根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2009年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对分散，其中金属与采矿有9家入选，食品饮料有6家入选，其余分布于机械制造、汽车、纺织品与服饰等行业。本期我们选择食品饮料进行点评。

　　今年1-8月食品饮料行业保持了平稳增长的态势，食品制造业实现销售收入和税前利润分别为5418亿元和370亿元，分别同比增长14.5%和21.9%；饮料制造业实现销售收入和税前利润分别为4684亿元和443亿元，分别同比增长17.2%和22.7%。

　　重要子行业的利润情况也都保持了平稳增长的势头，最大的利润大户酿酒行业实现利润253.6亿元，同比增长23.0%，基本保持了和产量同步的增速。软饮料、禽畜屠宰、肉制品、蔬果加工等子行业也都保持了20%以上的利润平稳增长；随着消费者信心的逐步恢复，乳制品的增长也呈现稳定之势，乳制品行业已经逐步走出三聚氰胺事件的阴影；而随着糖价的飚升，供需关系的改变，制糖业的利润降幅也迅速收窄，行业利润也进入了上升周期。

　　从近期逐步披露的三季报看，大多数重点食品饮料行业个股业绩符合或超出预期，验证着行业景气度稳健增长的判断。如五粮液[23.06 2.81%]前三季营收80.30亿，同比增长22.06%；净利润22.99亿，同比增长44.67%，超出市场预期；泸州老窖[28.68 1.06%]、山西汾酒[34.28 3.10%]净利润分别同比增长15.72%、84%，符合市场预期；青岛啤酒[0.00 0.00%]实现净利12.5亿，同比增长79.33%，超出市场预期。

　　从估值看，食品饮料行业动态市盈率继续保持着对市场的估值优势。白酒、啤酒、葡萄酒和肉制品这几个大市值子行业对市场的估值倍数均在1.5以下，板块估值的安全性比较明显。东北证券[40.39 2.77%]认为随着4季度传统旺季的到来，行业的估值水平仍有一定的提升空间。

　　招商证券[99.70 0.00%]指出，8月15日开始的禁酒驾专项行动将延续至12月底，预计四季度对酒类消费仍会影响。年底春节前板块方有超额收益机会，近期策略为“大众品收尾，高端品待启动”。但国海证券认为，尽管酿酒板块在短期面临政策压力导致的需求下滑，但他们认为长期消费习惯难以实质性改变，再加上显著的估值优势，维持行业“强于大市”的评级。平安证券则认为，Q4食品饮料防守价值将比较明显。建议对市场乐观的低配，对市场中性的标配，对市场悲观的超配，品种上可选择茅台、五粮液、双汇、伊利等盈利增长明确的公司。

　　本周入选的30只股票中，09年预测市盈率高于40倍的有17只，低于30倍的仅有4只。从今日投资个股安全诊断来看，有12只股票的安全星级为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择三元股份[7.18 1.99%]（600429）和新农开发[16.01 1.59%]（600359）简要点评。

　　★★★新农开发（600359）：受益行业回暖 盈利逐季提升

　　新农开发（600359）1-9月公司实现营业收入10.77亿元，同比增长93%；营业利润2658万元，去年同期为-5964万元；归属于母公司所有者的净利润1883万元，去年同期为-3394万元；实现基本每股收益0.06元。

　　收入大幅增长源于产品价格回升，单季盈利逐季提升。公司主营产品包括皮棉、棉浆粕等。1-9月，由于下游粘胶短纤需求拉动，棉浆粕价格呈现快速回升趋势。棉浆粕前三个季度的均价分别为5925、7050、8285元/吨，环比增速分别为-10.63%、18.99%和17.52%。1-9月，棉花前三季度均价分别为12913、13139、13510元/吨，环比增速5.83%、1.75%和2.8%。在产品价格回升的带动下，公司收入和净利润均呈现逐季环比增长态势，其中第三季度单季收入与净利润环比增幅分别为110.9%和110.7%。天相投顾认为，公司第四季度的盈利水平有望进一步提升。

　　棉浆粕业务仍是公司未来的盈利看点。棉浆粕是粘胶短纤生产的主要原料，约占粘胶短纤生产成本的60%。而粘胶纤维具有“似棉更胜于棉”的优良性能，具有较好的发展前景。作为其原材料，当前我国棉浆粕供求缺口在100万吨左右。从这点考虑，棉浆粕业务仍将是公司未来重要的盈利看点，天相投顾维持公司“中性”的评级。

　　今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.14、0.21、0.25元，对应动态市盈率分别为112、75和63倍；当前共有3位分析师跟踪，其中1位给予“买入”评级，2位予“观望”评级，综合评级系数2.67。

　　★★★三元股份（600429）：奶粉业务是未来看点

　　三元股份（600429）1-9月公司实现营业收入18.33亿元，同比增长84.29%，实现归属母公司净利润1604万元，同比下降27.77%，实现每股收益0.03元。第三季度实现营业收入6.99亿元，同比增长105.53%，实现归属母公司净利润-2069万元，同比下降405.29%，实现每股收益-0.03元。

　　品牌效益促公司收入大幅提升。2008年9月份的三聚氰胺事件震荡了整个乳制品行业，却也成就了“三元”的优秀品质，随后“蛇吞象”神话（收购原三鹿集团）的实现，使得公司的知名度以及品牌形象进一步上升。受品牌提升因素影响，报告期内公司实现营业收入18.33亿元，同比大幅增长84.29%。

　　奶粉业务将成为新的利润增长点河北三元托管的收购资产主要是配方奶粉业务。奶粉业务的毛利率一般在40-50%之间，远高于液态奶。如果未来河北三元的销售规模达到20个亿，其贡献的毛利大约相当于08年全部毛利额的三倍。

　　公司未来发展空间广阔全球经济景气恢复将对乳制品价格带来直接的支撑，奶粉期货价格7月中旬以来小幅反弹了10%。另一方面，中国未来几年将会进入下一个出生高峰，带来配方奶粉的消费高潮。此外，大股东还有较多乳业资产可以注入。国信证券给予公司“谨慎推荐”评级。

　　今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.13、0.27、0.42元，对应动态市盈率为54、26和17倍；当前共有3位分析师跟踪，其中1位建议“强烈买入”， 2位建议“观望”综合评级系数2.33。