在经历了2013年的井喷式发展之后，互联网金融在我国方兴未艾。投中研究院观察到近年来产业资本也开始对互联网金融跃跃欲试的趋势，而多数产业集团自身实则已具备诸多开展互联网金融的便利条件。本报告通过探讨产业集团涉足互联网金融的意义和模式，以期对那些正在探索如何将产业资本与互联网金融进行结合的产业集团带来一些启示。

　　一、产业集团开展互联网金融的意义

　　1、在金融改革的大环境下，政府大力鼓励和支持互联网金融的发展

　　2013年，随着我国新一届领导人换届的完成，以及十八届三中全会的召开，中国已全面进入深化改革阶段。金融改革是这波改革浪潮之中的重中之重，近一年来涉及金融改革的政策出台节奏已明显加快，如利率市场化的推进、票据和汇率管制的放松、金融工具品种的丰富和创新。

　　互联网金融在经历过去两年的井喷式发展之后，作为我国金融创新领域的代表，国家和各级政府已将其作为重点发展对象，在政策层面上给予大力鼓励和扶持。

　　自2013年起，北京、深圳、广州、上海、天津等各市已相继出台政策，扶持互联网金融产业的发展。总体来看，各地的政策主要涉及到的方面有：落户奖励、房租补贴、经营业绩奖励、财政补贴、人才引进等(见表1)。

表1 近年我国地方政府扶持互联网金融政策一览

　　投中研究院分析认为，由于互联网金融行业在我国的发展仍然处在起步阶段，其在资金规模上仍然很难与银行、证券、基金、保险等传统金融机构相比，此时监管层却要在混乱的市场秩序当中摸索并建立起一套行之有效、规范行业发展的监管制度，相当于投入更多的人力和财力，去监管体量更小的互联网金融，监管的滞后因此而难以避免。

　　但是，这一系列扶持政策的出台，在监管体系尚未构建完成的情况下，率先迈出了积极的一步，同时也传递出一个积极的信号——政府大力鼓励和支持互联网金融的发展。虽然一些地区出台的支持政策不够详尽，且部分内容目前尚不具备可操作性，例如一些地区对奖励和补贴的对象的注册资金和其对该地区的财政贡献有最低要求，这对于创业企业来讲是一个不小的门槛，但对于拥有雄厚资本和强大背景的产业集团来讲却可从中受益。

　　2、宏观经济放缓，互联网行业持续升温

　　国家信息中心8月底公布的数据显示，8月中国官方PMI(采购经理人指数)和汇丰PMI双双出现环比下滑，官方制造业PMI为51.1，不及预期51.2和前值51.7，这是该数据此前连续5个月回升后首次出现下滑;汇丰制造业PMI终值为50.2 ，预期为50.3，7月终值为51.7。二者均不及预期，表明中国经济增长在放缓，下行压力较大。

　　国家统计局9月上旬公布的宏观经济数据也引发了市场的悲观情绪。数据显示，我国8月规模以上工业增加值同比增长6.9%，远低于路透调查预估中值8.8%，且创下68个月新低。中国工业增加值增速上次跌破7%还要追溯到2008年12月，当时的金融危机致使这项数值连续两月不足6%。

　　投中研究院认为，这种下滑主要受房地产行业投资继续下行，以及制造业投资放缓的影响。经济政策逐渐指向“促改革”和“调结构”，结构调整稳步推进，以互联网为代表的新一代信息技术等战略性新兴产业的发展势头好于传统产业。

　　3、互联网有助于帮助实体产业集团发挥自身优势

　　优势1 资金

　　互联网金融企业前期资金投入较大，与创业企业相比，资金是产业集团的优势所在。在保障形成规模的同时，也能够保证更多时间与成本花费在解决如何完善风险控制等问题上。

　　优势2 用户和数据

　　在互联网信息时代，原有的金融信息不对称和垄断情况将逐渐被打破，互联网随时、随地传播信息的特点能带来更多的入口和流量，从而产生更庞大的用户群体。这一优势在传统行业的产业集团身上可能体现得并不明显，但对于从事互联网、电信及增值、IT等行业的产业集团而言，其原有业务积累的用户群体，将成为这些企业开展互联网金融的得天独厚的便利条件。

　　譬如，电信运营商从事互联网金融可以发挥其独有的优势：第一，他们有自己的网络;第二，他们有庞大的用户数量和数据;第三，他们拥有国企背景，有更好的信用，这对金融产品来讲尤为重要。

　　优势3 整合产业链资源 降低融资成本

　　从事互联网金融的企业必须越来越多的与实业和传统行业相结合。一方面，产业链上下游的企业扩大再生产需要资金，而金融机构对中小企业贷款流程复杂、难度大;另一方面，产业集团对产业链条上的内外部上下游企业的经营状况具有深入了解，对代理商未来的酬金收益可以进行精准预测和有效掌控，对产业链各环节运营具有很强的掌控力。

　　这样通过互联网将产业链的信息流、资金流和物流整合起来，与金融资本衔接开展互联网金融经营，利用互联网开展支付、小额贷款、P2P、P2B以及资讯等业务，有效实现金融脱媒的目的，减少中间环节，降低融资成本。

　　二、产业集团进入互联网金融的模式

　　投中研究院将目前我国互联网金融的模式大致划分为以下六种：支付、P2P、网络小贷、众筹、理财产品销售以及在新金融服务平台。根据CVSource统计，这几大模式在过去5年间获得的VC/PE融资金额如图1所示。其中，网络小贷模式并没有融资事件发生，这是由于目前已成立的小贷公司多属互联网公司旗下，主要并不通过VC/PE融资的方式来募集资金。

　　图1 2009-2013中国互联网金融行业VC/PE融资情况(融资金额在当期占比)

　　从近五年获得投融资金额在当期占比的趋势(见图1)来看，呈现出几个特点：支付类获得投资数量减少;P2P在2013年爆发;类宝宝理财产品热正在褪去;众筹和在线金融服务平台稳步增长。

表2 部分互联网企业涉足互联网金融情况

表3 部分大型企业集团涉足互联网金融情况

　　此外，投中研究院整理了近年来比较活跃且具有一定影响力的涉足互联网金融的互联网企业(见表2)，以及传统产业的大型企业(见表3)。结合近5年投融资的趋势(图1)，产业集团究竟应当如何参与互联网金融?投中研究院分析认为：

　　1、支付

　　支付领域属于互联网金融比较早期的模式，在经历几年的发展之后，已逐步趋于稳定和饱和。个人支付基本上被阿里、腾讯、银联、快钱等几家占领，企业支付的第三方支付公司数量庞大，市场份额的差异较个人支付更小，与产业链形成的生态系统密不可分。

　　事实上，移动、联通、电信三大国有通讯运营商也早在盘算布局第三方支付，以他们的用户数据和数量，以及国有大型企业的品牌优势，在支付市场基于自身业务的优势是其他企业难以匹敌的。但出于一些“国有”的原因，比如国有运营商很难像阿里和腾讯那样对用户实施大规模的补贴，所以最终决定了诸多民营互联网企业的后来居上。

　　目前业内普遍的看法是，在个人支付领域，新进入者的空间很有限，仅仅改变用户习惯这一条，难度就已非常之大。

　　对于产业集团而言，如果想要支付领域布局，比较可行的方法一是对第三方支付公司进行并购，如京东于2012年收购网银在线(后更名为网银钱包)，二是利用产业链上下游企业形成的生态系统，自主制定企业用户的支付规则。

　　2、P2P

　　P2P领域，随着监管思路日渐明晰，具有国资背景的产业集团涉足P2P行业的步伐悄然加快。业内普遍认为，国字号P2P平台不断增多将成趋势，而运作规范的国家队平台有望在P2P行业树立标杆，建立标准和规范。

　　产业集团做P2P应当将资金出借方投资人定位为稳健的、具有一定投资分析能力中产人群，而不是盲目追求高投资回报的人群。融资方主要定位为小微企业，特别是行业供应链上的企业。产业集团周边应当有着多年业务往来的上下游企业，对这些企业的经营情况了如指掌，并且也能在一定程度上影响到这些企业的具体业务，可以说对这些企业的了解要超过银行，所以为这些企业提供金融服务的风险可控性非常高。

　　与绝大多数P2P平台相比，无论是民营背景还是国营背景的企业集团，都有着实业企业的股东背景。有实业集团做背书和托底，“跑路”的风险将会被大大降低。

　　3、供应链金融/小额贷款

　　对于产业集团来讲，供应链金融/小额贷款应当是目前最容易切入互联网金融的一种模式。

　　产业集团可以通过参股投资互联网金融企业的方式，将自身的产业链实践与金融产品设计相结合，拓展移动互联网、大数据和运营业务。同时，可以充分利用互联网金融平台为企业上下游公司提供增值服务，巩固企业在产业链的核心地位。另外，如果有多个股东参股投资，股东有可能会涉及多个行业和领域，其上下游客户资源也可能为产业集团提供大量的优质客户。

　　这种模式对中小企业提供融资服务的便捷性是显而易见的，近年来已经在阿里、京东大型电商平台上大放异彩。但除电商企业以外，产业集团也可从中收益，比如最新出现的海尔与中信银行达成的合作模式：

　　日日顺是海尔集团旗下的物联网品牌，主要从事海尔集团家电产品的渠道综合服务业务。海尔集团与中信银行的合作，为已经进驻日日顺平台的海尔的大量供应链企业提供网络信贷和支付业务服务。由于处在供应链上下游的企业相互之间比较熟悉，大多数企业的信用状况也有所保证。如果通过普通的银行贷款渠道，企业拿到贷款的时间相对比较长。现在企业在日日顺平台上就可以完成整个贷款流程，大大节约了时间成本。

　　三、总结与趋势判断

　　对于产业集团而言，支付模式可以在企业支付方面有所作为，P2P模式能够依托集团背景和雄厚资金来控制风险，供应链金融/小额贷款则可以利用其在产业链中的资源和地位来降低信贷成本，提高效率和安全系数。

　　此外，投中研究院通过对互联网金融产业的长期观察发现，从投资方向来看，以下几个概念在近期的投资活动中较为多见：一是贷款功能类，包括P2P、网络小贷等，这一类主要是利用互联网来打破原有的金融信息不对称及垄断，利用大数据降低交易成本或提高交易效率，以及利用电商数据进行量化放贷或者金融服务;另一类是理财功能类，包括记账应用、类宝宝理财、社交选股、搜索引擎等，这一类的核心是利用金融服务新模式、新产品来覆盖传统金融无法覆盖的市场。

　　当然，理论上，产业集团依然可以通过参股或者并购任意模式的互联网金融企业的方式进入互联网金融。产业资本亦可以结合自身情况，在互联网金融发展的趋势当中选择最适合的模式。

        来源：互联网

         欢迎关注微信：供应链金融          sinoscf