[摘要]
 

　　■报告摘要一：我国银行业净息差为2.6%，高于日本、台湾1.1%的净息差，我们认为在未来净息差会向日本、台湾的利差水平缩减。

　　■报告摘要二：在2005-2011中，银行业佣金及手续费收入保持了平均44%的年增长率，展示出了旺盛的增长能力，我们假设在未来五年中，佣金及手续费收入增长率会从20%逐渐下降到3%。

　　■报告摘要三：综合考虑来自企业与地方政府的坏账后，我们将4.45%作为银行业的实际不良贷款率估计值。

　　■报告摘要四：根据模拟结果，坏账对银行业估值的影响在3%以下，在可接受范围内；在考虑坏账冲击情况下，银行股PE的预测范围为15.1-22.0，即使在极端情况下，PE的下限也为8.9，长期来看，银行股具有较大上涨潜力。

　　■风险提示：模型与实际市场存在一定差异；银行股上涨需要大量新资金投入股市。