上周我们曾说本周走势将受到一季度经济数据左右，粗粗看来公布的数据都不如人意，3月CPI高于预期、1季度GDP增长却低于预期、信贷量虽超预期但中长期贷款依旧疲弱，表面看来在这些数据冲击下市场本应一蹶不振，但本周两市却强势上涨，沪深300涨幅2.4%，其中我们上周重点提到的证券行业以及房地产涨幅居前。

仔细回味，上周的市场表现可能主要基于以下逻辑：(1)数据不好，但一季度经济疲弱这个事实市场已经消化;(2)数据不好，投资者对于政策放松又有了更多的期待;(3)最重要的是制度创新重新燃起了热情，从3月28日宣布设立温州金融改革实验区，到温总理表示的“要打破金融行业垄断”，再到本周深圳将启动重大金融创新的消息，可以说超出预期的金融体制改革利好激发了市场做多热情。

展望未来，如果上述第三个逻辑能够得到推衍，则市场上行的空间可能会远超当下投资者的普遍预期。实际上经济转型与结构调整只有通过制度创新来推动、来实现，制度成本的变化可以引导资源的优化和再配置，从而成为推动经济新一轮快速、优质增长的强大动力。眼下来看，金融创新所释放的制度红利有可能催生券商股、新三板、区域受益股等主题类投资机会。