一个幽灵，互联网金融的幽灵，在中国互联网上空盘桓。一开始，传统银行大佬忽视它、轻视它、怀疑它、指责它。到现在，上上下下已经开始了解它、研究它、接近它、包容它和拥抱它。与此同时，互联网金融业内的人士从一开始就视它为传统金融门户的野蛮人、搅局者、颠覆者，而现在，笔者通过长期的观察和调查后发现，互联网金融其本质是金融民主化。由互联网金融催生的金融民主化时代已经来临，其大潮初现，气势如洪，摧枯拉朽。

　　有人说，互联网金融是对传统银行金融业的颠覆。这个颠覆是什么意思？是摧毁传统银行产业吗？笔者认为，互联网金融没有这个力量。实体银行业永远还会存在。欧美国家的互联网金融没有颠覆实体银行业，只是传统银行业的补充。但是，互联网金融在中国的作用不一样，它是对现存的国有官营的银行金融体系的颠覆。

　　互联网银行会如何颠覆现有的国有官营的银行管理体系呢。我们看看长江三峡大坝的运行机制就可以一目了然。

　　长江三峡大坝现在把上游的水用180米高的大坝堵起来，然后开几个闸门控制向下游的水流量。在排水的同时发电，一方面控制下游的洪水，一方面破坏下游的生态。这和中国的银行金融系统一样。上游的水就是国有官营银行系统的长期围堵的百万亿存款一样。排水闸就是中国国有官营的银行牌照。现在银行的存款主要通过中农工建交这几个闸门以管道的方式向实体经济放贷。如果没有任何其它的渠道向下游泄水，这个系统会安全运行，尽管已经导致下游的实体经济系统的生态平衡遭到了巨大的破坏，但是银行大坝安全系统没有问题，银行资金也可以通过央行的调节有管控地排放。

　　现在的问题是，余额宝和P2P网贷给银行的存款开了两个闸门。从这两个闸门放出来的水受到下游渴望金融服务的小微企业和普通老百姓的热烈欢迎，它们不仅可以给实体经济养鱼，还能给放水的管道带来收益。于是，大量的资金就会从这两个管道流出来。这两个管道的水流出来多了，国有官营的银行系统的存款就会下降，银行渠道的水流量就会减少。就会从下列几个方面颠覆国有官营的银行体系。

　　第一，银行存款会大搬家

　　余额宝2013年6个月开通，只有半年时间，天弘基金在2013年底资产规模突破1900亿，很快就会超过最大的华夏基金2126亿元的规模。目前余额宝“余额宝”的潜在客户可达到8000万，按照目前户均余额3000元计算，中短期的增长空间大约在2000亿到3000亿之间。但是如果每个账户再从银行划拨3000元，就会增加2400亿。加上目前正在新增的余额宝账户，2014年额宝的规模可以增加一倍达到7000亿到8000亿的规模。加上百度、腾讯等各种其他的货币基金，保守的估计也要搬走上万亿的银行活期存款。

　　再看看P2P平台。今年P2P的规模600-1000亿左右，据笔者调查，明年单个大规模的P2P平台会超过800亿，P2P整个规模会达到在3000-4000亿。两项加起来，就高达12000亿左右。

　　第二，银行可贷款货币减少，贷款规模大幅度下降

　　这些资金原来都是传统银行稳定的活期存款或者一年期存款。银行资金出来这么多，可贷资本的规模就会缩小，如果缩小12000亿，相当于央行存款准备金率提高了1.5个百分。那按照货币乘数计算，传统银行的贷款能力减少将会数倍于12000亿。这对将银行的贷款能力和利润产生巨大的影响。

　　第三，银行的存款成本会大幅增加

　　由于现在的余额宝年化收益率反应了银行间的拆借利率，甚至高于一年期的存款利率，将会迫使银行会提高一年期以上的长期存款的利率。否则，银行资金还会大规模流出。而P2P的投资收益反应出长期资金的成本与收益，这将会导致银行的长期存款利率大幅上升，以防银行长期存款搬家。

　　第四，银行的贷款利率会大幅上升

　　也许有人认为，货币基金的钱最后不还是会回到银行吗？这是两个不同的概念。原来银行的活期存款利息0.35%，而且相对稳定，可作为银行长期借贷的稳定资金池。现在银行的活期存款流出后，又通过银行间拆借，以年高达5%的年化利息再拆回来，活期存款变成了巨大债务。不管这债务最终摊到谁的头上，其结果会导致银行的贷款成本大幅上升。最新的消息显示，最近债市利率大幅飙升，AAA级企业债成本翻倍上涨。这只是一个前奏。

　　第五，负责过重的国有企业和地方债务平台会出现大规模违约

　　由于余额宝之类的收益率和P2P平台的收益率反应出活期存款的利率和长期借贷的利率，会自然地传导到银行的所有借贷成本。传统银行以前借给国有企业和地方政府融资平台的大量资金不能反应出银行即期的资金成本。短期贷款回收后不可能再按照以前的利率贷出，大量的长期贷款项目因为需要新的低利率贷款而不可得，这将会导致大量的国有企业和地方债务平台不能再借新债还旧债，势必造成大规模的贷款违约，银行的损贷率会大幅增加，银行会通过增加坏账拨备和补充补充资本金，结果导致银行收益大幅下降。

　　第六，互联网金融资本市场的形成

　　P2P市场的交易规模扩大和大幅高出长期存款利率的收益会使大量的资金沉淀在P2P市场，形成一个银行外的互联网金融资本市场。这个市场资金流动性大，趋利性大，来去无踪，本身对银行金融系统的冲击已经无法预测。

　　第七，银行理财产品会与互联网金融市场对接

　　长期的银行外市场资本收益率高，会倒逼银行的理财产品进入P2P市场。加快银行资本的流出。

　　第八，央行会下调存款准备金率，通胀会发生

　　银行可贷资本的减少，会导致央行降低存款准备金率，向银行系统投放货币。结果整个银行金融系统的货币总量会增加，通货膨胀会上升，进而导致老百姓更加不想把钱存在银行，更多的资金会从银行搬家流向收益率高的P2P市场。

　　第九，存款利率市场化步伐会加快

　　在互联网金融的冲击下，会导致存款利率市场的步伐加快。这对房地产业会造成巨大冲击，首先房企资金成本会大幅增加，资金链会绷紧甚至断裂。其次，长期抵押贷款买房子的人信贷成本会上升，消费端的资金链也会绷紧，甚至断裂，直接导致银行的坏账增加。

　　第十，人民币汇率上升难以持续，可能会出现下降

　　互联网金融的发展将会导致中国的资金成本上涨，出口压力增加，外贸顺差难以增长，甚至下降，FDI的增长减速，升值出现外资外流。人民币对美元的汇率难以继续快速增长，可能出现一段时期的均衡状态，甚至出现下降。如果出现下降趋势，会导致外汇外流。目前这个影响还难以预测。

　　互联网金融的发展趋势

　　如果要展望互联网金融发展趋势，笔者认为，那就是以第三方支付为独立支付体系，以线上P2P平台和以结构性资产证券化和债权转让为可选的P2P模式的资本融通为核心，以重建国民信用的征信体系为基石的三位一体发展之道。这个三个方面的融合的结果就是一套基于互联网技术、民营金融、国民信用和债权转让的互联网银行时代的来临。这就像当初在国有企业垄断打破后，先是小商小贩、随后是个体经营商店、然后是民营企业、最后形成的大规模的民营企业集团，构成了一整套的不同于国有官营的国有企业之外的民有民营经济的汪洋大海，掀起了翻天覆地的经济改革浪潮，现在，这个翻天覆地的改革浪潮将会在民营金融领域发生。如果政府包容互联网金融的发展，不出5年，就会有超数千亿的互联网金融公司诞生，10年内将会有资产信贷规模可以与大型商业银行匹敌的互联网银行诞生。未来的互联网银行将会像现在的电商对传统百货的冲击一样。现存的国有官营的银行将会随着利率市场化的到来而身陷国有企业的呆账和地方政府平台的债务的泥潭中难以脱身。

　　但是我们必须高兴地看到，这次中国金融民主化的浪潮是中国经济改革和发展的必然结果。国有官营的银行体系资金外流不同于银行的挤兑。银行的钱没被老百姓取走存在保险柜子里，而是通过民有民营的互联网金融体系流向嗷嗷待哺的实体经济，资金的配置和效益会巨大的改善，无疑会促进中国整体经济的发展。

　　现在的问题是，民有民营的互联网金融体系做好了迎接大规模资金到来了吗？如果在国有官营的银行的原有通道之外流出的资金没有有安全可靠的系统对接，其影响将会无法预测。

　　笔者已经看到了不少的P2P公司正在做好准备，特别是以征信建立为基石的P2P平台在大规模养兵买马，但是笔者看到更多的是基于担保的小贷公司在做山寨版的网贷。这些平台既无金融管理能力、又无互联网核心技术、更谈不上可靠的风控体系，他们无法承接大量流出银行系统的资金。

　　互联网金融源于传统金融胚胎，在互联网上发育，繁衍出一个新的物种。因此在国有官营的银行金融体系与民有民营的互联网金融体系开始出现交替碰撞的过程中，互联网金融行业要联合行动，制定并严格执行行业自律，管理机构要迅速采取行动，规范P2P网贷平台的可信性、网络的安全性和资本托管的独立性。只有这样才能在新旧两种体制的交替中平稳对接，健康发展。果真如此是国之大幸，民族之大幸！中国经济还将继续持续健康发展。

　　十八大以后的党和政府领导人以继续改革、开放和包容的新思维接纳互联网金融，这是罕见的伟大气魄和长远的战略眼光。互联网金融从业者要抛弃挣快钱的暴富观念，看清趋势，立足长远，打好基础，稳重求进。千万不要一放就乱，坏了自己的前途。

　　来源：互联网

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