上海自贸区有多大的投资机会——这俨然是当下最热门的财富话题。

　　有富豪期望自贸区能成为个人境外投资的“新舞台”，有私人银行打算在自贸区引入欧美市场“原汁原味”的家族信托业务，还有企业家谋划在自贸区上演自己又一个创富故事……

　　在这些缤纷绚丽的梦想背后，自贸区财富管理的盛宴，正悄然开启。

　　去年12月初，央行就发文支持在自贸区内就业并符合条件的个人可按规定开展包括证券投资在内的各类境外投资。简单地一句话，开启了个人境外投资的新想象空间。此前，内地个人想要投资境外证券产品，只能借道基金QDII。

　　但现实情况是，政策落地尚需时日。原因在于，央行与证监会等部门还需出台自贸区个人境外投资的操作细则，包括境内个人在自贸区开设账户投资海外的条件，境外投资范围的界定等。

　　相比基金QDII主要投资境外公募基金、ETF、股票与债券产品，多家金融机构的一个共识是，希望监管层将自贸区个人境外投资范围扩展至对冲基金、企业股权、房地产、金融衍生品等。

　　同时，今后自贸区个人所投资的境外金融品种，很大可能会以人民币定价。

　　为了扩大人民币跨境使用范围，上海多家金融机构正在自贸区酝酿设立以人民币计价的金融投资产品。如上海股权托管交易中心将设立“自贸区板块”，吸引境外企业挂牌交易，供境内高净值投资者用人民币投资海外企业股权；上海黄金交易所则在自贸区设立“黄金交易国际板”，拟推出以人民币计价的黄金投资产品。

　　围绕自贸区金融改革衍生的财富管理机遇，私人银行也可以下一盘很大的“棋”。

　　“一旦自贸区个人境外投资业务启动，我们肯定会有动作。比如，帮境内高净值投资者投资境外对冲基金与PE（股权投资基金）等。”一家银行私人银行部人士曾如此直言。

　　长期以来，银行资产管理业务发展速度相当滞后，但在自贸区，私人银行将拥有先发优势。一旦自贸区政策上放宽跨境人民币资本项下自由兑换并实现跨境投资自由化，为高净值群体开展资金池管理、海外投资顾问和管理服务，私人银行必然是一骑绝尘的先行者。

　　其中令人最期待的，是欧美地区家族信托业务在自贸区的“落地”愿景。相比欧美成熟市场的家族信托架构，国内家族信托受制于政策法规与税收“阻力”，难以将企业股权、房地产纳入家族信托资产池。

　　若自贸区涉及家族信托的法律法规能与欧美市场接轨，高净值群体就能在自贸区得到完善的家族信托金融服务。私人银行可借助自贸区特定的法规政策，运用离岸信托等金融工具，为高净值群体的家族信托进行家族跨境投资、家族企业海外上市、移民和财富传承的税务规划，并根据相应法律条款制定婚姻资产保全、家族基金设立、境外资产保全等家族信托增值服务。

　　除了布局家族信托业务，多家拥有自贸区分行牌照的境内银行私人银行部正围绕区内人民币资本项目可兑换、利率市场化、扩大人民币跨境使用等金融改革措施设计全新的财富管理产品。其中一项产品创新重点，是在基金QDII的操作经验上，进一步为自贸区高净值客户提供全球资产配置的财富管理方案，探索离岸金融服务。

　　根据现有法律框架，境内资产无法控制境外资产。同样的，设立信托也无法解决境外资产的分配与隔离问题。对于家族信托的境外资产投资需求，目前最佳的解决方案是设立有离岸性质的境外信托。而自贸区的一系列金融改革，给离岸信托发展提供了良好的政策环境。（编辑 付玉）