食品饮料行业09年中期净利润实现逐步回升。在国内经济见底回升的推动下，09年上半年食品饮料行业的净利润增速为15.87%，虽然与去年同期52.23%的增速仍有较大差距，但较去年下半年-22%的增速已有较大好转。

　　消费的逐步恢复推动行业收入增速回升。经济的回升推动食品饮料各类子产品的消费回暖，其中啤酒和乳品的销量增速回升较为明显。行业销量增速的回升推动行业收入从08年下半年的负增长转变为正增长，行业收入增速达到3.82%。

　　下半年业绩预测及投资建议：我们预计下半年食品饮料行业的业绩增速将继续回暖超过上半年的水平。白酒预期的提价将抵消消费税新政的负面影响，推荐有较强提价预期的贵州茅台和五粮液；泸州老窖股权激励计划已获国资委审批，对股价将有所推动；青岛啤酒10月行权对股价将有所推动，其长期投资价值也值得关注，我们继续维持对其的重点推荐；奶粉业务的增长和股权激励行权的可能性都将推动*ST伊利业绩和股价的增长，维持对其增持评级。（国泰君安证券）