中国人民银行行长周小川日前在媒体上撰文指出，中国外汇储备不会无休止地增长，经常项目顺差占GDP比重已过顶峰，今后将不断降低到合理水平。之后外汇占款增速与经济增速将很好匹配，逐步消化过去央行资产负债表规模的扩张，从而消除因外汇占款而可能导致的长期通胀压力。

　　周小川表示，中国外汇储备从2002年开始快速增长，目前已超过3万亿美元，这个过程中人民银行的资产负债表随之快速扩张，资产方是不断积累的外汇储备，负债方则是外汇占款的投放。

　　周小川介绍，央行采用的对冲手段包括提高存款准备金率、发放中央银行票据，开展各种公开市场业务操作，收回过多的流动性。从印钞数量角度来看，每年按照经济增长对货币供应的需求，基本上按照预先设计的、相对稳定的速度投放基础货币，最终做到基本上没有多印、多投钞，避免出现大幅度的通货膨胀。

　　周小川表示，对于外汇储备积累投放的基础货币，中央银行在总体上予以充分对冲，经济中的物价上涨更多的是由其他因素导致。此外，对冲过程本身也受到其他各种因素的影响，比如在时机、数量上受到一些干扰，从而暂时没有实现100%的对冲。总体而言，外汇占款大都予以对冲，转换成其他形式回到中央银行资产负债表的负债方，但中央银行资产负债表的规模确实已扩大。

　　周小川指出，在中央银行参与救助导致资产负债表扩张的过程中，有两个方面值得注意，一是需要考虑在负债方进行适当的调整，收回由于救助而投放的过多流动性，防止通货膨胀；二是要着眼于动态长期的调整，既要克服危机，推动经济复苏，又要考虑消除长期通货膨胀压力。在刚开始复苏时，通货膨胀可能难以避免，甚至在短期内会一度很高，但之后将减下来，以至于在未来中长期内，实现基础货币投放与经济增长相互匹配，保持总量上的均衡。

　　中国人民银行行长周小川日前在《金融研究》杂志上撰文指出，中国除了工、农、中、建、交等大型银行，还有数百家各种类型的中小商业银行，还不包括2000多家的农村信用社和村镇银行，因此说银行业垄断恐怕站不住脚。目前银行业盈利能力较强、利润较高也是客观存在的，其背后有一些原因，但显然不是垄断造成的。

　　周小川说，对于因外汇储备积累投放的基础货币，中央银行在总体上予以了充分的对冲，经济中的物价上涨更多是由其他因素导致的。对冲过程本身也受到其他各种因素的影响，比如在时机、数量上会受到一些干扰，从而暂时没有实现100%的对冲。而且，还要考虑经济增长对货币投放增加的需要，因此也没有必要100%对冲，平均而言对冲85%~90%左右可能就足够了。

　　他认为，总体而言，外汇占款大都予以了对冲，转换成其他形式回到了中央银行资产负债表的负债方，但中央银行资产负债表的规模确实扩大了。吸收外汇占款的主要工具是存款准备金和央行票据，都还是中央银行对金融机构的负债。当然这些债权暂时在一定程度上是虚拟的，因为外汇占款大量吐出基础货币，导致企业和个人收入大幅上升，但国内并没有那么多的商品来支持这些收入，因此必须要形成储蓄，回流到中央银行。

　　周小川认为，中国外汇储备不会无休止地增长，人们也会意识到中国的外汇储备已经足够，不再需要进一步增长了。事实上，中国经常项目顺差占国内生产总值(GDP)比重已经过了顶峰，会在今后不断降低到一个合理的水平。到那时，外汇占款增长速度与经济增长速度会很好地匹配起来，就会逐步消化过去中央银行资产负债表规模的扩张，从而消除因外汇占款而可能导致的长期通货膨胀压力。

　　关于危机的救助问题，周小川指出，应对系统性危机，政府还是应该及时参与救助，但同时也需要防范道德风险。这需要在两者之间进行必要的取舍、协调，取得平衡，尽可能减少道德风险。新版的巴塞尔资本协议(Basel Ⅲ)便是这种努力，其核心思想是要求金融机构进一步增加应对风险的资本，提高资本质量，增强抗风险能力。同时在全球范围内确定系统性金融机构提出额外的资本要求，以及相应更严格的外部监管，以防止这些机构出现问题。