投资建议

　　移动互联网无处不在,更加高效的信息共享和服务不仅正在改变消费者的生活习惯,并且已经开始影响工商业的生产和流通结构。

　　从历史上来看,每次产业浪朝的变迁,都会出现与之相适应的物流模式,形成新的物流龙头。而在目前的发展阶段,我们最关注的两个趋势是:1)电子商务带动下的B2C物流快速发展;2)传统行业触“网”转型,B2B物流获得更大空间。

　　理由

　　电子商务爆发式增长,B2C物流正在高歌猛进。电子商务颠覆了购物体验,迅速融入了消费者的生活习惯,进而带动网下的实体物流层面迎来了需求端的爆发。快递(小件商品)、零担配送(大件商品)和与之相适应的仓储体系,借助电子商务发展之势,进入了增长的快车道。其中,快递板块我们最看好顺丰,建议关注外运发展(600270.SH);零担配送领域我们看好德邦物流,建议关注中外运(0598.HK);仓储板块建议关注深基地B(200053.SZ)、中储股份(600787.SH)和海博股份(600708.SH)。

　　传统企业触“网”转型,B2B物流开始从幕后走到台前。移动互联网不仅在消费端引领物流结构的变迁,生产端也开始出现变革趋势。随着小米和乐视等互联网企业越来越多地介入制造业,固有的大而全、小而全的物流模式被合同物流和制造外包所取代。

　　与此同时,众多制造业企业在互联网思维的引导下,也将以前封闭的自有物流体系对外开放。我们认为在移动互联网时代,物流的第三方化和社会化趋势将会加快,B2B物流有机会从幕后走到台前。我们看好建发股份(600153.SH)供应链模式的发展前景,海尔电器(1169.HK)旗下日日顺物流向社会开放的态度,以及欧浦钢网(002711.SZ)一站式钢铁电子物流的转型机会。

　　盈利预测与估值

　　我们将物流企业定义为周期股中的成长股,周期属性在前(影响盈利),成长属性在后(影响估值)。考虑到上市公司的业绩存在波动性,以及股价的乘法效应,我们建议在经济上行区间坚定持有,在增长放缓时博弈政策和个股机会,进行波段操作。

　　风险

　　政策推动不及预期,行业增速低于预期,经济复苏慢于预期。