新东方教育集团有限公司董事长俞敏洪（配图：中国企业家网）

　　变局中的企业家之俞敏洪：不虞之变

　　【中国企业家网】2012年的夏天，对新东方教育科技集团，注定是不平静的日子。美国证券交易委员会（SEC）的脱光式调查、来势汹汹的浑水（Muddy Waters）做空评估，新东方股价更是经历“惊魂”七天，蒸发过半，种种遭遇无一不让新东方处于危机之中。

　　正是这场 “不虞之变”，让掌舵者俞敏洪陷入轮番的保卫反击战中，不断地向外界澄清与解释，但依然无法控制局势的发展，并为此付出昂贵的代价。据《中国企业家》报道，为了应对SEC的调查，反击浑水的质疑，新东方支出的资金数额达到了近千万美元，而股价下跌给俞敏洪造成的损失则是以亿计算的。

　　花钱还是小事。SEC的压力如同泰山压顶，稍有差池，新东方就可能从被看好的潜力股沦落为贴着欺诈者标签的垃圾股，甚至被赶出美国股市。俞敏洪坦承，这是新东方创业以来所遭遇的“生死存亡”的困难时刻。而俞敏洪一贯良好的公众形象，也因为此次事件，面临着坍塌的危险。

　　“祸”起VIE调整

　　事情总有一个开头，一切要从新东方决定VIE这“浑水”说起。

　　今年7月11日新东方宣布，公司简化了国内VIE实体北京新东方教育科技（集团）有限公司的股权结构，通过无对价协议将VIE股权100%转移到俞敏洪控制实体下。转移之前俞敏洪控股53%。新东方同时强调，结构调整对股东价值没有影响，同时对合并财务报表也不会产生影响。

　　据了解，新东方在2002年设立北京新东方教育科技有限公司(VIE) ，2006年上市时创始人中的11个均是VIE股东。但到目前为止，另外10个上市时创始人VIE股东均已离职，没有或仅持有少量股份，而且不涉及公司管理层面。

　　而这次交易在2011年就已启动，今年5月完成，事前知道此事的只有管理层和董事会。SEC在5月份即向新东方询问了调整VIE结构事宜，新东方则上交了一份报告。7月17日，新东方宣布收到SEC关于VIE结构调整的调查函件。随着SEC调查函浮出水面，新东方股价随即应声大跌34.32%。

　　18日，近年来频频做空中国公司的美国浑水公司在网站上挂出长达97页的报告，指责新东方存在刻意隐瞒加盟店信息、营业收入财务造假、税收减免不合理，以及审计出现漏洞等严重问题，强烈建议投资者卖出新东方的股票。8小时后，新东方股价再跌35%。