债市将步入收益率上行阶段

潍坊农信 徐珂 |2009-09-17 14:02528

最近两个交易日处于经济运行数据公布、债市收益率微幅上行调整后的企稳阶段,但笔者认为这种企稳不可持续,债市将逐步进入收益率上行阶段。

  2009年9月16日(周三),在公开市场缴款和央行惩罚性定向央票缴款双重因素的影响下,市场资金充裕性略有下降。大行融出资金的意愿降低,质押式回购利率有所上行,其中隔夜回购利率上涨6BP至1.20%,7天和14天品种均上涨2BP至1.48%、1.57%。 

  周二,财政部招标发行10年期国债090023认购倍数1.65,低于7月下旬发行的同期限国债1.88的认购倍数;最终中标利率3.44%,边际利率3.47%,基本符合市场预期,与二级市场收益率相当。因此,本次发行并未对目前的收益率水平起到更大的指引作用。 

  最近两个交易日处于经济运行数据公布、债市收益率微幅上行调整后的企稳阶段,但笔者认为这种企稳不可持续,债市将逐步进入收益率上行阶段。从8月份公布的数据来看,各项运行指标均显示经济持续向好的基础更加稳固,CPI、PPI降幅缩小,拐点可能已经显现。在未来的几个月内,物价指数面临由负转正的走势,市场对未来通胀的预期更加强烈。同时,外围主要经济体的复苏迹象越加明显,美联储和欧盟相继宣布经济衰退很可能结束,这也给全球其他经济体注入了一定的信心。资本的风险偏好有所提高,势必带来债券市场收益率的上行。 

  二级市场上,当日投标的10年期国债090023卖盘报价在4.06%附近,卖盘大于买盘;5年期090018和7年期090019分别成交于2.83%和3.185%,收益率与前一交易日基本持平;剩余期限在9.25年的080420成交于3.86%,较前一交易日上涨4BP;超长债090020市场当日也报出卖盘,收益率较前期下降1-2BP,在4.005%附近水平。
 

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