思考与建议

　　济南 李允峰

　　A股市场持续低迷已久，投资者信心已经严重不足。统计数据显示，最近7个月，A股总市值累计蒸发4.3万亿元，如果平摊给每位持仓投资者，人均亏损已经高达7.68万元。此外，两市仅有3.35%账户还在交易，96.65%账户“冬眠”，持仓A股账户比例只有33.29%。

　　随着股市持续的低迷，越来越多的投资者开始远离股市。证券市场步入千点时代，更多市场人士希望管理层能够出台措施提振市场信心，但证券市场低迷并非都是管理层的责任，投资者热衷于短期投机，上市公司治理不佳等也是造成市场信心不足的重要因素。因此，改变A股市场的前景，变当前的股市危机为机会，还需要三管齐下，从投资者、上市公司和管理层三方面入手来提振股市信心。

　　首先，投资者要改变赌博心态，变短期投机为长期投资，树立价值投资理念。在当前证券市场，有很多上市公司的股票跌破净资产，动态和静态市盈率已经到个位数，分红率也超过同期银行存款利率，投资者应该积极投资大蓝筹，而非在垃圾股和小盘股中进行投机。投资者只有树立长期投资理念，告别过去追涨杀跌的投机习惯，才能扭转整个市场的投机氛围。当然，这同样需要管理层出台一些鼓励政策，类似按照不同持股周期收取红利税，可以积极探索按照持股周期减免印花税。只有在政策上加大扶持力度，投资者的长期持股和价值投资理念才能尽快树立。

　　其次，上市公司治理不完善的问题，A股市场不能回避，而应调整一些监管措施，提升上市公司治理监管的效率，避免上市公司违规成本太低，树立证券市场的诚信意识。最近，酒鬼酒公司产品被查出含有塑化剂，导致整个上市公司中生产白酒的公司市值损失上百亿，极大打击了市场的投资热情。

　　不仅上市公司诚信问题需要改进，上市公司的分红率太低，以及上市公司大股东在限售股解禁之后，不顾投资者利益疯狂减持，这些做法都让投资者对上市公司长期投资缺乏信心。因此，在上市公司治理问题上，建议管理层从树立诚信意识，加强投资者回报和出台更为详细的措施入手，对限制限售股出售进行规范和改革。证券市场归根到底是上市公司质量决定了未来投资前景，只有吸引大量优秀的公司来A股上市，才能提振整个市场的投资价值。而要让这些优秀的公司积极回报投资者，同样离不开规范的上市公司治理。

　　此外，管理层在政策层面要加大改革措施的出台力度，真正让改革成为证券市场的红利。目前股市无论是从新股发行、再融资和退市制度的执行环节上，还是信息发布环节，相比以前已经有了较大进步，但还存在进一步提高透明度的问题。尤其是在新股发行环节，针对投资者提出的限售股越积累越多的风险，管理层不能视而不见，应尽早拿出改革方案。至于新股发行的节奏问题，应改革发行方法，尽快实施存量发行，提高流通股比例。而在退市制度上，笔者认为，应该让垃圾股批量退市，这同样是提高上市公司质量的有效手段。

　　总之，只有改变投资者“捞一把就跑”的投机风气，完善上市公司治理和加快股市制度改革，才能让A股尽快变“危”为“机”，让证券市场健康有序地发展。