“太快了！”这三个字差不多就是眼下国内资产管理行业的写照。公募基金的发行速度，信托私募顾问公司的成立速度，以及基金经理的培养速度都是如此的快，以至于人们对许多问题习以为常。在瑞银环球资产管理中国区主席凌新源看来，这个行业的发展轨迹更像同样拥有散户文化的中国台湾地区，随着时间的推移，机构和投资者都会日益走向成熟。

　　一系列机缘让凌新源当上了外资投行的高管。2006年身为北京证券董事长的他协助了瑞银重组北京证券，这之后他就留在了瑞银。在这之前，凌新源曾负责过华夏证券早期的资产管理业务，并曾担任华夏基金董事长，差不多见证了资产管理行业在中国从草莽走向规范的整个过程。

　　凌新源表示，整个资产管理行业近年来也取得了长足的发展。如今不仅仅是公募基金，券商委托理财和信托私募也是群雄并起、英才辈出。包括瑞银在内的外资公司也相继建立起了中国资产管理业务布局。但是行业发展太快，一些问题却没来得及很好解决。

　　对于早期券商委托理财业务集体沦陷的教训，凌新源仍记忆犹新。当时券商缺乏好的盈利模式，只能从事高风险的保底委托理财。现在公募基金在运作上已经十分规范，但却仍然带有浓厚的散户色彩，这与欧美服务机构为主的资产管理业务仍然有所区别。

　　“散户一般是不看业绩基准，做了投资就希望短期内能赚钱。但实际上基金更多是通过资产配置取得平衡的收益。当然这与基金产品仍然单一也有关系。国内的基金公司的风险管理还需提高，产品的差异不大，导致投资者很难全面地配置资产。”凌新源说。

　　虽然投资者自身有不成熟之处，但凌新源表示问题更多与“亚洲文化”下行业固有的一些现象有关。比如基金的管理费用中销售费用占比过大。

　　“我们在日本也遇到过同样的情况：基金费用中并不是所有的部分都与投资者利益一致，有的甚至是负相关。由于利益不同，销售环节可能会鼓励投资者多次买卖基金，这并不符合投资者利益。然而现实是一些小基金公司，管理费用被销售渠道分走了很大部分。”凌新源表示，目前监管层在鼓励一些创新模式，如第三方销售，但是由于缺乏真正意义的经纪人制度，以及银行渠道的便利性，基金销售要摆脱渠道依赖仍然存在难度。规模较小、成立不久的基金公司想走出销售困局，还是要靠差异化的产品和良好的投资业绩。

　　基金公司面对的另一项挑战是发展策略。凌新源表示很多基金公司采取的是跟进战略，而不是领先战略和差异化竞争。一些基金公司往往满足于产品线的完整，但是就整个市场而言，产品线早已是完整的，投资者需要的是创新。“我们的合资基金公司国投瑞银就推出过一些诸如指数分级基金的创新产品，以满足投资者的多样性需求。”他表示。

　　尽管如此，凌新源仍然看好行业前景。以瑞银为例，合资基金公司国投瑞银的管理资产规模在2010年年底已达人民币420亿元。瑞银证券资产管理部在去年年底推出第一个集合理财产品，成功募集人民币超过8亿资金。凌新源也表示长期看好国内房地产市场，特别是二、三线城市的房地产市场。

　　从成熟市场的经验来看，中国市场的许多问题只是成长的烦恼。凌新源表示，从长期看，要想了解中国大陆市场的发展趋势，最好的办法就是是参照台湾地区的资产管理发展之路，“长期看连K线图都很像”。