陈雨露:人民币国际化是中国梦的重要部分
日前发布的《人民币国际化报告2013》指出,截止2012年第四季度,人民币国际化指数(RII)已达到0.87,相对于2011年的0.58增长了49%。但事实上,国内金融机构的国际化发展滞后于贸易活动,作为跨境人民币业务主要提供者的商业银行,也应发挥而未发挥出重要的支撑作用。
日前发布的《人民币国际化报告2013》指出,截止2012年第四季度,人民币国际化指数(RII)已达到0.87,相对于2011年的0.58增长了49%。而同期内,美元国际化指数为52.34,与2011年基本持平,其他主要货币的国际化指数均有不同程度的下降,其中,欧元为23.60,日元为4.46,英镑为3.98。“人民币国际化举世瞩目,它是中国崛起的重要标志,也是“中国梦”的核心组成部分。” 中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员陈雨露如是说。而在实现中国利益主张的同时,人民币国际化也肩负着改革国际货币体系的历史使命。
中国人民大学国际货币研究所与交通银行联合发布的第一份《人民币国际化报告2012》中,推出了描述人民币国际化进程水平的量化指标——人民币国际化指数(RII)。人民币国际化指数 (Renminbi Internationalization Index,缩写 RII),是指从国际货币职能角度出发,综合人民币职能的全球占比,客观、动态科学描述人民币国际化程度的指标数据。
以“世界贸易格局变迁与人民币国际化”为主题的《人民币国际化报告2013》指出,在人民币国际化程度连续快速上升的同时,中国的RII也已经从单纯的贸易计价功能驱动,发展成为贸易计价与金融计价“双驱”的模式。报告主编陈雨露就报告的要点予以解读。
首先,结构分析表明,在继续快速上升的同时,中国的RII也已经从单纯的贸易计价功能驱动,发展成为贸易计价与金融计价“双驱”的模式,呈现更合理、稳健的格局。
其次,人民币国际化肩负重大历史使命,未来可能破解当前的“一超多元”国际货币体系滞后于多元竞争贸易格局所导致的“新特里芬难题”,根据国内外需要和我国当前经济发展的实际情况,现阶段必须坚持“贸易顺差——资本流出”的人民币国际化实现路径。
只有摆脱对美元的过度依赖,促使美元保持对主要债权国支付能力的本来功能,高外汇储备国家面临的“美元陷阱”和2008年全球金融海啸等“新特里芬难题”才有望破解。因此,人民币国际化肩负着实现中国利益主张和改革国际货币体系的双重历史使命。
此外,中国已成为全球贸易进出口第一大国,在区域贸易和双边贸易替代多边谈判成为主流发展趋势,区域经济大国和贸易大国的影响力相对提高,来自于主要国际货币传统支配地位的阻力明显下降。以东盟10+3、上合组织、金砖国家、拉美、非盟等多个经济体为突破口,通过双边贸易和区域贸易等方式,有望继续强化国际贸易的人民币计价功能,拉动RII再创新高,加快人民币国际化进程。
人民币服务于国际贸易必然是人民币国际化的一个切入点,更多地让贸易交易方使用人民币,是人民币国际化的基础,但该报告编委、中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出,事实上,每年全球外汇交易规模相当于国际贸易规模的50倍,因此,接下来在国际金融领域中参与资本交易,才是人民币国际化的重头戏和突破点。
但事实上,国内金融机构的国际化发展滞后于贸易活动,作为跨境人民币业务主要提供者的商业银行,也应发挥而未发挥出重要的支撑作用。
陈雨露指出,尽管2009年以来,中资银行已在跨境贸易融资、保理、全球现金管理等领域进行了多项创新,但还存在多种制约因素。
首先,银行的国际化程度不高,境外分支机构规模有限且布局不尽合理,还没有广泛进入对华贸易或企业对外投资快速增长的重点区域市场。比如,目前在非洲、拉美的中资银行网点还很罕见。其次,偏紧的政策和监管使不少银行在人民币信贷资金分配时倾向于支持国内项目,而不是服务于跨境贸易的人民币融资或结算项目。再次,利率和汇率双重价差的存在刺激了套利、投机活动,跨境人民币业务在一定程度上演变为投机资本流动渠道,为实体经济国际化服务的功能被削弱。最后,境外人民币缺少正规的保值增值手段也是制约因素之一。
此外,外汇市场上人民币与外币的直接兑换数量太少,租用美元、欧元的全球清算系统使得人民币交易费用进一步提高,导致人民币国际使用的便捷性不足。
陈雨露指出,贸易人民币结算规模扩大,必然带动与之相关的投融资、资产管理和风险管理业务,促使人民币金融交易增加。缺乏跨境人民币支付系统,企业和金融机构进行批量交易或投融资活动时会遭遇很大的困难,或是被迫提高交易成本,人民币不能与更多种外币直接兑换,也在一定程度上影响了选择人民币的意愿。
因此,陈雨露在人民币国际化的中长期建议中提到,对外,则要积极推进全球支付清算相关立法工作,完善离岸市场的制度和法律建设,同时要合理规划全球离岸人民币市场的布局,积极研究离岸市场发展对货币国际化、国内金融改革、货币政策有效性等可能带来的影响。
相关统计数据显示,2013年初人民币已经超越俄罗斯卢布成为远东第三大货币。人民币国际化同样受到国际社会的高度关注。比如,德国法兰克福市对成为另一个人民币离岸中心表现出浓厚的兴趣。
但中国人民大学国际货币研究所副所长、中国农业银行首席经济学家向松祚指出,海外政府和机构对人民币国际化的关注度高于国内,其关于人民币国际化对全球货币金融体系影响的研究,也比国内深入。
向松祚指出,“人民币国际化以后的海外市场,难道要由外资机构来给我们做吗?这是很大的问题!”
陈雨露也建议,对内,应继续深化金融体制改革,推动金融机构国际化发展,促进跨境人民币业务创新,以满足国际社会对人民币金融服务的需要。