9月29日，上海自贸区“低调”面世。作为自贸区的主要改革试验之一，金融业开放举措最受关注，而银行业又关乎金融核心。但当日公布的“负面清单”中，外资投资银行具体参股上限并未明确，以及“总纲”中关于金融改革相对保守的措辞，不得不让人对自贸区金融改革的预期打个折扣。

　　9月29日晚间公布的“负面清单”，列出了自贸区内外资企业“不能做的事”，涉及16个行业门类。从金融领域看，外资企业投资银行、财务公司、信托公司等仍受限制。

　　在中国金融行业三大板块—银行、保险、证券中，外资获准参与程度和之前相比，并未太多变化。变化最大的是保险业:此前外方投资比例不超过25%，自贸区内上限升至50%。外资对证券公司的参股上限在2012年就从之前的三分之一提升至49%，此次自贸区保持一致。

　　相比于保险和证券，此次“负面清单”唯独没有明确注明外资投资银行的参股比例。是否也执行区外的20%的参股上限，还是未知数。此外，“总纲”强调允许“符合条件”的外资金融机构在区内设立外资银行，但“条件”也不可知。根据最新消息，中国银监会9月30日发布《外资银行行政许可事项实施办法》(征求意见稿)，表示设立外商独资银行、中外合资银行注册资本最低10亿元，这与2006年发布的《外资银行管理条例》中的限制并无不同。

　　此次“负面清单”，体现出中国政府在推动金融开放上的谨慎，或者说迟疑。外资参股银行上限缺失，可能是决策层对此还未达成一致。相比于区外20%的上限，自贸区可能会更为宽松，但宽松多少拿捏不准，主要是因为对现有监管体系的监管能力存疑。倘若银行业放开比例过大，很多银行都被外资控制，会形成一股不可忽视的对抗监管的力量。

　　鉴于银行在中国金融领域的特殊地位，针对外资投资银行比例的细节模糊、具体数字缺失，反映出中国政府在推进金融改革方面不无顾虑。在细节更清晰之前，不宜对自贸区内的金融改革抱以过多的期望。

　　—摘自《FT中文网》