申银万国4月23日发布承德露露（000848）的研究报告称，承德露露年报符合市场预期:12年实现营业收入21.4亿,同比增长10.4%,归属于母公司净利润2.2亿,EPS0.554元,增长15.0%,每股经营性现金流0.815元,下降1.6%。12年四季度单季实现营收4.9亿,同比下降8.9%,净利润0.6亿,同比增长18.5%。分红预案:每10股派发现金红利3元(含税),现金分红占当年净利润的54.2%。

　　13年一季报业绩远超市场预期(4/9晚上已发布业绩预告):一季度营业收入12.8亿,增长39.2%,净利润1.9亿,增长75.7%,每股收益0.46元。同时预告半年报净利润1.9-2.1亿,增长50.16%-65.97%。分析师将一季报高增长的原因总结为:春节前旺季延长,去年四月产品提价后今年一季度吨价同比上升,郑州产能释放后缓解旺季供货压力同时节省运输费用,营销政策变革后销售人员积极性提高,6月换届临近团队释放业绩动力增强,原料杏仁价格和包材马口铁价格均处于低位,毛利率提升、费用率下降。

　　预计13-15年EPS分别为0.848元、1.041元和1.258元,分别增长53.3%、22.8%和20.8%。目标价25.4-28.0元,对应于13PE30-33倍。一季报高增长有望提升市场对全年预期,维持“买入”评级。

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