本周是9月份的第一周，大盘在经过周一至周四的横盘整理后，终于在周五爆发。两市股指开盘后便一路高走，全天成交急剧放大，所有板块都大幅上涨。

　　回顾A股今年以来的表现，5月初以来，指数基本上是一路单边下跌了整整4个月。这期间，大盘仅在8月的第一周有过小幅反弹，但很快就偃旗息鼓，回归颓势。指数一路连创新低，两市日均成交一度不足千亿元。

　　尽管政策利多不断，但市场仍然阴跌不止。这期间出台的政策利好有：证监会发布关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知，推动上市公司现金分红；松绑合格境外机构投资者（QFII）投资范围与持股比例，持股上限从20%提高到30%；探讨养老金入市税收减免措施；证券期货市场相关收费标准9月1日起再度大幅降低；证监会公布上市公司员工持股计划管理暂行办法。

　　这其中还不包括其他一些较间接的利好政策。应该说市场的政策底是早已出现，但总体来看，此前的这些政策大都是以利在长远的居多，对市场的颓势尚不能构成致命一击。

　　而宏观基本面的疲软也是A股走势低迷的一个重要原因。从今年5月份开始，消费者物价指数（CPI）同比数据就开始下降，其中5月份为3.0%，6月份为2.2%，7月份为1.8%。CPI的下降为货币政策调整提供了空间。5月12日，中国人民银行决定从2012年5月18日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；6月7日，中国人民银行决定自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　数据显示，今年一季度我国国内生产总值（GDP）增速为8.1%，二季度为7.8%，季度增速三年来的首次跌破8%。虽然说目前还在三季度当中，但数据显示我国实体经济运行仍有进一步回落的迹象。

　　除GDP数据外，采购经理人指数（PMI）也是逐月回落。6月份PMI为50.2%，7月份为50.1%，8月份PMI进一步回落至49.2%，创9个月新低，并进入了荣枯分界线的下方。经济的下滑也成为市场最为担心的问题。

　　除了这些经济数据以及指标外，我们再来看看经济三驾马车的情况。

　　首先看出口，商务部8月16日公布，7月份外贸增速特别是出口增速急剧回落，主要原因是当月我国对欧盟的出口大幅度下降。欧盟是中国最大的贸易伙伴，今年以来我国和欧盟的贸易额出现严重下降。也就是说，出口市场面临很大的压力，虽然我们能在出口政策上进行扶持和引导，但真正能左右出口的还是国外的购买能力。

　　消费方面，国家统计局公布的社会消费品零售总额数据显示，5月份为16714.8亿元，同比增长14.5%；6月份为16584.9亿元，同比增长14.1%；7月份为16314.9亿元，同比增长14.2%。社会消费品零售总额与GDP构成中的消费在总量和结构上虽然存在差异，但趋势是基本相同的。由此可以判断，消费不足仍然是我国目前经济中的一个问题。

　　最后一块是投资。只有这一块是政策最拿手的。继9月5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委周四又批复了13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。

　　正是投资政策的启动，成为引发大盘反弹的导火索。两市股指本周最后一个交易日出现了一飞冲天的行情。两市成交金额突破2200亿元，涨停个股达到71只。随着货币政策、财政政策的双管齐下，我们终于看到了久违的放量大阳行情。接下来，我们应以乐观的心态看待今年的这一轮金秋行情。 （中航证券）