连环唱空中国 外资图谋诡异意在遏制人民币国际化

邰佳 |2011-07-04 10:022681

外资投行与评级机构唱空中国的大戏似乎一直没有停过。而国内专家和机构则针锋相对指出,外资唱空中国背后的真实意图是遏制人民币国际化,倒逼热钱回流美国,以及一边唱空一边入市捡便宜货

  东方网7月4日消息:据《劳动报》报道:外资投行与评级机构唱空中国的大戏似乎一直没有停过。从楼市到经济,从股市到人民币,在他们看来,在通货膨胀、信贷紧缩等因素的影响下,未来经济恶化的风险增加,成为这一轮看空的主要理由。而国内专家和机构则针锋相对指出,外资唱空中国背后的真实意图是遏制人民币国际化,倒逼热钱回流美国,以及一边唱空一边入市捡便宜货

  “做空”人民币的博弈

  人民币成做空新目标

  在国际上一片“唱空中国”的声浪中,人民币似乎也开始成为做空者“狙击”的最新目标。或者说,至少在短期内,对人民币单边升值的预期出现了动摇。

  华尔街日报近日披露的一封高盛内部邮件,揭示了一些大型机构正在试图通过做空人民币来兑现其对中国经济前景的疑虑。在这份发送给对冲基金客户的邮件中,高盛驻伦敦的银行家韦斯特伍德建议客户退出一项看涨人民币的交易。

  去年6月,也就是中国重启人民币汇改当月,高盛曾建议其客户通过无本金交割远期合约押注一年内人民币升值,眼下该合约已到期,客户如果严格按照高盛的建议进行操作,目前已有部分收益。不过,高盛眼下建议投资人结束这一潜在回报率为4.2%的押注。

  坚称长期仍看多人民币的高盛认为,此次结束看涨人民币交易是“战术性”操作,旨在锁定利润并避免短期波动风险,因为近期欧债危机和经济增长等方面不确定性因素增多。

  相比高盛,其他一些机构的做空似乎更加“赤裸裸”。彭博资讯的统计显示,期权交易员对人民币的看空程度已达到近两年来的最高水平。近期,做空人民币的成本自2009年9月份以来首次超过做多人民币。6月20日,三个月期人民币认沽期权较认购期权出现0.03个百分点的溢价,而5月2日时还是折价0.55个百分点。

  事实上,做空人民币在海外已不是什么新鲜事。早在一个月前,就有一些大型美国对冲基金公开表示要做空人民币,过去几周,海外媒体也频频发布业界看空人民币的相关报道。

  业内人士还注意到,中国香港人民币债券近期连续两周下跌,反映市场对于人民币升值的预期有所消退。

  意在遏制人民币国际化

  深究境外机构“唱空”的用意,复旦大学经济学院副院长孙立坚表示,更多可以理解成是一场博弈。

  “从美国打压中国概念股到散布中国经济可能硬着陆的言论,不难看出境外机构想从战略上打压中国崛起和遏制人民币国际化的目的。当前美元主导的国际货币体系正在日益边缘化,在美国经济减速和美联储维持宽松货币政策阴影下,其他新兴经济体也有脱离美元的强烈动机。而美国最不希望看到的就是货币主导权被经济发展迅速的中国替代,因此决不会主动放弃美元的霸主地位。”

  “对冲基金想借助舆论势力择机小范围做空中国经济,最可能的方法就是利用此番言论,让国内投资客首先乱了阵脚,进行大肆抛盘。这是外资机构击垮中国楼市的第一步。”孙立坚说道,“通过舆论造势,他们最希望看到的是楼市大跌,从中抄底。”

  有业内人士表示,从更大范围来看,在中国经济增速放缓和通胀压力居高不下的背景下,唱空人民币资产可能导致资金迅速流出中国,而国际资本的大进大出可能导致国内资产价格加速崩溃。

  大肆做空并不现实

  但从操作层面而言,不少专家也表示,尽管唱空成为外资投行当前的主要论调,但短期大举做空人民币资产并不现实。

  一位业内人士向记者表示,抛开输入型通胀因素,中国经济基本面发展势头良好,做空人民币对中国有利无害,人民币贬值有利于出口贸易;此外,中国资本账户并不比欧洲开放,对冲基金手中的存量和流通量根本不具备做空人民币的能力,对国内市场和中国经济几乎毫无影响;加之人民币尚无法自由兑换,外国投机者连中国楼市都无法做空,做空人民币更是无稽之谈。

  随着美国二次量化宽松政策即将到期,扩大欧洲债务危机和人民币贬值预期,促使全球避险资金回流已成为美元的重要战略之一。而如果这种声音继续放大,国内人民币汇率波动不仅不会放大,即所谓的“双向浮动”,反而可能选择更趋谨慎、稳步小幅渐进升值的策略,降低对实体经济和资本市场的影响。

  孙立坚认为,此次外资机构的唱空言论也暴露出人民币国际化步伐不能过快。由于中国经济结构调整还没到位,内需市场还不够强大,人民币抵抗汇率风险的能力还十分有限,国际化速度过快会降低国内央行对投机资金的控制力。

  中国概念股遭“狙击”

  外资:“卖出、卖出、卖出”

  在市场看空人民币情绪风起的同时,投资者对海外上市的中国企业也越来越不看好,整个中国概念股市场弥漫一场惨淡的气氛。

  “一个美国的投资人居然要求我们提供公司所有开户银行的联系方式并证明公司的现金存款属实。这就是目前中国在美国上市公司诚信危机的程度。”易居中国CFO程立澜近日在微博上抱怨。

  据统计,今年3月以来,24家在美上市中国公司的审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题,19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌。

  这场风暴从开始的小市值、缺乏知名度的公司开始,扩散到整个中国概念股,美国盈透证券将132家中国公司股票列入黑名单,禁止其客户动用借入资金买入这些公司股票。即使是新浪这般的明星股,其股价也经历了在半年内从70美元一路攀升到140美元而后又跌回70美元附近惊心动魄的历程。

  中国概念股的造假风波使其正面临一场空前的危机,美国CNBC热门股评节目主持人、著名股票评论与分析师吉姆·克拉默在其节目中表示,所有的股票中唯一推荐的企业就是百度。对于中国企业提供的数字丝毫不信任,给出的唯一建议就是“卖出、卖出、卖出”。

  中资:资金只是暂时离开

  美国市场愈演愈烈的中国概念股信任危机,进一步拖累香港相关板块。港股市场对于中国概念股的恐慌情绪肆意蔓延。在港交所上市的雨润食品连日暴跌,截至28日收盘,累计跌幅已达约26%。市场传闻浑水公司将对雨润食品出具负面报告,着重指出巨额补贴一事,引发市场对其恐慌性抛售。

  据了解,沽空的投资者多是一些大型外资机构,借中国民企造假消息时机进行沽空套利。元富证券(香港)研究部经理罗崇博介绍,目前香港市场上做空主要通过几种方式进行。一是做空H股指数期货。现在该期货每日的成交合约已超过传统的恒生指数期货,是看空中国股票的常用投资工具。另一种方式是直接卖空股票,即投资者在较高价格沽出个股,然后低价买进平仓赚取差价。此外,牛熊证也成为做空手段之一。近期港股持续下跌,已有大量牛证被强制收回。

  不过,香港、内地的机构们却与外资持截然相反的观点———资金只是暂时离开,对中国经济未来向好表示一致的乐观,中国上市公司仍具投资价值。

  近期各类资金频繁的做空动作,在一些人看来并非真的不看好中国经济。“他们要做空肯定要给外界一些理由,借口便是看淡中国经济。”罗崇博表示,其实业内的人都知道,他们只是在借中国民企账目造假的时机进行短期套利。

  不过,从另一个角度来看,中资私营企业缺乏透明度、公司治理比较松散,使得它们更容易成为一些机构“看空”的狙击对象,也需要引起更多企业管理者的重视和思考。

  A股:资本大鳄的阴谋论?

  “外资只求捡便宜货”

  除了人民币、中国概念股,A股当然也是外资唱空的目标。5月下旬,高盛表态称A股短期还会有5%-10%的回调。令人啼笑皆非的是,不久前,外资投行还在大唱A股赞歌。5月12日,高盛认为中国股市可能在今年下半年迎来“狂欢”。此后里昂证券、花旗银行等外资投行巨头接连发布报告,抱团唱多中国股市。回想当时的盛况,再看看如今的集体唱空,不禁让业界感叹这些国际大鳄们变脸速度之快。

  然而,不少国内经济专家认为,国际大鳄集体唱空中国,背后其实另有企图。

  广州万隆研究报告称,最近外资投行与评级机构集体唱空中国,背后的真实意图包括:一是使中国形象受损,阻止人民币国际化步伐;二是企图使人民币贬值,倒逼热钱回流美国,解决目前美国因QE2退出而导致的美国国债购买力不足的问题;其三是唱衰中国经济,以此打压大宗商品,在做空大宗商品期货中谋利;四是制造中国股市恐怖氛围,一边唱空一边入市捡便宜货。

  一边唱空一边做多的方法,已经多次被外资采用。早在2002年,外资机构就频频发布看空中国银行业的言论,认为中国的银行体系是定时炸弹,在今后几年可能引发金融危机,严重阻碍中国经济发展。就在高调发表对中国银行业悲观看法的同时,各大外资银行却纷纷斥巨资,以战略投资者的身份涌入中国银行业,获得巨额投资回报。

  2004年,摩根士丹利也曾多次表示,中国房地产业存在相当程度的泡沫,并言之凿凿地指出了泡沫破裂的大致时间。但就在旗下经济学家大肆唱空的同时,摩根士丹利却正在上海、北京等地进行大手笔的房地产投资。

  中资机构更为乐观

  相对大力唱空的外资机构,中资机构对于中国经济发展显然更为乐观。对于A股市场,国内券商中期策略几乎一致认可目前已在寻求底部;香港市场上,机构也认为看空中国经济的言论靠不住脚。交银国际董事总经理杨青丽表示,美国巨额债务,经济增长率这么低,那看空美国也有道理。中国经济没那么悲观,他们可能不太了解中国的情况。不排除通过主观唱空来进行短期套利的可能。

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