在目前人民币国际化正在向前推进的当口，人民币连续升值形成汇率市场的不稳定实际上会对人民币国际化形成干扰或障碍;人民币升值过快也很可能影响到人民币国际化进程，甚至成为制约人民币国际化的瓶颈。

　　■王勇

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，5月24日人民币对美元汇率中间价报6.1867，较前一交易日大幅上涨80个基点，首次升破6.19，再度刷新2005年汇改以来新高，5月至今已第5次创历史新高。今年以来，人民币兑美元汇率中间价升幅达1.57%，笔者认为，在人民币国际化进程中以及人民币汇率已接近均衡的条件下，人民币连续升值需防止用力过猛。

　　今年以来，无论是人民币有效汇率还是人民币兑美元汇率都出现了大幅升值现象。国际清算银行(BIS)最新公布数据显示，今年4月，人民币实际有效汇率指数为115.24，环比(月率)上涨0.88%，为连续第6个月刷新自1994年该数据公布以来的新高。人民币实际有效汇率已连续7个月上涨，较去年9月的107.45累计上涨幅度达7.2%。过去4个交易日，人民币对美元汇率中间价累计升值236个基点，升值幅度为0.3%。之后几日，随着四川芦山地震，人民币汇率走势出现了几天涨跌互现的走势格局。随后，新一轮升值又相继展开。

　　究其原因，一是不久前美国财政部出台的半年一次的汇率报告虽未将中国列为汇率操纵国，但该报告表示，从人民币实际有效汇率的表现来看，人民币币值依然“显著低估”，仍有进一步升值的理由。而IMF在最新一期《世界经济展望》报告中也称，美元和日元被“温和高估”，而人民币仍然被“温和低估”。二是银行代客持续出现顺差或是近期人民币升值的原因之一。三是国内外经济和金融运行企稳，将有利于稳定我国外部需求，吸引长期资本流入。同时，主要发达经济体继续实施量化宽松货币政策，加之近期欧洲、印度、韩国、越南、土耳其等国央行相继宣布降息，境内外正利差将刺激套利资本流入我国，重新激发境内“资产本币化、负债外币化”的财务运作。

　　在当前人民币汇率已接近均衡水平并处于“合理的区间”的环境下，人民币的确需要防止用力过猛。因为3月银行代客结售汇顺差加上央行最新的数据显示，一季度新增外汇占款1.2万亿元，刷新历史纪录，月均增长则超过4000亿元，达去年月均增量的9倍，增速之快十分罕见。另外，国家海关总署最新公布的4月贸易数据显示，出口同比增长14.7%，进口同比增长16.8%，都明显高于市场预期。在周边各经济体的贸易表现一直较为疲弱的环境下，中国贸易数据的超预期增长，也表明或存在着一定的热钱流入成分，进而导致贸易数据的“被增长”。

　　实际上，当前我国经济面临两难：一方面外需仍未企稳，另一方面在美元、日元等主要货币持续宽松背景下，人民币升值压力大，对今年出口形成新的压力。由此看来，中国经济的基本面并不支持人民币持续大幅升值。那么，这样一来，一旦人民币连续升值用力过猛，将来人民币就有可能大幅贬值，资金流向不排除可能突然逆转。

　　要知道，在目前人民币国际化正在向前推进的当口，人民币连续升值形成汇率市场的不稳定实际上会对人民币国际化形成干扰或障碍;人民币升值过快也很可能影响到人民币国际化进程，甚至成为制约人民币国际化的瓶颈。

　　为防止市场力量或投机因素引发人民币被动升值，就需要在如下方面努力。

　　首先，进一步推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 5月24日，央行发布的《中国金融稳定报告(2013)》提出，今年中国将稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。 4月17日，央行副行长易纲表示，中国央行计划在不久的将来扩大人民币交易区间，并将在未来几年内稳步放开该货币的使用。笔者认为，这样一来，就能进一步增强人民币汇率弹性，并使市场供求在人民币汇率形成中发挥更大作用。

　　其次，加强流动性管理。在流动性充足环境下，流动性管理以及通胀预期管理压力都在增大。那么，加强流动性管理也就成为当下央行货币政策调控的主要内容。实际上，对于流动性管理，央行在一季度货币政策报告中明确指出，综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，把好流动性总闸门，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。

　　再次，进一步推进资本项目可兑换。 5月6日，国务院常务会议研究部署今年经济体制改革九项重点工作。其中第三项就是稳步推出利率汇率市场化改革措施，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。下一步，就是要在人民币资本项目可兑换的具体操作方案上下功夫。

　　还有，要加强对短期投机资本的监测和管理，防范热钱大规模流入流出给国内金融体系造成大的冲击。 5月5日，国家外汇局发布 “关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知”，要求各地外汇管理部门应强化对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理，同时加大核查、检查与处罚力度;要求各中资外汇指定银行应加强银行结售汇综合头寸管理，并严格执行外汇管理规定。通过加大外汇管理力度，让投机性很强的资金知难而退。