北京时间7月1日，CNBC刊登题为《缘何说中国经济或在苦痛局面》的评论文章，现全文摘要如下：

　　中国人民银行试图收紧信贷以及压制国内“影子银行”体系，这让全球市场感到震惊。然而，中国信贷狂欢的结果或许刚刚开始。专家指出，全球第二大经济体可能要承担更多即将来临的痛苦。

　　纽约研究机构CBB International(China Beige Book International,中国褐皮书)总裁利兰 米勒指出，“自去年年底，我们就已经看到了紧缩。显然，这不是中国人民银行对市场的激励决定。”在他看来，走高的银行同业间拆借利率是中国银行体系紧张的一种指示。他说：“信贷转换机制已经破碎，直至该问题得到解决之前，中国都不会出现令人高兴的结局。”

　　中国人民银行在声明中指出，国内经济和金融体系的表现是“合理的”，同时市场内并不缺少流动性。但是，经济必须对付信贷膨胀和过度投资所催生出的一系列副作用，以避开经济增长的进一步减速。美国投资机构Smead资本管理公司首席执行官兼首席投资官比尔 斯密德表示，“2008年至2011年之间，中国政府推行了规模为2.5万亿美元的经济刺激，其中大部分用于特定目的的工具，比如说修建铁路、桥梁、机场以及拥有独立产权的公寓或大楼等。”

　　斯密德认为，上述工程中的一些，与其说是为了催生经济增长，还不如说是用来彰显经济的强劲增长。

　　《中国即将崩溃》一书的作者、《福布斯》杂志撰稿人章家敦指出，如果将随处可见的高铁以及“鬼城”里闲置的建筑工程排除在外，那么中国经济或许仅增长2%或3%，甚至根本就没有增长。章家敦声称，相比之下，电力使用远比官方国内生产总值数据更能反映中国经济的实际情况。

　　在接受CNBC采访时，他说：“今年第一个季度内，中国的经济增长减慢至7.7%。但是，当你关注到目前为止最值得信赖的经济活动指标——电力时，就会惊讶地发现该指标第一季度仅增长了2.9%。当你想到国内生产总值增长是电力增长的85%时，你想到的可能就是2.5%的经济增长幅度。”

　　众所周知，中国银行业的贷款，很大一部分用于国有企业。如果银行停止运作不良债务，就可能在银行体系内催生出一个资本黑洞，从而迫使中国政府不得不进行昂贵的银行资本重组。投资行业专业人士认为，两件事情的存在或将减少损害，分别为高储备率要求以及大规模的外汇储备。

　　在接受CNBC采访时，美国新兴市场研究公司Riedel Research Group总裁大卫 里德尔指出，虽然投资者需要“为中国银行体系的健康而担忧”，但是，中国政府针对银行20%的储备要求以及3万亿美元的外汇储备是“两个强大的支撑支柱”。

　　但是，动用外汇储备来进行银行资本重组可能会催生出诸多意想不到的结果。斯密德指出，动用外汇储备就意味着不得不将美国国债持有兑换成人民币，导致货币供应出现“井喷”，致使通货膨胀攀升，最终催生出大规模的危机。

　　中国熊市

　　对于一些国际投资者来说，中国的不确定性已经成为避开该国股市的原因。资产规模达16亿美元的维德斯海外基金(Virtus Foreign Opportunities Fund)的基金经理拉吉夫 杰恩在出席投资者大会时告诉出席者，“来自中国影子银行体系的风险”令他非常担忧。

　　在第一季度投资评论中，杰恩写道：“我们认为，中国信贷增长的水平是不可持续的，而风险则是系统性的。中国经济减速，将会对大宗商品价格产生负面影响。走低的大宗商品 价格将会催生出出口国家收入的走低和投资减少。”这些国家包括印度尼西亚、马来西亚、巴西、加拿大和澳大利亚。

　　并不是每个人都持有悲观主义。T.Rowe Price新兴市场股票投资组合专家托德 亨利指出，“我们仍相信，中国能渡过难关。的确，中国经济目前没有体面的增长，但是，增长轨迹仍是正面的。”