在日前发布的《中国人民银行年度报告2013》（下称《年报》）中，央行表示今年将积极稳妥推进人民币资本项目可兑换，进一步扩大合格境内机构投资者(QDII)和合格境外机构投资者(QFII)主体资格，增加投资额度；条件成熟时，取消资格和额度审批，将相关投资便利扩大到境内外所有合法机构。

市场关注的是，QDII和QFII资格和额度审批的取消，会否带来市场原有格局的重构？国内的基金公司又将面临哪些“危”与“机”？对此，多位受访业内人士认为，放开QDII和QFII审批最重要的意义在于制度层面，即为将来资本市场开放，和资本项目可兑换铺平道路。短期内，QDII的放开会带来一定的跨境投资机会。

跨境投资新机遇

今年以来，得益于海外市场的持续走强，QDII表现也超过投资A股的产品。

银河证券统计显示，截至6月5日，103只QDII基金（各类型分开算）年内平均取得2.146%的净值涨幅。按照类型来分，今年表现最好的QDII指数型基金，平均业绩达到4.91%；而QDII商品基金的平均收益也达到了4.08%。

前海开源基金专户投资部投资副总监叶戎对记者表示，今年以来，由于境外市场，特别是美欧股市表现强劲，大部分QDII基金表现较好。由于中国A股市场总体低迷， QFII表现相对较弱。QDII基金的特殊之处在于投资海外，可以分散投资风险。

在叶戎看来，由于目前我国对跨境证券投资的额度和资格的管理较为严格，这方面的产品种类不多，而且产品开发周期较长，不能及时满足市场需求，也无法及时抓住投资机会。

“如果取消QDII和QFII的资格和额度审批，将会明显刺激跨境投资的发展。”叶戎表示， 基金公司作为QDII投资的领跑者，已经占据了优势。未来，基金公司可以拓宽思路，积极应对，和各类投资机构一起做大蛋糕。

一位资深市场人士认为，近年来，QFII(包括RQFII)以及QDII的审批额度稳步上升，但监管层出于对跨境资本流动管理的担心，依旧维持对额度审批保持谨慎态度。

统计显示，截至2013年末，共批准QFII投资额度497.01亿美元，RQFII投资额度1575亿元人民币，QDII投资额度842.32亿美元。

该人士告诉记者，目前不少基金公司的额度都用不完，就说明现在额度审批本身存在的必要性就不高，放开审批反而更利于激发市场的活力。

“现在境外市场，特别是发达经济体复苏态势良好，整体上好于新兴市场国家，因此如果QDII放开，可能会鼓励更多的海外投资。对我国基金业而言，该政策的放开肯定是一个不错的机遇。”该人士称。

中短期影响有限

叶戎认为，目前我国基金公司的QDII产品以股票和债券投资为主。一旦放开审批和限制，新的机构可能会参与到更广泛的领域的投资，比如衍生品、一级市场、私募股权、实物等方面的投资，也可能会引入更多样化的投资方式，比如对冲、量化、高频等投资方式，会给投资者带来更多的选择。

在QFII方面，根据中国结算登记公司公布的数据，QFII 5月新开14个A股账户，至此，QFII已经连续30个月A股有账户开立，总账户数达到694个，其中今年新开立89个。不过，由于A股市场持续低迷，QFII今年以来的表现有些差强人意。

业内人士认为，一旦取消QFII的审批，加大A股的开放程度，可能会对A股带来一定的增量资金。毕竟现在国外投资国内市场的机会还比较少，没有形成一定的投资偏好。

上述市场人士也表示，中国经济发展和转型，以及A股市场的制度建设将是重中之重，如果存在的问题没有得到很好的解决，外资机构也仍然会相对谨慎，因而短期而言对市场格局的影响较为有限。“对比同样实施QFII制度的韩国（2004年海外投资者持股占总市值比达最大值40%，近几年虽然回落但仍保持在30%之上），而目前中国QFII规模依旧太小，对整个资本市场而言，甚至可以忽略不计。”他认为。

原始出处：第一财经日报