其实，这些年来，无论价格如何涨跌，食糖的消费一直以一个较为稳定的幅度在增长；但是供应量却会因天气、政府政策或其他替代作物的问题而大幅波动。所以，我们向来把消费当成了变数不大的因素，将大部分的精力用于研究供应量。可是，眼下正在不断蔓延的金融危机提醒我们，没有什么是可以“想当然”的，以前所有的假设都值得认真推敲。下面，笔者试图和朋友们一起，分析一下金融危机对糖市的供求可能产生的影响。

    一、对消费的影响
　　
    我们先来回顾一下最近一次的金融危机，那是从1997-2000波及整个东南亚的一场浩劫，但食糖消费却没有受到冲击，如下图所示。毕竟，影响食糖消费的最主要因素是人口的增长，收入水平和城市化速度。人口增长了自然需求量就增加了；收入增长了意味着潜在的消费需求变为现实；城镇化速度的加快表明生活方式在改变，消费更多的含糖食品，更频繁的出入各种快餐店。 

　　我们再来看看现在的这场金融危机。首先，这对人口增长是不会有什么影响的；不过，肯定会降低收入增长的速度；也会减缓城市化进程，因为在经济不济的时候，新建和新投产的工厂和项目会相当有限，这意味着农村人口进城务工的减少，如此一来，生活方式改变的速度将会放慢，可能出现的经济衰退还会把一些人挤出中产阶级的队伍。尽管如此，对于金融危机是否会大幅度的影响食糖的消费，笔者还是持怀疑态度，除非全球经济陷入长时间的萧条之中——鉴于当前各国政府的积极救市，我们更愿意相信，长时间的全球性经济危机不会出现。

    二、对食糖贸易的影响
　　上面我们探讨的是在有糖供应的情况下，金融危机是否会影响人们的消费意愿问题。但是如果供应匮乏，人们只能被迫不消费了。为什么会做出这样的设想？无非是全球商品贸易的脚步都在放慢，如果还算不上停滞的话，这一点，从一路暴跌的运费市场可见一斑。从巴西到中国的铁矿石运输越来越少，部分原因是价格上无法达成一致，最主要的原因是国内需求量的锐减，随之而来的铁矿石价格大跌导致国内钢铁厂堆积了大量高价购进的原料，一些工厂已经被推向破产的边缘。

　　对于糖来说，从巴西港口发运的统计数据来看，还可以维持正常的发运量。虽然贸易行对11月抵达俄罗斯的糖厂能否收回销售款非常担心，但生意还是照常进行；还好俄罗斯12-5月份期间启动高关税，在此期间不会进口，俄罗斯国内银行获得了喘息的时间，贸易行也避开了风险。

　　不过，非洲和亚洲地区的进口并没有受到影响。因为原来非洲的买家要得到贸易上的融资就不容易，而与欧洲和美洲相比，亚洲国家目前受金融危机的影响相对较小。无论如何，国际糖价和运费已经下跌了很多，进口商购糖所需要的资金量在减少，所以，除了俄罗斯之外，信贷资金的紧缺没有对食糖贸易造成阻碍。

三、对酒精的影响
　　作为替代品，原油价格的下跌确实导致酒精需求的减少，也使很多国家的酒精项目被迫放慢进度。在巴西，关于政府可能会下调汽油与无水酒精的混合燃料价格的传言不绝于耳，但分析人士认为可能性不大。在原油价格如此暴涨的时候，政府都没有上调国内汽油的售价，所以不管怎样，在下调价格之前，政府至少需要一些时间来回收“损失”。而且，即便是跌破了70美元，原油价格还是比巴西国内燃料的相当价格要高。

　　在美国情况就截然相反了。汽油价格下跌的态势如此迅猛，现在与酒精的价格已经持平，因此，汽油正在逐步吞噬酒精的市场份额。这肯定会影响从巴西的酒精进口，无论是直接进口还是通过加勒比海国家间接进口。如果玉米和汽油价格再继续同步下跌，一些贸易行估计美国可能就是酒精出口国了，与巴西同台竞争。

四、对食糖产量的影响
　　除了油价的下跌之外，此次金融危机还造成了市场流动性紧张，也导致了巴西里亚尔的贬值。近来巴西政府频频在外汇市场上抛出美元，以稳定本币的汇率，但暂时效果还不明显。本币的大跌使巴西食糖和酒精的生产成本同时下降，我们在图中可以清楚的看出（图中所采用的数据尚未包含投入成本如人工，化肥等，但原油价格的下降也会降低化肥成本）；这也有利于巴西食糖的出口，减轻糖厂的压力。

　　所以，巴西本币的贬值理论上对糖厂是利好的，实际上却值得斟酌。虽然有里亚尔的贬值，但一些糖厂的银行信贷资金已经断流，恐怕如何挣扎，都难以撑到榨季结束，更不用说为下一个榨季做准备了。这也就是今年巴西中南部地区最后的总入榨量可能仅有47000万吨的原因之一，刚刚开榨时业界的预期高达51500-52000万吨。下一个榨季的甘蔗尽管已经种下去，但化肥用量不足；目前设备维修费用已经压缩到最低，对新老糖厂的投资都在放缓甚至暂停。巴西一些糖厂认为，如果这样的局面得不到很快的改善，那么明年中南部地区的甘蔗产量不会超过50000万吨，到10/11榨季会更差。还有人提出，“现在的情况比1999年更糟糕”，当时巴西糖业界因资金问题影响了投入，再加上严重的干旱，食糖产量大幅减少。目前要预测干旱是否会出现是不现实的，不过，如果出现任何不利的天气，化肥用量的减少将使得甘蔗抵抗能力下降。

　　缺乏银行贷款也并不仅仅发生在巴西，俄罗斯的情况同样严峻，今年甜菜种植面积和产量都会减少。部分分析人士估计，今年和明年产量将减少1/3，幅度非常惊人。在美国，农场主已经迅速的改种其他作物了，因为甜菜价格跌至了自从1983年以来的最低水平。而一直传言继续减产的印度，新榨季据说产量也难以达到2000万吨，不少小糖厂可能无法正常开榨。食糖不比金属，后者一旦开矿，生产就不能停，而对于食糖来说，供应上的中断会发生得相对更快。

四、资金的撤出
　　这一点就不必多说了，金融危机使基金恐慌性的从商品期货市场上多头平仓，投资者也不停的赎回。与其他商品相比，实际上糖的跌幅还算温和，受影响较小；但就自身而言，基本也是直线下行的态势。短期来看，指数基金还会撤出，这将给糖价带来持续性的压力。

　　总之，在这一场席卷全球的金融危机中，我们认为，产量方面受到的负面影响将远远大于消费。前期业界也已经一致认可，明年全球食糖供应将从剩余走向缺口，从目前的格局来看，危机将进一步加剧缺口的状态，全球的糖厂都将在危机中努力求得生存，糖厂是否还有能力“压榨糖料”还是“被危机压榨”，只有希望上帝保佑了。