“银行亦很无奈啊，息差空间收窄，必须转换经营策略，低成本的票据融资就是一个不错的选择，为抢客户，有时甚至愿意赔钱挣‘吆喝’。”1月18日，一家股份制银行人士向本报抱怨。

　　基于票据融资的周期性，迫于生存压力、被商业银行视为“蓄水池”作用的票据融资正被各家机构“抢筹”。

　　中国工商银行（下称工行）票据融资占比远远超过同行，1月17日的数据显示，截至2009年1月末当月票据融资增加1350亿元。

　　工行的票据融资

　　“票据融资说白了，就是做客户，拼资源，”上述人士说，“银行靠薄利多销，规模取胜。”

　　旨在解决中小企业融资难的票据融资已悄然成为经济疲软背景下，各大小银行的竞争“法宝”，与大银行不同的是，一些股份制银行把信贷增长寄托于票据融资，甚至赔钱也做。

　　而工行截至2008年10月末，中小贷款客户占比达87.6%。

　　“为中小企业提供融资的票据融资业务，包括贸易融资是我们今年的主攻方向。“工行有关负责人说。比如，仅小企业贸易融资1月份就新增了17亿元，小企业保理、发票融资余额也比年初增加了9亿元。

　　同时，工行还综合运用银行承兑、保函等表外业务工具，为中小企业参与国内外贸易、投标等活动提供信用支持。其中1月份仅该行小企业的银行承兑汇票余额就新增74亿元，增幅达18%，进口信用证余额较年初增加1.1亿元。

　　而针对目前业界对票据融资的非议，工行人士称，不能以偏代全，至少现在还没有一个权威解释，任何的猜忌都有可能误读数据。

　　他认为，票据融资巨量与需求有关，中小型企业需以票据融资的方式获取低成本的短期资金，使其货款迅速回笼；对银行而言，票据融资也是全方位服务企业、满足经济需要的一种金融工具。1月份信贷数据，或许会有一些水分，但要过三五年才能得到评价。

　　“至少截至目前，工行还没有发生过一起票据融资风险案例。”该人士说。

　　但在同行看来，工行票据融资的对象并非中小企业，而是大企业客户。有关数据表明，中小企业数量众多的浙江省，今年1月份的票据融资增量仅为217亿元。

　　对此，一位工行人士并不否认。他说，工行的确愿意把承兑汇票开给信用评级高的大企业。逻辑是，处于产业链中下游的小企业，服务于大企业，大企业签出承兑汇票一般都用于向其供货的中小企业，因而，真正使用资金还是中小企业。

　　一位银行分析人士认为，票据融资业务主要靠客户和客户的连带，即客户群。如上游、下游，形成一个产业链后，靠客户群渠道带来效益，而不能“单打独斗”；放款更是如此，单个放款和规模放款成本完全不一样，工行的综合竞争优势显而易见。

　　“低成本的票据融资就是工行在经济低迷时，不错的竞争策略选择；”上述人士说，“随着票据贴现利率的走低，收益甚微，票据融资无规模便无收益；但中小银行之所以还愿意赔钱做业务，旨在做大信贷总额。”

　　“蓄水池”逻辑

　　而央行公布的1．6万亿新增信贷额，票据融资增加了6239亿元，四成的占比让业界惊呼信贷“注水”。

　　一位银行人士说，既增大存款规模又加大信贷规模，商业机构何乐而不为之呢？何况，票据融资利率走低，于银行于企业均有利。更重要的是，还起到“蓄水池”作用——调剂存贷额度。

　　原来，基于票据融资的灵活性，银行特别是一些基层行把存贷款规模作为考核指标；为追逐短期利益，不乏银行空转对倒票据使之在短时间内大幅提高存贷业务量，并降低不良贷款率。

　　按照现有规定，银行承兑汇票保证金存款无需向央行缴纳存款准备金，由此，不受约束的银行可做大承兑和贴现规模。

　　比如，银行存贷款要调额度了，若与规定有差距，银行就会通过票据融资来调剂，额度高了，就把钱转出去；反之，保证金存款能提升存款规模，贴现又能提高贷款规模；虽然承兑汇票是表外业务，但票据融资还是表内业务，某种意义上，能起让银行报表“好看”的作用。

　　“这几乎是业内公开的一个 ‘潜规则’，大家都这么去做；监管部门偶然会查，尚无实质性对策——监管可以去追踪票据融资是否流向了企业；”上述人士说，“但很难去细究每个企业的每笔资金流向，这得耗费时间及巨大的人力与物力，不具操作性。”

　　就在前不久，央行调查统计司已展开关于新发放人民币票据融资 （仅包括直贴）投向的调研；近日，银监会也赶往上海，对工行、农行两家银行的票据营业部所在地进行调研，但并未发现异常。

　　一位工行人士称，从资金周转的便利性看票据融资，其蓄水池作用不言而喻；但他也坦承目前规模难免“虚高”。

　　“银行承兑汇票大量签发造成保证金存款快速增加，导致广义货币M2加速增长；另一方面票据融资的突增猛减造成金融机构各项贷款的波动。”有关专家认为。