调查显示，虽然投资者普遍认可目前股指处于反弹过程中，但对于后市股指运行的高度则存在着明显的分歧，并期望后市有进一步的政策利好；另一方面，虽然对于外围市场的表现是否已见底分歧也较大，但普遍认为外围市场对A股的影响有限，不足以对A股起到决定性作用。

　　本周五个交易日沪深两市股指双双呈现出震荡走高的格局，其中上证指数最高已接近2300点，而深成指和中小企业板指则接近前期高位，同时市场成交量再度放大，沪市单日成交最高已回升至1300亿元之上。此外，本周外围市场也纷纷走出大幅反弹的行情。近期国内外证券市场的大幅上扬动力是什么？是否意味着市场已经探明底部呢？本周与大智慧联合举行的专题调查以“反弹动力从何而来？”为主题，分别从“经过一轮调整，A股目前是否又迎来了一轮反弹行情？”、“你预期上证指数能反弹到什么点位？”、“你认为支持后市反弹的最大利好因素是什么？”等五个方面展开。此次调查时间为2月25日及26日，合计收到1322张有效投票。

　　反弹难过2400点

　　观察本周主要股指的表现，虽然周初两市股指小幅下探，但随后在金融、地产、有色金属、煤炭以及石化等板块相继走强的带动下，股指一路震荡上行，上证指数最高达到2294点，而深成指与中小企业板指最高则分别达到8692点和3506点，三大指数周涨幅则分别达到7.15%、9.80%和7.40%，周成交金额则分别放大四成、五成和三成。这是否意味着股指已摆震荡调整的格局迎来反弹呢？根据“经过一轮调整，A股目前是否又迎来了一轮反弹行情？”的调查结果，其中选择“否”、“是”和“不清楚”的票数分别为256票、740票和326票，所占比例分别为19.36%、55.98%和24.66%。从该结果上显而易见，多数投资者认可目前股指处于反弹行情之中，而不认可的比例则不到两成，短期市场做多思维较为明显，盘中热点此起彼伏。不过从周五股指表现来看，市场由普涨格局转化为“二八”行情。虽然中国石油、中国石化盘中大幅上攻，但中小市值股则普遍出现回落。这是否会制约股指的上行高度呢？关于“你预期上证指数能反弹到什么点位？”的调查结果显示，其中选择“难以超过2400点”、“超过2400点”和“不好说”的票数分别为655票、575票和92票，所占比例分别为49.55%、43.49%和6.96%。不难看出，对于目前股指的反弹性质投资者分歧比较大，认为不会超过2400点的比例占上风但优势并不大，两者得票比例相差只有6%。上证指数究竟是将向上突破创新高还是构筑双顶唯有等待市场给出最终答案。

　　最大利好在于政策预期

　　从市场消息面看，上周由于处于“两会”期间，虽然国内2月份部分经济运行数据不佳，但另一方面管理层释放出偏暖的信息进行对冲，从而维持股指出现宽幅震荡的行情；那么，近期市场的反弹动力又何在呢？根据“你认为支持后市反弹的最大利好因素是什么？”的调查结果，其中选择“经济向好”、“政策利好”、“外围市场反弹”、“市场流动性充裕”和“其他”的票数分别为327票、589票、143票、229票和34票，所占比例分别为24.74%、44.55%、10.82%、17.32%和2.57%。从该结果上看，接近五成的投资者认为支持反弹的最大利好在于政策利好，表明投资者预期在政策方面管理层将会有进一步的利好释放出来。不过从近期市场来看，除地方发债、钢材期货将推出等消息之外，诸如降低存款准备金率、推出纺织服装调整振兴规划细则等所谓利好消息主要为市场揣测。当然，不可否认这些揣测性信息对短期市场做多人气的恢复效果是成功的。此外调查显示，投资者期望经济能向好从而支撑市场反弹，毕竟题材无法永久支撑股价，只有实实在在的业绩才是股市的根基。

　　外围市场走向影响不大

　　近来受到花旗银行表示今年前两个月盈利以及美联储将购超过1万亿美元的政府担保债券努力使美国经济走出衰退等消息刺激，花旗银行、AIG等股价出现强劲反弹，外围主要证券市场出现连续的大幅上扬，截止周四美国道琼斯指数、标准普尔指数、纳斯达克指数、英国金融时报指数、法国CAC指数、日经225指数以及香港恒生指数从低点以来的最大反弹幅度分别达到17%、20.4%、19.3%、13%、15%、14.7%和16.6%。不过，关于“你认为外围市场的大调整见底了吗？”的调查结果显示，其中选择“见底了”、“没有”和“不好说”的票数分别为364票、488票和470票，所占比例分别为27.53%、36.91%和35.55%。从该结果上看，投资者对于目前外围市场已经见底认可度较低，后续能否上行的持续性需继续观察。另一方面，关于“外围市场涨跌对你的A股投资有多大影响？”的调查结果显示，其中选择“几乎没有影响”、“稍有影响”和“有决定性影响”的票数分别为184票、984票和154票，所占比例分别为13.82%、74.43%和11.65%。从该项调查结果上看，虽然外围市场走向不会对A股市场有决定性的影响，但也并不是无任何影响，外围市场在一定程度上将会影响到A股市场的走势，若外围市场走强，将缓解国内过高的估值压力；反之，则会加大国内A股的估值压力。

　　综合以上调查结果，虽然投资者普遍认可目前股指处于反弹过程中，但对于后市股指运行的高度则存在着明显的分歧，并期望后市有进一步的政策利好；另一方面，虽然对于外围市场的表现是否已见底分歧也较大，但普遍认为外围市场对A股的影响有限，不足以对A股起到决定性作用。笔者认为，由于市场担忧美元贬值导致国际原油、有色金属以及黄金等资源价格上扬，A股市场中相关板块大幅走强，另一方面投资者对于出台政策利好等预期也左右着市场，从而激发A股走强，显示出短期做多信心的恢复。从目前市场技术形态上看，上证指数已经回到布林线中轨上方，并远离60日均线，形态上存在着向上突破的迹象，不排除股指将可能向上试探年线位置。不过，虽然目前市场整体估值处于相对合理的区域，但中小市值个股普遍估值水平较高，周五盘中的调整也显示出获利盘回吐的压力，另一方面在市场上涨过程中解禁股的抛压被忽视，一旦股指上冲乏力，其对市场的负面冲击将会显现。