随着大病保障政策的广泛实施，相关大病专科药企业有望受益。

　　2011年医保结余1108亿元，累计结余6180亿元。该部分医保基金结余将成为购买商业大病保险的主力。本轮医药趋势性行情将跨越年度，建议继续关注依靠创新穿越时空的带头大哥。

　　保险行业暂可新增100~200亿保费，长期可新增550~1100亿。此外，保险公司还可进行客户的二次开发。

　　昨日，发改委、卫生部等六部委联合下发《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》，就开展城乡居民大病保险提出指导意见。

　　多家机构发布研究报告认为，开展城乡居民大病保险有利于减轻民众大病医疗费用负担，解决因病致贫、因病返贫问题，同时将为保险行业贡献可观的保费，或为部分药企及保险类上市公司带来趋势性机会。

　　安信证券：

　　大病保障制度利好专科药企业

　　安信证券昨日发布研究报告，认为大病保障制度利好专科药企业。《意见》指出在参保人患大病发生高额医疗费用的情况下，对城镇居民医保、新农合补偿后需个人负担的合规医疗费用给予保障。要求实际支付比例不低于50%；按医疗费用高低分段制定支付比例，原则上医疗费用越高支付比例越高。

　　根据相关数据，肿瘤和心脑血管等专科疾病医疗费用高昂，且不少病种被纳入大病保障的政策范围。2012年年底前，不仅要全面实施儿童白血病等8个病种的大病保障，还要在全国三分之一左右的统筹地区，将肺癌等12种疾病纳入保障范围。

　　目前城乡居民参加三项基本医保人数超过13亿人，覆盖率达到了95%以上。但由于基本医疗保险的保障水平较低，民众患大病发生高额医疗费用后（特别是大病治疗往往超过基本医疗保障的最高限额）个人负担仍比较重，“因病返贫”现象仍然比较突出。开展城乡居民大病保险意义重大、影响深远，有利于减轻民众大病医疗费用负担，解决因病致贫、因病返贫问题；有利于健全多层次医疗保障体系，推进全民医保制度建设。

　　安信证券认为，随着大病保障政策的广泛实施，相关大病专科药企业有望受益，如恒瑞医药、华东医药、双鹭药业和益佰制药；同时由于手术治疗是大病治疗的主要手段之一，因此手术用药企业也将受益，如人福医药、恩华药业。

　　国泰君安： 医药趋势性行情将跨越年度

　　国泰君安最新研究报告称，本轮医药趋势性行情将跨越年度。国家将允许基本医保基金购买商业大病保险服务。我国医保结余地区分布不均衡，二三线城市的医保结余量非常巨大。2011年医保结余1108亿元，累计结余6180亿元。该部分医保基金结余将成为购买商业大病保险的主力。国家的顶层设计似乎在思考对于医保基金资源的有效配置方式，一方面没有增加财政投入压力，一方面又有效利用了闲置资源，利用了商业保险的市场化配置效率。

　　国泰君安建议继续关注依靠创新穿越时空的带头大哥：恒瑞医药、天士力；中药瑰宝：同仁堂、云南白药、片仔癀；无边界扩张行业的整合者：尔康制药、红日药业、华仁药业、泰格医药；高增长+低估值组合：国药一致、益佰制药。

　　国泰君安另一份研报指出，医保买大病险铺开,暂可新增100~200亿保费，长期可新增550~1100亿。2011年城镇居民基本医疗基金累计结存497亿，估计新农合基金结存500多亿,合计1000亿左右，若用10%购买商业健康险，加上没有结余地区统筹时增加的金额，估计新增保费100~200亿，新单保费新增2~4%，对新业务价值贡献1%~2%。若将城镇职工医保纳入，并考虑二次开发，保费可达550~1100亿。从准入条件看，上市保险公司均符合。虽然覆盖范围暂只限于保障水平较低的层面，短期业绩贡献可能有限，但市场此前并未有很高预期,利好明显。

　　申银万国：

　　保险公司可进行客户二次开发

　　申银万国研究报告指出，除大病保费外，保险公司还可进行客户的二次开发。《意见》鼓励商业保险机构在承办好大病保险业务的基础上,提供多样化的健康保险产品。保险公司承办大病保险可以获得客户资源，对客户进行二次开发，发展商业医疗保险、重大疾病保险、长期护理保险等多种健康险产品。2011年我国城镇居民医疗保险和新农合的筹资额分别为594亿和2048亿元，假设其中15%用于购买大病医疗则保费收入为396亿元，再考虑客户二次开发1：1的带动效应，总保费收入可达800亿元左右，占2011年人身险总保费的8%。

　　申银万国表示，其盈利性有待观察。1）大病保险对于保险公司来说最多只能做到“保本微利”，初期有可能出现亏损。一方面，保险公司以保险合同形式承办大病保险,承担经营风险,自负盈亏，另一方面，政府控制商业保险机构盈利率，且相关信息需向社会公开。因此保险公司在大病保险方面可能取得的利润非常有限。2）除高端医疗险外，商业健康险近年来盈利性欠佳，在获得可观保费的同时，商业保险公司应更为关注健康险产品的盈利能力。3）对医疗机构和医疗费用的管控程度决定健康险的盈利能力。此次《意见》指出商业保险机构要与卫生、人保部门配合，加强对相关医疗服务和医疗费用的监控，未来健康险盈利可能出现改观。研报指出大病保险涉及与政府的合作，大型国有保险公司具有资源优势和先发优势。