2012年8月9日，国家统计局发布了7月份宏观经济运行数据。CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.1%；其中，食品价格同比上涨2.4%，环比下降0.1%；非食品价格同比上涨1.5%，环比上涨0.2%。PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%。工业生产者购进价格同比下降3.4%。7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%。社会消费品零售总额同比名义增长13.1%。1-7月份，固定资产投资（不含农户）同比增长20.4%。

　　近期公布的宏观经济数据显示，经济仍处于结构调整的阵痛之中，上游工业的需求持续回落，特别是采掘和原材料工业的出厂价格跌幅较大。国际大宗商品价格出现较大涨幅，企业盈利空间被继续压缩。

　　在国内总需求继续下滑的背景下，结合欧债危机的预期变化，政策面将更为关注稳增长。目前劳动力就业存在结构性失衡，对农民工的需求下降幅度较大。因此，政策着眼点依然是通过投资带动经济，主要投资领域仍是铁路、城市基础设施以及农田水利方面。受政策影响，投资增速可能已经见底。而工业企业的库存行为在政策的干预下可能会在三季度发生转变，经济在三、四季度有望逐步企稳。

　　在此背景下，短期来看，股票市场整体的趋势性行情难以出现，但结构性机会仍然存在。中长期来看，由于目前A股估值水平已经处于历史低位，经济一旦有所好转，投资者风险偏好将会随之上升，并刺激股票市场指数走强。因此，我们预计市场短期将维持震荡格局，中长期反弹概率较大。

　　对于基金投资者来说，由于国内市场短期内维持震荡格局的概率较大，因此不宜过于频繁的调整大类资产配置。对于风险承受能力一般的投资者，建议继续保持资产在高、低风险品种之间的均衡配置，分散投资，以守待攻。对于风险承受能力较强的投资者，应积极关注宏观经济和政策层面的信息，在谨慎的前提下逐渐增加权益类资产的配置比例，适当提高组合的进攻性。激进的投资者则可在市场反弹期间，通过持有指数型基金或股票分级进取份额来进行抄底。

　　偏股型基金

　　在选择偏股型基金时，基金投资者可淡化择时因素，选择那些在震荡市场中选股能力较强的偏股型基金。这是由于，在中国经济结构转型的大环境中，个股之间的两极分化将越来越大，通过精选个股，能够一定程度抵御市场下跌，获取超额收益。也就是说，在震荡的市场环境中，个股选择能力将成为决定基金业绩的主要因素。

　　债券型基金

　　选择债券基金时，应重点考察基金经理的债券投资能力，关注那些现任基金经理在任年限较长、债券投资收益持续稳定的债券基金。这类基金的共同特征是，基金经理的宏观经济基础扎实、对债券市场的预判准确、券种配置能力和风险控制能力较强、投资逻辑清晰。此外，根据我们的判断，今年三、四季度债市的投资机会将集中出现于信用债品种，因此可重点关注那些信用债配比较高的债基。

　　其他类型基金

　　对市场趋势有较强把握的投资者可使用ETF进行波段操作，该类基金对于管理者主动投资能力依赖较弱，投资者可较精准地获得指数收益率。具体选择时，可综合考虑标的指数、跟踪误差、以及成交活跃程度等多方面因素。

　　看好后市的投资者，可选择那些母基金为指数型基金，净值杠杆较高，溢价率水平较为合理，到点折算概率较低的股票进取份额进行抄底，推荐银华锐进、信诚500B和双力B。

　　此外，投资者还可适当参与近期发行的港股ETF和REITs基金等QDII基金和另类投资基金，进一步分散组合风险。