贺宛男

　　中国经济第三季度体检报告，以翔实的数据告诉公众，经济见底迹象日益显露。

　　从经济运行指标看，工业增加值增长9.2%，比上月回升0.3个百分点；社会消费品零售总额增速比上月回升了1个百分点；出口增速达到9.9%，回升了7.2个百分点；货运量增长11.8%，回升了2.2个百分点。刚刚公布的国企营收和利润指标，虽然1-9月收入增长9.5%，利润下降11.4%，增收不增利，但9月环比利润增长2.8%，其中央企环比增长11.7%。国企利润大概要占到全部工业利润的45%，其中央企利润约占三分之一，三分之一的体量环比增幅超过10%，企业最困难的时期基本过去了。

　　从货币供应量指标看，9月份广义货币（M2）同比增长14.8%，比上月末提高1.3个百分点；狭义货币（M1）同比增长7.3%，比上月末高出2.8个百分点。尤其是M1，即活期存款加现金，全部是“活水”，今年前8个月增速均处于3-4%之间，从未超过5%，9月一下子达到7.3%，M1启动，说明企业的经营活动和居民的投资活动，都开始活起来了。

　　从财税指标看，同样，尽管一、二、三季度全国财政收入分别增长14.7%、10%、8.1%，税收收入分别增长10.3%、9.3%、5.7%，第三季5.7%的税收增速几乎是10多年没有过的；但是，9月份非税收入增幅高达52.8%，主要是地方探矿权和采矿权价款收入集中入库，以及加强国有资源有偿使用收入的征管。看来，在土地出让金大幅下降之后，地方要动矿权的脑筋了。与此同时，积极的财政政策也开始启动。鉴于到目前为止当年财政盈余还有6000多亿，加上年初确定的财赤8000亿元，尽管税收增幅大大放缓，实行积极的财政支出尚有财力保障。

　　是的，经济正在逐步趋稳，但像前三十年那样的高增长已然过去。因为投资不可能出现当年4万亿那样的力度，而外需年增个位数可能将成常态。内需拉动叫了多年，但从统计局公布的数据看，前三季城镇居民人均可支配收入中位数不过16358元，即每月才1800元，农村居民人均现金收入更只有6778元，每月750元，这样的收入水平又如何促进消费拉动内需呢？再则，1-8月份，规模以上工业企业销售利润率不过5.31%，国企前三季销售净利率更只有3.8%，比去年同期下降1个百分点。1元钱赚不到4分钱，即便环比有所增长，也只不过是低水平的复苏罢了。盈利低的原因，一是劳动力成本，年增10%，二是财务费用，1-9月，国有企业的财务费用同比增幅高达36.7%。要降低劳动力成本，几乎是不可能的，要降低财务费用，银行就要减少利润，而银行股利润占股市的半壁江山。从这个意义上说，股市有望回暖，但很难走强。