卢布“保卫战”
目前为止，年内俄罗斯央行已经六次加息，包括今年3月、4月、7月、10月和12月的两次加息。
 

　　今年至今，俄央行动用超过800亿美元外汇储备来干预汇市，进入12月，俄央行干预市场更几乎成为家常便饭，12月干预市场动用的资金超50亿美元。虽然俄罗斯央行动作频频，但仍无法阻止卢布的贬值势头。

　　世界上最脆弱的货币？
　　俄媒“kuban24”电视新闻网文章称，卢布贬值速度已经超过乌克兰的格里夫纳，成为了世界上最脆弱的货币。文章指出，从年初开始，卢布累计贬值逾48%，使成为世界“贬值领袖”。

　　据报道，今年以来美元兑卢布的升值幅度已经接近100%，这意味着卢布的国际购买力实际上已经被腰斩。摩根大通编制的全球货币指数显示，2014年至今，俄罗斯卢布贬值幅度已经达到了23%。

　　卢布崩盘只是近期新兴市场动荡的画面之一，从南美的委内瑞拉，到亚洲的马来西亚和印尼，这也新兴市场都正出现“全面溃败”的迹象。

　　根据彭博的数据，投资者12月8日至12日从投资于新兴市场股票和债券的美国交易所交易基金（ETF）中撤走超过25亿美元，是1月份以来的最大撤资规模。

　　12月15日，MSCI明晟新兴市场指数下跌1.5%至924.06。跟踪20个新兴经济体货币汇率的一个彭博指数跌1.5%。其中，巴西股指Ibovespa下挫2%，墨西哥股市重挫3%；泰国股市也惨遭“血洗”；土耳其里拉跌至历史新低；南非兰特跌去了1.4%；印尼卢比创下1998年以来新低。

　　（1）油价
　　国际油价继续下跌对卢布形成了巨大的压力。报道称，油价一路下跌，致使卢布与欧元相比从年初以来狂跌42%，与美元相比暴跌49%。




　　12月15日受到利比亚国内动乱导致减产的消息推动，油价一度反弹，但随后很快再度陷入跌势。

　　12月16日，国际油价再创新低。接近欧市开盘后，美国原油期货跌破55至54.75美元/桶，为2009年5月以来首次；布伦特原油期货价格跌破60美元/桶，为2009年5月来首次。

　　国际原油价格跌势短期内仍无缓解的迹象，中国疲弱数据及新兴市场货币挫跌都打压需求前景，此前OPEC拒绝进一步减产令供需矛盾加剧。

　　（2）地缘政治
　　乌克兰局势仍是悬而未决的问题，西方对于俄罗斯的制裁让经济雪上加霜，西方仍限制俄罗斯企业进入国际资本市场，让俄罗斯的资本外流情况持续恶化。

　　俄罗斯央行公布的报告称，俄罗斯今年第四季资金流出将上升至第一季的水平。


　　（3）美联储加息预期

　　有市场分析人士指出，美联储日益接近收紧货币政策或令新兴市场面临更大的灾难。
 

　　美联储或在本次政策声明中去掉“相当长一段时间”措辞，取而代之的是美联储对2015年加息预期更加详细的展望信号指引。本次FOMC会议也可能顺便表态美国通胀率有望逐步回暖。若此猜想成真，对已高位盘旋的美元来说无疑是如虎添翼。美元兑其它货币或纷纷走软。


　　（4）俄国际储备

　　俄国际储备目前正处于5年低位。

　　目前俄罗斯央行的外汇储备约4160亿美元，按照15日央行干预汇率的量，已经维持不了三个月，而且干预还没有起到作用。

　　（5）俄央行加息不奏效
 

　　花旗集团新兴市场分析师Luis Costa称，在俄罗斯卢布兑美元进一步下跌之际，不能排除俄罗斯将资本管制作为一种政策选项。他说，在当前情况下，新兴经济体的货币当局必须通过抛售美元来干预市场。为贯彻其货币和外汇政策，俄罗斯央行再一次避开了大规模抛售美元。Costa称，这正是央行加息不奏效的根本原因。

　　（6）外汇市场的投机行为

　　分析人士指出，除乌克兰危机引发的西方制裁以及油价下跌等因素外，外汇市场的投机行为也是打压卢布汇率的重要推手。

　　俄罗斯央行行长纳比乌林娜表示，在外汇市场投机行为的影响下，卢布价值被严重低估。她表示，俄央行会采取措施打击市场投机行为，但这需要时间。

　　（1）人民币

　　央行首席经济学家马骏认为，这些对人民币汇率影响不会太大。“即便形成压力，人民币的波动也不会像其他新兴市场国家那么大”。

　　（2）中俄贸易

消极声音：货币贬值导致俄居民消费能力下降，中国对俄出口小家电、轻纺产品等或随之受到影响，旅游、边境贸易等或也会受到冲击。

　　正面声音：有分析称，由于乌克兰危机和西方制裁，俄罗斯一些石油勘探设备和航空器材等供应受限，虽然俄政府正着力发展本国制造业，但技术、产能和劳动力不足等问题难以马上解决，中国强大的制造能力可填补这一短期空白。

　　（3）黄金

　　市场开始买入日元、黄金等避险资产。12月26日，黄金白银大涨逾2%，金价升至1223.48美元/盎司，白银升至16.49美元/盎司。

　　（4）日元及其它非美货币

　　12月26日，美元兑日元跌破116关口，刷新一个月低位115.55，美元兑瑞郎跌至一个月新低0.9552。

　　在日元走强的带动下，其他非美货币也纷纷反弹。欧元兑美元升一个月高位1.2570，英镑兑美元升至三周高位1.5785，澳元兑美元触及日高0.8273，美元兑加元刷新日低至1.1632。


　　（5）俄罗斯国内影响

　　GDP下调

　　俄罗斯央行公布的季度报告警告说，如果国际市场原油价格维持在每桶60美元的水平，在2015年，俄罗斯国民经济毛收入将减少4.5%到4.8%。

　　通胀率上升

　　俄罗斯央行公布的季度报告预计，由于卢布暴跌，俄罗斯通货膨胀率将在明年第一季度达到高峰，为11.5%，然后开始走低。

　　俄股市下跌

　　美元兑俄罗斯隔夜紧急加息650个基点至17%令俄罗斯RTS指数大跌19%，创1995年以来最大跌幅。随着俄罗斯资产与卢布大幅贬值，与俄罗斯相关的交易所交易型基金(ETF)普遍重挫，Direxion Daily Russian Bull 3x Shares(RUSL)与Market Vectors Russia ETF基金(RSX)分别下挫21%和8%。

　　企业债务违约风险上升

　　据报道，俄罗斯企业拥有约1600亿美元的海外伙伴和子公司的企业间债务，如大部分西欧企业一样，俄罗斯银行拥有约2000亿美元的海外债务，其他行业拥有约3000亿美元。因与国际油价走势密切相关，俄罗斯企业近期违约风险被认为上升。

　　资本管制或加速

　　据报道，Schroders预计俄罗斯或将在明年一季度实施资本管制，但按照目前的跌势，莫斯科或将很快采取行动。

　　原载于：21世纪网