【关于大宗商品】大宗商品的金融属性

2014-09-25 15:063219

随着中国对外开放的不断深入和经济全球化的不断发展,中国在国际大宗商品贸易中的地位越来越重要,中国对大宗商品的需求量也逐步攀升。中国不是定价中心或者没有定价权,中国的贸易商们对于华尔街发生了什么根本不了解,因而经常发生巨额亏损。

 

  随着中国对外开放的不断深入和经济全球化的不断发展,中国在国际大宗商品贸易中的地位越来越重要,中国对大宗商品的需求量也逐步攀升。因此,掌握大宗商品定价权对于中国的经济发展至关重要。但是由于种种原因,中国在国际大宗商品的定价权上几无发言权,这与其贸易大国地位极不相符。即便是处于优势地位的大宗商品贸易领域,如稀土、原煤、天然橡胶等,中国在定价权上也处于不利局面。这种不合理的境遇严重影响着中国的国家利益。

  中国是世界上最大的大宗商品消费国和进口国,在大宗商品交易市场占据重要地位。中国的铁矿石需求量占世界铁矿石需求量的66%,铜占46%,小麦占18%,大豆占一半左右。对于铅和锌的需求量,整个世界基本呈平稳的态势,但中国的需求量上升很快。有数据显示,从2009到2011年,中国工业用的大宗商品,随着中国城镇化建设和房地产开发建设步伐的加快,使用量翻了一番。因此,中国这样一个新兴发展中大国,对于大宗商品的需求量是非常大的,而且增长速度非常快。

  大宗商品定价权是制定大宗商品价格发现规则的权利,如果大宗商品价格能够反映合理的需求,我们就认为这一大宗商品价格是合理的,这样就不存在定价权问题。但从2004年以后,大宗商品市场并没有真正反映实体经济的供给和需求。所以,争夺大宗商品的定价权很有意义。

  目前,欧美或发达国家的市场价格发现功能是存在缺失的。首先,在欧美市场之外有一个庞大的柜台交易市场(OTC市场)。这个市场是不透明的,它占到交易量的80%,但交易量和交易价格也没有具体统计,而且这个市场基本没有监管,就是交易者互相之间定一些协议和合同。这个市场一些暗箱操作形成的价格,往往影响到市场价格。所以,场外OTC市场往往是对市场价格发现功能影响非常大的市场。其次,市场的投机会带来价格的大幅度波动。机构投资者、投资银行还有一些大的交易公司,他们在市场上的投机使得价格偏离实体经济应该具有的价格。

  投机还导致过度交易。市场的交易额度非常大,远超过相应实体经济的交易量。第三,大宗商品作为一种投资性产品,具有金融属性。原来大宗商品只是供给和需求双方进行交易的商品,而2000年以后,大家逐渐把大宗商品作为一种投资工具,这个投资属性使大宗商品出现了更多的金融属性,这就是大宗商品的金融化。第四,大宗商品还具有一定的融资属性。

  我国大宗商品价格的变化带来了输入性的通胀,这些通胀会导致制造型企业利益受损。中国不是定价中心或者没有定价权,中国的贸易商们对于华尔街发生了什么根本不了解,因而经常发生巨额亏损。

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