市场担忧的保险业融资“饥渴症”问题，将随着多种债权融资工具的出炉，而得以在短期内缓解。尤其是占据着行业半壁以上江山的四家保险上市公司，其2012年的融资压力将小于2011年，且通过股权融资的概率较低。

受权益下跌影响，保险行业的偿付能力充足率自2010年起持续下滑。以四家上市保险公司为例，截至2011年底，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的偿付能力充足率分别为：170.1%、166.7%、284%和155.95%。不难发现，除中国太保之外，其余三巨头的偿付能力充足率已逼近保监会150%的警戒线。

不过，保险四巨头已分别公告：2012年将通过次级债、可转债、混合资本债等债权融资缓解各自的资本金压力。在股市不济的大背景下，发债成了保险公司的不二之选。

具体融资计划包括：中国人寿拟发行不超过380亿元的次级债，并拟在境外发行不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具；中国平安计划发行不超过260亿元的A股可转债；中国太保旗下太保寿险发行不超过80亿元的次级债；新华保险拟发行不超过100亿元的次级债，以及不超过50亿元的债务融资工具。

根据投行测算，假设今年资本市场不出现剧烈波动，按照保险四巨头业务正常发展，预计中国人寿、中国太保、新华保险2012 年末的偿付能力充足率分别为210%、245%和215%。中国平安由于260亿可转债在转股前是否可计入可用资本尚不确定，同时银行业务资本监管规定可能进一步从严，因此，中国平安的偿付能力充足率水平相对较低，但依然可满足监管要求。

至于备受关注的偿付能力监管新规(《中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划》)，由于具体实施时间将在三至五年后，因此短期内对保险行业并无实质的直接影响。

但从长期来看，意义深远。在业内人士看来，第二代偿付能力监管制度将借鉴欧盟保险监管体系“Solvency II”，在与国际接轨的同时又不失中国特色，体现了灵活性和动态性。

可预见的是，保险行业未来监管将更加注重保险公司风险管理。今后保监会对保险公司的偿付能力监管将更加具体，将细化至不同业务对资本的不同要求。 换句话说，风控体系强的保险公司，对其资本的监管可能要松一些；而风控体系弱的保险公司则被要求更多的资本。

事实上，去年年底以来，保监会不断释放“完善保险公司的资本补充机制”的信号。除现有的IPO、股东增资、次级债、增发以外，保监会还在研究如何更充分地利用通过资本市场拓宽融资渠道。包括：提高次级债募集和转让的流动性；开放可转债、混合债等资本补充的金融工具；开拓离岸市场，探索和支持保险公司在香港市场开展人民币债权融资等。

话音刚落，中国平安、新华保险就分别提出，拟首发可转债、债务融资工具。业内人士认为，在监管政策力挺之下，预计上述两巨头均将如愿补充实际资本。而它们在融资方式上的创新，更是体现了监管层对之前偿付能力监管相对严厉而采取的缓解之法。