强硬财政紧缩的逻辑和问题

两个嚷嚷着减肥的胖子到饭馆吃饭，甲只点蔬菜色拉，乙却点双份牛排、香肠、甜品、碳酸饮料，食量丝毫没有任何减少。甲不解，问“你要减肥，为何吃这么多？”，乙则回答道 “我有一个非常有可信度的中长期减肥计划，所以短期还可以多吃点。”

这是我上月末参加中国金融40人论坛与美国彼得森国际经济研究所举办的“中美经济学家学术交流会”，午餐会上中国央行行长周小川转述欧洲人讲给他听的一个笑话；其意在讽刺欧债危机中一些高负债国不愿承担短期紧缩的痛苦，而只空谈中长期计划。

我想讲那笑话的欧洲人大多数是德国人。如果是西班牙或希腊人，可能会说减肥毕竟还有蔬菜色拉吃，而不是让人饿死。急剧的财政紧缩已经使这两个国家的年轻人失业率超过50%，经济陷入深度衰退，反而使财政赤字上升，陷入了财政紧缩，衰退，再紧缩的恶性循环。

所以说，化解欧债危机需要紧缩财政和维持一定增长的平衡。尽管财政框架重塑是化解危机的根本，但过于苛刻的条件，忽略了短期内保增长的重要性，反而加剧了欧债危机的恶化。欧债危机演化至今，实质上触及了三个根本矛盾，包括核心国与非核心国之间的矛盾，核心国之间的矛盾，选民与政党之间的矛盾。

上述矛盾不断交错、升级，危机现已演化至第三阶段，选民与政党矛盾集中爆发的阶段，也是最难以控制和解决的阶段。选民抵触过度紧缩政策给德国敲响了警钟，紧缩政策是否苛刻到无法推进、如何避免矫枉过正，是值得认真反思与改变的。

希腊的困局

希腊政坛曾不止一次让人大跌眼镜。早在去年10月，欧盟峰会刚同意减记50%希腊债务、增加对希腊资金援助之后，希腊总理帕潘德里欧便突然宣布举行全民公决，引发德法的强烈谴责和金融市场的大幅波动。

当前，希腊政局亦十分混乱。三大政党的组阁努力先后失败，希腊总统帕普利亚斯只剩最后一次组阁的机会，不过希腊激进左翼联盟党在与希腊总统的谈判中反对仓促组建联合政府。如果第四次宣告失败，那么希腊将在6月中旬再次举行新一轮选举。早前，左翼联盟党魁奇普拉斯更是明显反对紧缩，扬言一旦出任希腊总理，将会废除希腊与欧盟和国际货币基金组织之间的援助协议。

市场担心希腊可能会退出欧元区，并极易引发多米诺骨牌效应，导致欧元区解体。但现在来看，反复无常的希腊让越来越多的人失去了信心与耐心，而欧元区迅速扩张带来的副作用同样需要反思。毕竟希腊与其他欧元区国家的差距与生俱来，在对希腊退出风险有足够预知的情况下，影响可能小于预期。

德国人一直主导希腊紧缩，而德国本身也是率先拿高福利体制开刀，推动税制、医疗、退休金制度和救济制度改革的典范。但是，正如本文开篇讲述的笑话一样，尽管希腊紧缩财政是必要的，但过于苛刻和快速的紧缩，对于债务高企的希腊而言，根本无法实质推行，也难得到选民的理解，最终造成政府崩溃。

法国新政局或促紧缩和增长的新平衡

5月6日，社会党候选人弗朗索瓦•奥朗德在当天举行的总统选举第二轮投票中以微弱优势战胜现任总统萨科奇，当选法国新一任总统。

奥朗德主要实施“严肃的财政政策”，支持恢复公共账户平衡，但“反对长期实施紧缩”。其并希望能在“财政契约”中补充有关增长的内容，并在6月底召开的布鲁塞尔欧盟峰会上加以讨论。所以笔者认为，奥朗德的胜选在一定程度上反映了法国民众反对过度紧缩政策、寻求经济增长的心声，并为化解欧债危机问提供了一个新思路。从乐观的方面看，奥朗德当选可能成为一种催化剂，推动欧元区重新谋求经济增长与重塑财政纪律之间的平衡。

近期公布的数据令人担忧，整个欧元区都呈现经济低迷，失业率攀升的局面。4月欧元区PMI由3月份的47.7降至45.9，创2009年6月以来最低水平。德国也不能幸免，4月制造业PMI由3月份的48.4降至46.2，创3年新低。而3月份欧元区17国经季调后的失业率升至10.9%，失业人数环比增加16.9万人，至1736.5万人，均创1999年1月欧元区成立以来新高。

相反，经济疲软之下采取的刺激政策明显不足。正如上文所提，去年德国财政赤字占GDP的比重从2010年的4.3%降至1%，是2008年以来财政赤字率首次低于欧盟稳定增长公约规定的3%上限。但在这样的非常时期，紧缩财政显然不是最好时期。试问如果德国不能带头刺激经济，整个欧元区的内需如何提振？德国一枝独秀的日子又能有多长？

2013年，德国也将面临大选，同样面临来自国内政党与选民的风险，最终谁会胜出，将是影响欧债危机最大的不确定因素。5月6日，德国石荷州大选结束。德国总理默克尔所领导的基民盟得票数跌至50年来最低，令默克尔在2013年大选中面临不利局面，也反映了德国民众对财政赤字已经降至1%的紧缩政策并不支持的态度。相比于默克尔领导的中右翼政府，左倾的社会民主党人士对财政紧缩政策更加质疑。

笔者早前在《从东西方应对危机的差异看不同经济表现》文章中所提到，东西方在应对危机的哲学方面有着很深刻的不同之处，应该相互借鉴。德国人希望从根本上解决问题，但却把欧元区带入了“财政紧缩-经济增长下滑”的恶性循环。

如果能够仿效东方哲学，知晓保增长是当务之急，在经济增长中解决问题或许能够容易许多。正如中国国家主席胡锦涛曾在去年11月初的G20领导人第六次峰会上表示，G20集团当务之急是保增长，在增长中求平衡。国务院副总理王岐山在第22届中美商贸联委会上则同样表示，当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏是压倒一切的任务，不平衡的复苏比平衡的衰退要好。值得注意的是，德国央行近期表示愿意为“欧元区经济再平衡”忍受更高的国内通胀，显示出在欧债危机进一步恶化的情况下，连最保守的德国央行也必须作出部分让步了。

（注：本文仅代表作者观点）