深圳商报实习记者 陈燕青

　　上周五，有色等国际大宗商品期货大涨，伦铜大涨3.54%逼近8000美元大关，而伦锌、伦铝涨幅均超2%，其中伦铜、伦锌均已创三个月新高，纽约黄金更是创出了半年多的新高。国际大宗商品近期为何大涨？A股本轮反弹会否重现“煤飞色舞”？多位业内人士昨天接受记者采访时表示，QE3（第三轮量化宽松政策）如果兑现将推动有色煤炭股展开一波反弹，但整体空间或有限。

　　多重原因致大宗商品走强

　　代表国际大宗商品走势的CRB指数涵盖19种期货合约品种，该指数从6月初见底后开始上涨，目前涨幅已达15.7%。具体而言，大宗商品中最强势是原油期货，纽约原油期货6月底见底后一路上涨，至今涨幅高达24.8%，而纽约黄金累计涨幅达13.9%，伦铜累计涨幅达10.6%。

　　最新数据显示，对冲基金持有大宗商品的净多头仓位增加至15个月来最高。美国商品期货交易委员会最近公布的数据显示，截至8月21日的一周，基金经理所持18种美国大宗商品期货和期权的净多头仓位上升10%，创下2011年5月份以来的最高水平，显示投机资金对大宗商品较为乐观。

　　罗杰斯和索罗斯近期也看好部分大宗商品，近期他们异口同声认为黄金抄底契机将到来。最新持仓报告显示，索罗斯旗下的基金公司第二季度增持SPDR黄金信托基金至88.44万份，是第一季度末的两倍多，市值达1.373亿美元。

　　信达证券分析师关健鑫昨天接受记者采访时表示，部分大宗商品走强原因主要是受全球流动性进一步宽松与美国经济复苏的预期影响，其中流动性所起作用更大。上周酝酿已久的欧洲央行购债计划终于推出，同时美国公布的非农就业报告不及市场预期，提升了投资者对美联储本周会议上推出QE3的预期。他表示，从涨幅看，除农产品以外，原油涨幅最大，这与叙利亚军事冲突、伊朗核问题导致的地缘危机等不无关系。而黄金期货直接受益于欧美流动性的明显宽松，相较而言，有色等期货走势偏弱，这与全球经济复苏曙光仍未出现有关。

　　中国国际期货金属部经理刘旭昨天对记者说，除了外围宽松货币政策的推动之外，美国经济有缓慢的复苏迹象，而发改委上周也批复了超万亿的重大投资项目，国内经济企稳反弹的可能性也在加大，这些因素从侧面也刺激了部分大宗商品的走强。他表示，市场寄望本周美联储会议上推出QE3，目前看这种可能性越来越大。

　　QE3兑现与否至关重要

　　9月12日至13日，美联储将召开新一期议息会议，由于上周五非农就业数据不理想，市场预期美联储不排除在该会议上推出QE3。QE3推出的可能性如何？

　　对此，东吴证券宏观策略分析师杨军昨天对记者说，美国短期内推出QE3的可能性并不大，一方面美国总统大选期间可能是政策真空期；另一方受制造业回流影响，美国经济正在逐步回暖。他指出，投资者更应该关注的是，由于CPI已回落至2%，而国内经济增速仍未扭转下滑趋势，央行不排除近期再度推出货币松动的政策如降低存准率或利率等，这将给国内资源板块带来利好。

　　中国国际期货金属部经理刘旭则认为QE3推出的可能性很大。他表示，美国经济复苏仍然缓慢，近期非农就业数据糟糕、美国8月制造业采购经理人指数连续第三个月低于50等使得美联储有动力推出QE3。如果QE3顺利推出，则有色、黄金等大宗商品短期不排除大涨，涨势有望延续至10月份，其中黄金期货最值得看好，纽约黄金不排除在年内上试1900美元以上高位。

　　招商期货研究员侯书锋则提醒投资者，QE3即使推出，如果规模未超预期，则其效应已被消化过半，有色等大宗商品或会继续上冲，但幅度有限；而一旦QE3未能推出，对大宗商品将是较大打击，不排除相关期货价格出现大跌，这也势必会拖累A股的资源股表现。

　　“煤飞色舞”能否重现？

　　上周五，沪指放量暴涨3.7%，有色金属、煤炭板块再度崛起，采掘指数暴涨6%，两市有色和煤炭股合计共7家涨停。

　　湘财证券策略研究员徐广福昨日对记者表示，有色和煤炭股确实蕴含一波超跌反弹，但反弹高度难以估计。他表示，资源股是本轮调整跌幅最大的板块之一，这是由于前期市场对中国经济的悲观预期所致，短期看市场情绪开始转向乐观；如果QE3推出，国内经济复苏的迹象更明显，资源股的超跌反弹幅度会更大，目前来看有色股的弹性更高，投资者可重点关注。

　　国金证券分析师杨建波较为看好有色煤炭股的反弹，他对记者表示，本轮行情定义为超跌反弹，超跌周期股如有色股、煤炭股对市场影响力较大，其反弹有望延续，投资者可逢低布局。

　　“目前资源股确实面临较好的反弹时机。”信达证券分析师关健鑫昨天对记者表示，“首先，上周发改委的大规模批复投资让市场看到了经济复苏的可能性，有利于资源品价格的上涨，对有色股无疑是个刺激；其次，QE3如果顺利兑现，短期对金属期货有较大刺激，有色股也可以借势反弹；最后，国内近几个月经济数据并不理想，而8月CPI仅同比上涨2%，央行近期不排除进一步松动货币如降准。有色板块投资者可首先关注黄金股，其次是铜业股。”

　　关健鑫最后对记者说，QE3即使兑现，资源股也难以再重现2010年10月份的大涨，原因是边际效用递减且国内需求疲软，经济看不到企稳反弹的迹象，这从国内期铜等明显弱于伦铜等可见一斑.因此资源股反弹幅度有限，投资者参与反弹后要及时兑现利润。

　　“有色、煤炭股参与的意义不大。”昂诺投资投资部经理胡红伟对记者坦言，“周五的上涨只是超跌反弹，整体空间非常有限，这是由于国内需求依然疲弱，这两个板块今年业绩不容乐观。目前看有色股、煤炭股仍未完全调整到位，反弹后不排除部分个股再创新低。相对来说，煤炭股风险较低，因为其与国内需求联系较大，煤价经过几个月的大跌，已开始两周小幅反弹；而有色金属的定价权在国外，目前国内库存过大，供过于求较为明显，产品价格或继续下跌，未来业绩下滑风险更大。”