标普22日发布报告称，尽管中国仍未出台又一轮的大规模刺激计划，然而如果情况显著恶化，则此类计划仍是选择之一。中国政府可能已经做好在目前走稳的失业率大幅上升的情况下向经济体内注入资金的准备。标普预计今年中国经济增长将放缓至8%左右。

　　标准普尔周三发布报告认为，中国仍有很大空间实施刺激措施，一旦经济状况大幅恶化，政府仍拥有足够能力为经济增长提供支持，部分原因是中国拥有相当大规模的金融资产。

　　报告称，如果当前较为稳定的失业率突然大幅上升，政府可能会做好准备向经济体注入资金。

　　报告指出，标准普尔仍预计中国2013年实际经济增幅为8.2%，但2012年实际经济增幅可能会降至8%左右，低于过去几年来9.6%的平均增长水平。

　　东兴证券：政策刺激仍是指数上行的动力

　　东兴证券认为，宏观经济的持续低迷引发了市场对政策加码的预期，当前市场仍处估值底部区域，加之流动性的释放，反弹仍可期待；从6月的走势来看，政策刺激仍然是指数上行的主要动力。

　　湘财证券：市场静候政策信号

　　湘财证券认为市场反弹的持续性依赖于管理层的政策趋向及如何提高货币政策的有效性。如果采取降准的措施缓和市场的流动性紧张，那对市场构成利好，促进市场进一步反弹。但如果采取降息的手段，对市场的影响将中性偏负面，反弹将中途折返。从政策的角度，湘财证券认为7月份宏观数据的进一步疲软将使得管理层有必要采取进一步加大稳增长力度，因为按照这一数据测算，经济增长已经接近于政府的经济增长目标。交通银行再融资的批复或将解开新一轮银行融资潮，进一步加大市场的压力。最后，美国农业部下调玉米和大豆产量，未来中国输入性通胀压力增加导致通胀回升的风险加大。美国农业部周五说，今年玉米的单位英亩产量预测跌至17年低点，总产量预测为2006年以来最低；大豆的单产预测也跌至2003年以来最低。

　　围绕必需消费与新兴产业构建配置。从投资机会的角度，湘财证券建议关注受益政策支持证券、保险、银行、传媒、食品饮料、医药、农业、日用品、节能减排和军工等行业。

　　湘财证券表示，宏观经济延续下行，经济增速或接近政府经济增长目标。1、从生产角度来看，工业生产景气持续回落。7月份工业增加值增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点；前7月工业生产累计增长10.3%，比上半年回落0.2个百分点。按照工业生产增速与经济增长的对应关系，前7月份GDP经济增长将进一步回落到7.6-7.7%之间，进一步接近政府的经济增长目标。为了经济的走势，关键取决于政府如何加大稳增长的政策力度。2、从终端需求的角度来看，终端需求持续疲弱，投资增速与上半年持平，社会消费品零售持续回落。从投资结构来看，基建投资增长抵消了房地产投资增速的回落，前7月基建投资增速9.4%，比上半年提高1.1个百分点，而房地产开发投资增速回落至15.4%，比上半年回落1.2个百分点，实体经济的去杠杆制约房地产投资增速的提高。3、从投资项目的性质来看，湘财证券关注到存量投资项目的持续减少成为拖累投资增速的主要原因。前7月新开工项目投资增速23.6%，比上半年增速提升了0.2个百分点，但施工项目投资增速14.5%，比上半年回落0.8个百分点。新开工项目与施工项目此消彼长显示存量投资项目逐步耗尽，未来投资的增长取决于新开工项目多大程度上弥补存量投资的不足。

　　CPI与PPI回落幅度均再创新低，但拐点即将显现。湘财证券认为，未来CPI下降的动力将逐渐减弱，首先，商务部已经开展猪肉冻储干预猪肉价格的回落，猪肉价格有望逐步企稳。其次，服务与非食品价格开始企稳回升。随着近期国际原油价格的回升，非食品特别是工业品价格开始企稳。最后，近期国内成品油价格上调，物流成本的增加将转移到食品价格中，食品价格下降的幅度将逐步减弱。

　　东兴证券：政策利好预期以及政策兑现可以期待

　　当前市场的核心问题是经济何时见底，通过推测经济见底来分析企业盈利是否企稳回升。东兴证券认为，可以用库存、资产负债率来分析宏观经济，以库存为例，近期公布的7月PMI产成品库存指数为48.0%，比上月下降4.3个百分点，降势突出，结合前期的低点看，在43%-45%左右的水平去库存将结束。原材料库存指数为48.5%，虽比上月回升0.3个百分点，但很显然企业补库存意愿不足。再看资产负债率，6月工业企业负债率为58.98%，在近期6个月内的高位，而当前的银行数据显示，不良贷款余额从2011年3季末的4078亿元上升至去年末的4279亿元，升至2012年1季末的4382亿元，且进入2季度，反弹势头依然不减。

　　银监会已把防范金融风险放在第一位，支持实体经济放在第二位，因此推断，未来企业中观层面货币政策难有大的作为，下半年要看财政政策，看政策的力度和方向。

　　如果从估值水平看，目前沪深300指数PE约在10倍左右，与欧美发达国家接近，几乎没有成长溢价，与新兴市场国家相比，比印度低，高于巴西，因此进入了较为安全的投资区域；从流动性看，近期央行逆回购政策推迟降准日期，8月份可以密切关注。因此从估值和流动性角度看，目前市场已经进入了底部区域。

　　本月判断与行业配置：东兴证券分析，由于相关政策等因素或将引发市场对政策加码的预期，在估值底部区域，加之流动性的释放，反弹可以期待，但又担心，由于政策的有限性以及市场需求不足，企业可能会在库存底部徘徊而无补库存意愿，对应宏观经济可能在底部波动时间延长，而无明显的回升迹象。由于需求难以有效放大，经济见底回升的力度较弱，资本市场也难以明显走强。总体上，东兴证券主要以成长股配置为主，兼顾超跌周期股，成长股包括非银行金融，文化传媒，零售商贸，信息服务等；超跌周期股包括煤炭，以稀土永磁为代表的有色等相关行业。