上海证券:通胀预期上升 债市风险趋增

葛春晖 | 2009-06-01 14:40 728

中证网讯 上海证券分析师许谨在最新研究报告中表示,虽然目前CPI 仍在低位,但后续攀升的预期已经逐步强烈,债市风险趋增。

    报告称,美国国债收益率上周大幅上扬,近几个月来,美联储一直在积极行动,购买美国国债和抵押贷款支持证券,以推高其价格,压低收益率。联储希望将借贷成本维持在低位,通过廉价的住房抵押贷
款能够在刺激仍然脆弱的经济方面发挥重要作用。但是长期国债和住房抵押贷款利率自4 月份开始显著上升,一方面表明美国的通胀预期已经较为强烈。虽然4 月份的CPI 同比数据为二战以来的最低,
但出于对超宽松的货币的政策的担忧,黄金及大宗商品价格已经开始显著上升;另一方面出于对经济复苏的预期,部分资金逐步从国债领域退出,进入高收益率的债券或者是大宗商品、实体经济等风险较
高的领域。

    报告认为,美国国债收益率显著上升,对我国债券投资也是一个较大的警示,虽然目前CPI 仍在低位,但后续攀升的预期已经逐步强烈。另外虽然仍受制于需求低迷,但在庞大的流动性面前,通胀迟早
将到来。

    操作策略上,上海证券建议逐步收缩债券投资,回避过低收益率债券,可以适当持有高票息和以货币利率为基准的浮息债券,严格控制投资久期。
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