出乎普通人的意料，尽管日本遭遇重大灾难，但日元汇率迅速飙升。本月11日，100日元可兑换7.9289元人民币，而昨日是100日元兑8.2743元人民币，4个交易日的升值幅度约为4.36%。在本月16日的纽约外汇交易市场上，美元对日元汇率跌破1比80.00的关口，一度达到1比76.51，刷新了过去16年的历史纪录(1比79.98)。

　　日本否认资金回流

　　中国银行北京市分行资金交易员施维指出，近期推高日元汇率的主要原因是日本在海外的资金回流。保险机构和企业用于回国救助的资金源源不断地汇回国内。对于此类资金回流，市场存在较明确的预期。美国风险评估公司AIR环球公司的初步估算是，日本本次灾害给保险业带来的损失可能达到350亿美元。

　　1995年日本发生阪神大地震后，由于日本保险公司和企业撤回资金救灾，日元在3个月内升值16%。但是，目前日本官方否认资金回流推高日元的说法。日本财务省昨日表态称，在与日本机构投资者的沟通后发现，市场上流传的日本机构将海外资金汇回日本的看法是错误的。正相反，一些机构投资者认为目前是买入海外债券的良机。

　　将打压投机炒作

　　日本财务省表示，日元近日的大幅升值主要是由投机活动造成，这种情况令人担忧。通常，一个国家本币的大幅升值将严重削弱其出口产品在价格上的竞争力，这对灾后的日本将是雪上加霜。

　　日本富士通总研主席研究员柯隆告诉新华社记者，阪神大地震发生后，日元兑美元创下战后最高值，市场对此记忆犹新。正是这种记忆，让游资找到炒作日元的黄金窗口期。他说，在全球性游资看来，美国、欧洲金融市场依然萎靡不振，原本把主要攻击点指向新兴经济体，但中国的房地产市场在政府一系列手段抑制后，对游资的冲击力非常大。日本大地震，让急于寻找出路的游资找到利用日元汇率剧烈震荡牟取暴利的契机。

　　柯隆说，部分保险机构数百亿日元的资金规模对庞大的日元外汇市场只是杯水车薪。此外，受地震影响，日本央行连续向金融市场投放巨额日元，货币当局短期内难以继续调动巨额资金干预市场。这使得游资能有充分空间在外汇市场兴风作浪，所谓日本企业大规模撤回海外资产只是一种推测。

　　施维指出，对于目前的日元上涨，市场预期日本中央银行可能会采取干预措施。此外，摩根大通和花旗银行均认为，日本央行可能随时出手干预外汇市场。去年9月，美元对日元汇率达到约1比83的水平时，日本央行动用约220亿美元的资金买入美元、卖出日元，打压日元汇率。

　　日元难大幅升值

　　施维认为，本轮日元的走升是短期趋势。从长期来看，日元汇率仍将维持下跌的走势。市场的看法是，如果日本的经济前景进一步恶化，日本央行可能继续放松货币政策，大规模地增发货币。国泰君安、中投证券和民生证券的研究报告认为，日元难以大幅升值。法国农业信贷银行昨日发布的专题报告指出，尽管最近几周日元汇率很可能上行，但就日本和美国的利差以及日本的财政状况而言，预计日元汇率在中期内仍然会走弱。