9月初，在“稳增长”政策作用下，持续下滑的螺纹钢期现价格双双止跌回升。伴随着价格回升，前期低迷的钢材市场在传统的“金九银十”贸易旺季出现久违的产销两旺现象，贸易商纷纷加快去库存化进度。

　　钢之家网站的数据显示，截至上周末，统计范围内28个主要城市螺纹钢社会库存自9月初的640.7万吨下降至547.78万吨，降幅高达14.5%。与此同时，备受煎熬的钢铁生产企业则快速恢复闲置产能。国家统计局公布的数据表明，9月全国日均粗钢产量从8月的189.36万吨迅速回升至193.15万吨，预计10月全国日均粗钢产量将回升至195万吨。产量提速带动了上游矿石供应呈现活跃态势。9月国内矿石资源供应量1.94亿吨，相比去年同期增长了3.19%。钢铁生产企业则开始补充原料库存，截至上周末，国内铁矿石港口库存量从9月初的9730万吨下降至9320万吨，降幅达4.2%。10月，整个钢铁行业呈现明显的活跃气氛。

　　但进入11月以来，随着北方地区天气降温，尤其是近期华北地区的大面积降温，国内建筑用钢销售出现迟滞现象。根据钢之家网站的数据，上周末全国主要城市螺纹钢社会库存为547.78万吨，尽管比前一周减少了4.29万吨，但各城市社会库存统计数据显示，上海、杭州、深圳、北京及整个西南地区，螺纹钢库存增加明显。同时，近期螺纹钢采购量也在缓慢下滑，上海地区线螺周采购量自9月底的4.62万吨已下滑至上周的2.85万吨。很明显，天气原因对目前建筑用钢的下游消费正在形成负面影响。

　　按照钢铁行业的历史惯例，进入冬季后，建筑用钢超出消费量的盈余部分，由钢材贸易商“冬储”消化。钢材贸易是资金密集型行业，贸易商“冬储”需要资金支持。在国家统计局公布的经济数据中，9月新增人民币贷款6232亿元，虽然相比去年同期增长了32.6%，但比8月份的7039元减少11.5%。值得注意的是，自去年以来，金融行业针对钢贸商“催贷惜贷”现象并未消散，自10月以来，仅上海地区即出现多起商业银行诉讼多家钢材贸易商催讨贷款的事件，加上年度短期贷款还贷付息压力，未来一段时间，资金面仍然不容乐观，再加上未来经济前景的不确定性，市场不免对“冬储”前景产生一丝忧虑。

　　未来一个月内，国内钢铁生产企业将陆续进入年底设备调修检验期，年底前若钢铁生产企业能够抑制住生产热情主动减少资源供应，或将有助于减轻贸易商“冬储”压力，但这对于刚刚摆脱亏损状况的钢铁生产企业而言，要求似乎有些苛刻。假设全国粗钢日均产量保持每月3万至4万吨的速度递增，则后市钢价堪优。

　　一方面对未来需求恢复报有一定乐观预期，另一方面又担忧资源供应宽松需求萎缩，市场对钢材“冬储”前景有一定疑虑，这也是11月以来螺纹钢期货价格徘徊不定的主要原因。若“冬储”未能如期展开，或贸易商“冬储”不能吸纳日益增加的资源供应量，则今年冬天的钢市或将比往年更为“寒冷”。预计这种现象将在未来一段时间内逐步显现，螺纹钢期价将继续偏弱振荡以寻求均衡价。建议投资者密切关注资源供应和资金面动向，钢材贸易商则应密切关注期现价差变化，寻找合适时点在期货市场建立虚拟库存进行“冬储”。（陈建威 作者单位：中原期货）