公募基金

　　发行改为

　　“注册制”

　　公募

　　基金

　　本报记者 窦红梅

　　我国基金产品将全面转向“注册制”。昨天晚上，证监会发布修订后的《证券投资基金运作管理办法》(以下简称新办法)，这将是《基金法》出台后的重要配套法规，对基金运作的各项细则进行了全面规范。新办法目前对社会公开征集意见，该办法拟明确，公募基金募集申请的审批由“核准制”改为“注册制”。与此同时，今后，股票型基金仓位下限将提高到80%。

　　公募基金今后不再“核准”

　　就在刚刚过去的2012年，发行一只新的公募基金必须进行“核准”，从上报材料到证监会放行，往往有长达6个月时间。而在“放松管制”的总体思路下，将于今年6月起实施的新《基金法》第五十一条规定，“公开募集基金，应当经证监会注册。未经注册，不得公开或者变相公开募集基金”。去年底，中国证监会公布了《关于深化基金审核制度改革有关问题的通知》及其配套措施，常规基金审核今年已取消产品审核通道，产品审核期限也缩短到“20个工作日”。

　　昨天，新办法根据《基金法》对部分表述作出调整，明确其适用范围为“公开募集”基金；基金募集申请的审批由“核准制”改为“注册制”，并删除了与原产品核准制对应的“审慎监管原则”，将来产品注册重在合规性审查，规范了申购赎回“有效”、“成立”等，新办法还明确了基金更新注册申请材料的要求。

　　股票基金仓位下限大幅提高

　　当投资者对购买股票没有把握、又想分享股市上涨带来的超额收益时，往往会选择股票型基金。

　　顾名思义，股基应当将其绝大部分资产投资于股票，海外通常为90%以上。但我国现行《基金运作管理办法》，对股票型基金的仓位下限要求仅为60%，基金仓位可以在60%-95%(总资产扣除5%的现金头寸)之间灵活调整。昨天，新办法拟将股基的持股仓位下限从60%提高到80%。

　　证监会相关负责人表示，当初将股票仓位下限定的较低，主要考虑是给基金经理更大的灵活操作空间。但从实践来看，这一规定存在问题：从国际惯例来看，基金资产在股票和债券之间大幅灵活调整的，应当归属于混合型产品。现有运作办法规定，基金非现金资产的80%应当投资于“基金名称”表明的方向。此外，债券型基金的仓位下限也为80%，股票型基金如果仓位只有60%，与上述规定存在冲突。

　　“股票基金频繁大幅调整仓位，容易造成追涨杀跌，加剧资本市场的波动。”一家基金公司相关负责人表示，从投资实践来看，股票型基金的收益来源应当主要是深入挖掘有价值的股票，提高股票型基金风格的稳定性。历史统计显示，股票型基金仓位总体上一直在80%至90%之间，目前有13.5%的基金仓位在80%以下，此项调整对多数基金应该无直接影响。

　　持有单一证券不得超过10%

　　新办法强化了对基金“分散投资”的要求，将持有单一股票最多10%的红线，扩大到债券等其他证券。目前，各国监管机构对公募基金普遍有严格的分散化要求，即基金持有一家公司发行的证券，包括股票、债券等，不得超过基金资产净值的10%，欧盟甚至建议成员国控制在5%。我国现行政策中，只对股票投资提出了10%的分散化要求，未对基金持有单只债券提出比例限制。

　　“组合投资是公募基金防范风险的重要手段，集中持股容易助长投机、加大基金收益的波动性，更重要的是特别不利于风险防范和处置。”好买基金研究中心分析。

　　据了解，随着我国债券市场的快速发展，违约风险逐步加大，债券型基金的风险防范需要特别关注。为此，证监会参照国际惯例，将10%的分散化要求从股票扩大到债券等其他证券：一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。

　　此外，新办法取消拟募集基金不得与基金公司旗下现有基金雷同的规定，基金公司可以根据市场需求自主决定产品设计；优化发起式基金通道，并引入“种子基金”模式，即种子基金按照公募标准设立运营，但成立之初不一定马上公开销售，可在“实验室”检验成熟后再择机推向公众。今后，我国的基金类别将更加丰富，新办法还对基金交易方式预留了空间，如允许“货币市场基金作为支付方式直接购买商品”等。东方IC供图

　　权威发布

　　境外资金没有

　　大规模卖空A股

　　昨天，证监会新闻发言人就近期投资者关注的一些问题进行了澄清。首先，近期有机构将股市大幅下跌，归咎于境外机构投资者大规模卖空A股。证监会新闻发言人表示，目前我国资本项目尚未完全放开，境外资金投资我国股市主要是通过上市公司战略投资者、合格境外机构投资者身份进行，近期上市公司境外战略投资者、合格境外机构投资者并没有大规模卖A股。

　　针对近期债市打黑，证监会新闻发言人介绍，证监会已经安排自查及核查，督促证券公司基金公司加强管理，严禁通过违规债券代持输送利益。同时，证监会将配合相关部门，制订相关规范，共同促进市场健康发展。此外，证监会目前已经取消了融资融券业务窗口指导意见，证券公司可以按照投资者适当性制度设定业务门槛。

　　给股东发芝麻乳

　　绝对不是“分红”

　　南方食品公司向投资者发放黑芝麻乳一事，成为近期股市的一个热点话题。昨天，证监会相关部门负责人介绍，证监会调查之后发现，发放食物对象不包括全体股东，也不来自于税后利润，这些都不满足分红的一般特征。南方食品公司也表示，发放黑芝麻乳主要是回馈股东，是对股东的赠与，而不是分红，这在法律上没有限制。

　　尽管南方食品此前已发布公告称，发芝麻乳不是分红，只是为了宣传新产品，在公司股东中开展的品尝活动。但是，发放黑芝麻乳的行为却依然激起千层浪。有评论认为，这是A股市场上市公司首次实物分红的案例。此后，还有不少上市公司追随量子高科和人福医药就先后抛出了送龟苓膏和保健品的计划。

　　证监会相关负责人表示，上市公司最重要的是给股东创造利益，带来实实在在的权益，今后证监会将继续完善上市公司分红制度，监督上市公司执行。对于南方食品赠送食品的问题，已经责成公司进一步向股东做好解释。