单的利率将会高过普通定期存款。

“值得留意的是，大额可转让存单的价格是波动的。”刘东亮表示，当市场利率波动比较大的时候，可能会造成一部分投资者的损失。

但对于当前盛传的个人以及企业发行大额存单的个人门槛为30万元，刘东亮认为当前的门槛可能过低，“不排除央行将采取部分地区试点做法”。

在刘东亮看来，随着大额存单的发行，将来会使得整个理财市场的局面发生改变，即固定期限固定收益的产品类别会越来越少，而结构类以及净值类的理财产品会越来越多。这也意味着，将来的理财产品市场，将更加地强调投资者风险自担的原则。“说到底，我们的投资者教育都需要进一步加强。”刘东亮表示。

值得注意的是，自今年的5月1日起，存款保险制度已经正式实施，保险额度上限则为50万元。不少人也表示忧心，大额存单如果超过50万元的承保上限该怎么办？对此，数位业内人士都表示，大额存单是否被纳入存款的范围，仍然需要具体的细则落定。而如果被纳入存款保险范围内，需要明确的是，由于利率市场波动造成的投资者损失将不会在保险范围内，存款保险只会针对因银行破产原因不能如期兑付的损失进行赔付。

新媒体主编 艾静洵

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