全球避险情绪下降，促使资金大幅流入全球股市，其中流入发达市场股市的资金明显大于流入新兴市场股市的资金，而新兴市场资金整体流入，主要流入亚洲新兴市场，而流出其他新兴市场。流入全球债市的资金基本持平，略有回落。

　　2013年2月28日-3月6日，流入全球股市的资金环比增加近4倍至71亿美元，其中72%流向了美国；而流入债市的资金环比减少3.6%至45亿美元。

　　全球股市方面，流入发达国家的资金大幅回升，流入新兴市场的资金小幅回升。

　　发达国家股市中，流入美国的资金增加27倍至51.6亿美元，流入英国的资金增加25%至5.6亿美元。而欧洲其他发达国家的流入量下降。资金仍继续流出金砖四国股市，不过中、印转而出现流入，巴西也出现流出放缓，只有俄罗斯仍出现加速流出。究其原因，主要在于：1)近期经济数据仍为美强欧弱，导致资金大幅流入美国；2)3月1日自动减赤机制的实施，投资者认为利空兑现，不确定性下降，增加了对美国股市的配置；3）风险情绪上升，使投资者同时增加了新兴市场的配置，但近期金砖四国的数据低于预期，投资者情绪仍保持一定的谨慎态度。

　　中国股市方面，资金继2月下旬流出7亿美元后，3月1-5日转而流入1.8亿美元，但3月6、7日又再度流出2.7亿美元，说明外资认为中国政策预期尚不稳定，因而资金进出频繁，趋势尚不明确。从周度数据来看，3月第一周逆转了2月最后一周流出6.4亿美元的量，转而流入1.4亿美元，不过专门投资于中国股市的基金仍然小幅流出0.56亿美元，其中某内资深圳ETF申赎频繁也加剧了这一波动。主要原因在于，两会期间政策预期不稳定，外资犹如惊弓之鸟，对中国政策的不确定性仍有顾虑，不敢增加对中国股市的资产配置。

　　我们预计，短期内资金将流出欧元区、日本和新兴市场，流入美元资产，但长期也将有部分资金流入新兴市场。欧洲短期最大的风险仍是动荡不稳的意大利政局，金融层面信贷疲弱，因而我们和欧央行一致下调了欧元区增长预期，避险资金流出欧元区。而对于新兴市场特别是中国，外资看空情绪有所缓解，但预期仍不稳定，处于观望状态。中国政策、以及经济复苏的持续性和力度也是外资进出中国的关键驱动因素。我们维持对中国经济弱复苏的判断，在海外风险减弱、避险情绪下降后，长期来看资金仍会涌入中国，但短期内美元资产将是更受追捧的对象，而欧元和日元资产将遭到抛售，继续呈现资金流出的局面。