2012年，中国经济仍在转型中缓慢前行，经济增速放缓超出预期，尽管消费成为第一增长动力，但企业整体利润下降明显。未来中国还将面临更多的挑战和国际风险，例如全球经济二次衰退、粮食危机、能源危机、贸易保护主义和地缘政治冲突等。

　　面对新变化和新挑战，中国应总体保持稳健的货币政策，保持汇率水平基本稳定，继续全面深化改革，创造出真正公平的市场竞争和法律环境，最大限度地激发民营和私人资本的投资热情，真正实现以创新推动增长。

　　2012年中国经济10个新变化

　　经济增速放缓超出预期。预计全年经济增长7.8%左右。今年经济增速放缓态势屡屡超出人们预期，一、二季度数据公布之后，人们认为经济增速会很快反弹，事实却一次又一次让人失望。现在看来，我国经济增速放缓已是中长期趋势。

　　消费成为第一增长动力。2012年前三季度，扣除价格因素，社会消费总额增长11.6%，消费对GDP的贡献达到55%。

　　企业利润整体明显下降。内需增长乏力、销售不畅、产能过剩、低水平竞争、去库存压力大，导致非金融企业利润下降。与此同时，银行利润增速亦出现显著放缓，不良贷款额和不良贷款率均有所上升，部分地区上升幅度相当显著。

　　全国财政收入增幅显著下降。前三季度税收收入增幅同比回落18.8个百分点。经济增长放缓、企业效益下滑、价格涨幅回落，导致财政收入增幅显著下降。某些地方政府财政收入甚至出现负增长。

　　股市持续萎靡下跌，表现全球最差。股市持续萎靡不振已经对投资者和消费者信心造成沉重打击，对整体经济的负面影响不容忽视。

　　房地产市场复苏明显。旨在遏制投机需求、鼓励真实刚性需求的宏观调控政策初见成效，亦说明依靠基本住房需求和改善型住房需求，完全可以维持我国房地产市场的健康平稳发展。

　　利率市场化加快推进。随着央行加速推进利率市场化，银行业议价能力明显削弱，实际利差收窄，市场平均利率水平呈下降态势。社会融资渠道日益多元化，银行新增贷款占社会融资总额比重继续维持下降势头，银行“脱媒”趋势加速。

　　经济增长区域结构呈现分化。制造业继续从东部沿海地区向中西部转移，东部沿海地区产业升级换代任务异常艰巨，许多企业陷入不同程度的经营困境。从银行不良贷款分布来看，东部沿海地区不良贷款余额和不良贷款率上升幅度高于中西部地区。

　　外商投资增速放缓。尽管我国今年跃居全球吸引外商投资第一大国，但是外商直接投资增速却出现趋势性放缓。劳动力成本快速上升，迫使某些国际品牌关闭在华生产基地。我国出口竞争能力出现下降迹象，劳动密集型产品的国际市场份额持续小幅下降。

　　“人口红利”基本消失。劳动力成本继续保持较快上升势头。

　　中国经济面临新挑战

　　综合分析2012年中国经济的十大变化，我们认为，经济增长和社会发展的内外部环境正在发生深刻变革，有利因素正在快速减少，不利因素正在快速增加。

　　四个估计不足。我们对国内外经济形势的判断很容易出现偏差。对中国经济增速放缓的严重性和长期性估计不足；对中国经济内生增长动力减弱的严重性和长期性估计不足；对欧债危机、美债问题、全球经济复苏缓慢、二次衰退的严峻性和长期性估计不足；对全球去杠杆化、债务-通缩、资产负债表通缩、虚拟经济-实体经济背离的严峻性和长期性估计不足。

　　四个不可持续。我们亦没有充分认识到，2012年经济增速显著放缓再次给我们敲响警钟，过去持续快速增长的模式难以为继了。凭借人口红利、环境红利和资源红利的快速增长模式不可持续；增长依靠投资，投资依靠信贷，信贷依靠货币扩张的粗放模式不可持续；依赖出口快速增长的外向模式不可持续；低水平竞争和产能过度扩张的山寨模式不可持续。