煤炭板块9月24日盘中震荡走高，截至13:49，安源煤业涨5.6%，永泰能源涨4.47%，新大洲A涨3.33%。此外，百花村、平庄能源涨幅超2%。

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　　兴业证券：环渤海动力煤价格指数继续呈上涨态势。海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期5500大卡动力煤综合平均价格报收为633元/吨，较前一期上涨3元/吨，较前期上涨幅度继续保持小幅增长，也是该指数连续第四周出现上涨。

　　继上月我国煤炭进口实现今年以来环比首次下降后，2012年8月我国煤炭进口同比也实现今年以来首降，同比下降0.7%。2012年8月煤炭进口量为2044万吨，较上月减少383万吨，环比下降15.8%。1-8月我国累计煤炭进口达1.85亿吨，同比增长46.3%，增幅继续保持收窄。1.85亿吨的进口量已经超过去年全年的煤炭进口量。据海关总署统计，2011年我国成为全球最大煤炭进口国，全年共进口煤炭1.824亿吨，同比增长10.8%。电煤市场企稳迹象日趋明显，大秦线确定国庆节后检修，10月份十八大召开，煤矿安全生产，煤炭供应运输环节上放缓，可以消耗港口高库存，维持煤价企稳回升。煤炭市场下游需求仍疲软，当前电煤市场通过上游供应放缓来维持煤价平稳。

　　短期水电冲击有望缓解，9月多为水电出力高点，4季度需求有望改善，冬储需求支撑煤价企稳回升。历史上9月多为水电占比高点，4季度水电冲击有望缓解，提振煤炭需求。目前冬储已经开始，港口出货情况良好，煤价基本稳定。大秦线秋季检修推迟至国庆之后，检修完成前，煤价有望继续维持稳中有升态势。

　　中期来看，煤炭需求下行空间不大，受房地产新开工回升影响，8月固投新开工累计同比有所回升，固投增速也基本稳定。随着投资企稳，发电量同比回落概率不大，而今年汛期水电占比已经处于历史较高水平，明年进一步提升空间较小，火电行业煤炭需求下降概率较小。在国内产量下降，进口煤价格优势不明显的情况下，煤炭供给收缩，逐步实现供需平衡，预计煤价以稳为主。

　　继欧央行决定购买债券后，世界主要经济体接连实施货币宽松政策，流动性改善可期，利好煤炭等资源品。但是，煤炭金融属性较弱，受流动性宽松预期影响较小，煤价上涨需待流动性实际改善，甚至可能有所滞后。此外，流动性的影响较为长期，短期内供需仍将是煤价的主导因素。

　　兴业证券认为随着供需逐步实现均衡，以及流动性改善预期，煤炭基本面短期内存在小幅改善。但是，对电力和钢铁等主要下游需求增长放缓的预期仍未改变；对国内外产能过剩的担忧仍未缓解；对流动性改善对煤价的影响仍有疑虑，诸多不乐观的预期仍将压制煤炭股估值提升空间。