老马

　　随着地方债规模日益扩大，它所带来的负面影响已成为制约中国经济可持续发展的一大阻碍。

　　发行地方债的初衷是为了解决地方政府财政吃紧的问题。而地方政府可以根据地方人大通过的发展规划，更加灵活地筹集资金，解决发展中存在的问题。但因为没有严格的约束机制，一些地方政府过分举债之后，形成并危及了我国的金融安全。尤其是在目前，基础设施投资潜力收缩明显，投资对中国经济增长的贡献正在降低，地方政府的偿债能力也随之减弱。

　　有专家认为，中国将在未来很长一段时期内处于债务扩张与债务消化赛跑的境地：假如债务扩张能够被逐渐消化，则发生债务危机的可能性不大;反之，若债务消化的速度赶不上债务扩张的速度，则发生债务危机的可能性就很大。

　　而就是如此庞大的债务危机，依旧挡不住地方政府融资的高涨热情。城镇化的大规模建设，在“严把信贷和土地两个闸门”的宏观调控政策下被抑制的地方投资，终于迎来了一场空前的盛宴。

　　有数据显示，银行贷款约占地方融资平台贷款的75%，政府及平台类相关项目是银行资产质量面临的最大不确定性，而不断延期和借新还旧的地方政府银行债务，使得相关风险始终在银行系统内部无法消化，金融体系日益脆弱。

　　从目前来看，在城镇化的大旗掩护下，地方政府的投资冲动将会更加有恃无恐。那怕是面对“巨债缠身”和财政收入下滑两大压力，部分地方政府依然选择继续“举债度日”，用“滚雪球”地方法继续借债、还债，继续保持地方的GPD增长。

　　监管政策的一再收紧并没有阻挡“极度缺钱”的地方政府融资的脚步，地方政府融起资来也毫不手软。这种过度负债的日子能撑多久，没人能给出答案。