作者：朱振鑫/杨晓 来源：民生宏观

2014年有APEC峰会，2016年有G20峰会，2017年有“一带一路”峰会，“一带一路”无疑是2017年资本市场和实体经济最值得期待的亮点。我们将陆续推出一系列“一带一路”的专题报告，第一篇我们先把“一带一路”的现状梳理清楚。全文分四个维度：政策、国别、区域、企业。

“一带一路”自2013年提出，2014年成为国家三大战略之一，2015年完成顶层规划设计，2016年以来，“一带一路”已经进入全面落实阶段。

2013年9-10月，习近平总书记正式提出包含“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的“一带一路”战略理念；2013年11月，十八届三中全会“一带一路”上升为国家战略；2014年12月中央经济工作会议将“一带一路”与京津冀协同发展、长江经济带建设共同列为国家三大战略；2015年3月发改委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，《愿景与行动》是“一带一路”首次公布的总体的顶层设计和战略规划；2016年3月列入“十三五”时期主要目标任务和重大举措。政策逐层演进，由理念到框架，由框架到战略规划，由战略规划到深入实施。

“一带一路”战略提出以来，中国在国内外层面取得了一系列重要的政策进展。国内方面，“一带一路”顶级战略规划已经出台，中央和部委层面各项具体推进措施不断出台，大部分“一带一路”省市已经出台“一带一路”专项政策，国务院、发改委等13个部门、商务部、香港特区政府均已设立“一带一路”专门机构。国外方面，习近平总书记在2013年9月至2016年8月期间访问了37个国家（亚洲18国、欧洲9国、非洲3国、拉美4国、大洋洲3国），截至2016年9月，我国已与70多个国家、地区和国际组织完成战略对接，达成联合声明、双边协议/合作协议、合作备忘录/谅解备忘录、中长期发展规划和合作规划纲要等成果。马来西亚、新加坡、联合国等均已设立“一带一路”相关机构。

2013年9月，习近平总书记在访问中亚四国期间，在哈萨克斯坦首次提出共建“丝绸之路经济带”的战略构想。2013年10月，习近平总书记在访问东盟国家期间，在印尼提出建设“21世纪海上丝绸之路”的战略构想。“丝绸之路经济带”战略与“21世纪海上丝绸之路”战略共同构成“一带一路”战略，2015年3月出台“一带一路”整体发展规划。

丝绸之路经济带包括北线、中线、南线：北线主要为中国经中亚、俄罗斯至欧洲（波罗的海）；中线主要为中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海；南线为中国至东南亚、南亚、印度洋。“一带”主要依托国际大通道，以沿线中心城市为支撑，以重点经贸产业园区为合作平台，包括新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国－中亚－西亚、中国－中南半岛等国际经济合作走廊。

21世纪海上丝绸之路有两条线：第一，中国沿海港口过南海到印度洋，延伸至欧洲；第二，中国沿海港口过南海到南太平洋。“一路”主要以重点港口为节点，共同建设通畅安全高效的运输大通道，包括中巴、孟中印缅两个经济走廊。

不同于美国的TPP（现已解散）、欧盟、上合组织等，“一带一路”是一个和平的、包容的、相对松散的国际经济合作框架，通过国家层面的政策沟通、软硬机制的建设等为国际合作建立平台。

2013年11月，十八届三中全会通过《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。《决定》提出“建立开发性金融机构，加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局”。“一带一路”上升为国家战略。

2014年12月，中央经济工作会议提出优化经济发展空间格局，重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略。“一带一路”又成为国家三大战略之一，其中“一带一路”为对外战略。

2016年12月中央经济工作会议强调继续实施京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设三大战略。中央经济工作会议定调未来发展规划，“一带一路”仍将是2017年发展重点。

丝路基金成立于2014年12月29日，资金规模为400亿美元，首期资本金100亿美元。外汇储备（占比65%，通过梧桐树投资平台有限责任公司）、中国投资有限责任公司（占比15%，通过赛里斯投资有限公司）、中国进出口银行（占比15%）、国家开发银行（占比5%，通过国开金融有限责任公司）共同出资。

丝路基金类似PE，以股权投资为主，主要为“一带一路”框架内的经贸合作和多边互联互通提供融资支持，投资期限较长。丝路基金按照市场化、国际化、专业化的原则开展投资业务，可以运用股权、债权、基金、贷款等多种方式提供投融资服务，也可与国际开发机构、境内外金融机构等发起设立共同投资基金，进行资产受托管理、对外委托投资等。丝路基金在股权投资、资源开发、产能合作和金融合作等领域具备灵活性等优势。

目前，丝路基金参与投资的项目涵盖了巴基斯坦、哈萨克斯坦、俄罗斯、阿联酋、埃及、意大利等国家，包括合作设立产能合作专项基金、投资企业及项目股权等。

“一带一路”建设工作领导小组由国务院副总理张高丽担任组长，王沪宁、汪洋、杨晶和杨洁篪担任副组长，这一领导小组涵盖了发展、改革、政策、外贸、金融、外事和国务院各部门的众多领域。办公室设于国家发改委，下设综合组、丝绸之路组、海上丝绸之路组和对外合作组四个组。领导小组作为“一带一路”顶层设计的国内领导和协调机制，由国务院副总理担任组长，突显“一带一路”战略的重要性。

2014年4月，商务部设立欧亚司，主要在建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路中，负责俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯等12国的经贸关系工作。

2016年2月，香港特区政府设立“一带一路”督导委员会及专项办公室，负责推动研究工作，统筹协调相关政府部门及贸发局、旅发局等机构，以及与中央部委、各省市政府、香港的业界、专业团体和民间团体联络。

2017年1月，国家发改委同外交部、环境保护部、交通运输部、水利部、农业部、人民银行、国资委、林业局、银监会、能源局、外汇局以及全国工商联、中国铁路总公司等13个部门和单位共同设立“一带一路”PPP工作机制。旨在与沿线国家在基础设施等领域加强合作，积极推广PPP模式，鼓励和帮助中国企业走出去，推动相关基础设施项目尽快落地。

此外，联合国、马来西亚、新加坡等多国均设立一带一路专门机构，以管理协调“一带一路”相关事宜。联合国设立联合国海陆丝绸之路城市联盟（UNMCSR），是联合国内部唯一协调“一带一路”国际事务的专门机构。马来西亚华人公会对华事务委员会设立“一带一路”中心。新加坡联合早报与新加坡工商联合总会设立“一带一路”专网。上海进出口商会、新疆生产建设兵团贸促会、土耳其—中国工商业协会、吉尔吉斯斯坦工商会等近百家中外商会、企业发起设立“一带一路”贸易商联盟。

2015年3月，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，就框架思路、合作重点、合作机制、中国各地方开放态势等方面予以明确说明。《愿景与行动》是“一带一路”顶层规划设计，也是三大战略首份顶层规划设计，明确推进政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通五个方面。

各部委相继出台落实推进方案，教育部、国务院、工信部等部门相继发布《推进共建“一带一路”教育行动》、《“十三五”国家科技创新规划》和《促进中小企业国际化发展五年行动计划（2016-2020年）》等文件。

2015年11月，中央全面深化改革领导小组第十八次会议指出，坚持将加快实施自由贸易区战略与推进共建“一带一路”和国家对外战略紧密衔接，逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的高标准自由贸易区网络。

事实证明，战略衔接是“一带一路”成功走出去的重要一环，2011年美国奥巴马总统提出建立亚太经济走廊、建立新丝绸之路，基本是无声无息。中国提出的“一带一路”倡议已经与沿线多国的国家发展战略实现对接，包括：哈萨克斯坦“光明之路”、俄罗斯“欧亚经济联盟”、蒙古“草原之路”、欧盟“容克计划”、英国“英格兰北方经济中心”、韩国“欧亚倡议”、越南“两廊一圈”、澳大利亚北部大开发、东盟互联互通总体规划、波兰“琥珀之路”等。

亚洲基础设施建设投资银行是首个由中国倡议设立的多边金融机构。2015年2月召开的中央财经领导小组第九次会议就已明确亚洲基础设施投资银行的主要任务，是为亚洲基础设施和“一带一路”建设提供资金支持。亚投行和丝路基金均依照国际标准设立，两者对于跨境经济活动更具优势。

亚投行法定资本1000亿美元，意向创始成员国为57个，旨在促进亚洲地区基础设施和其他生产设施的发展建设，包括能源、交通、通信、农业基础设施、水利和水环境、环境保护、城市发展以及物流设施等方面。截至2016年9月底，亚投行公布了该行参与投资建设的六个项目，项目贷款额总计8.29亿美元，涉及孟加拉国、印度尼西亚、巴基斯坦、塔吉克斯坦和缅甸五个国家，涵盖了能源、交通和城市发展等领域。六个项目中，除了孟加拉国的电力输送升级和扩容项目为亚投行独立提供贷款的项目，其余项目计划与世界银行、亚洲开发银行、欧洲复兴开发银行等其他多边开发银行以及商业银行进行联合融资。

2016年3月，《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要（草案）》将“一带一路”列入“十三五”时期主要目标任务和重大举措部分。“十三五”时期主要目标任务和重大举措主要分为6个方面，“一带一路”作为“深化改革开放、构建发展新体制”重要组成部分，在国际产能合作、贸易升级、高标准自由贸易区网络建设方面发力，基本形成开放型经济新体制新格局。

值得一提的是，在“十二五”时期主要目标任务和重大举措中，在“促进区域协调发展和城镇化健康发展”部分就已提到推进京津冀、长江三角洲、珠江三角洲地区区域经济一体化发展战略，“一带一路”战略还并未成型，关于西部大开发则提出“推进重庆、成都、西安区域战略合作，推动呼包鄂榆、广西北部湾、成渝、黔中、滇中、藏中南、关中—天水、兰州—西宁、宁夏沿黄、天山北坡等经济区加快发展”。如今“一带一路”战略已经与京津冀协同发展和长江经济带并列为三大战略，且“一带一路”率先出台总体的顶层规划设计。可见，“一带一路”已经成为统筹国内区域开发开放与国际经济合作的新的战略，顶层战略规划出台之快也表明未来或有持续政策支持。

2016年12月，中央全面深化改革领导小组第三十次会议指出，软力量是“一带一路”建设的重要助推器。软力量实为在“一带一路”实践层面已有重大进展情况下，进行理论研究和话语体系建设，加强国际传播和舆论引导。

2017年5月，中国将发起并主办第一届“一带一路”国际合作高峰论坛，这是中国继2014年APEC峰会、2016年G20峰会之后最重要的一次国际峰会，也是2017年最大的政策亮点。“一带一路”峰会除了会邀请不亚于G20和APEC量级的各国政要参与之外，这还是中国第一次发起和主办如此高规格、大规模的国际峰会，将成为“一带一路”国际合作的关键节点和重要沟通平台。

按照官方最初规划，“一带一路”涉及到60多个国家和地区，现已有100多个国家和国际组织参与到“一带一路”建设中。截至2016年9月，我国已与70多个国家、地区和国际组织完成战略对接。

2013年以来，中国与“一带一路”相关国家的投资和贸易呈上涨趋势，其中，东南亚地区投资贸易表现最好，在对外直接投资和进出口贸易中世界占比不断提升。中亚、南亚和西亚北非投资和贸易额相对较小，且相对平稳。行业方面，根据我们统计，2005-2016年中国对“一带一路”相关投资主要是能源、交通运输、房地产和农业等领域。

测算与“一带一路”沿线国家合作程度高低，俄罗斯和哈萨克斯坦两个国家处于深度合作阶段，排名前2位；快速推进程度的国家主要为在东南亚国家、巴基斯坦和内蒙；逐步拓展程度国家主要为阿拉伯国家及部分东南亚国家；有待加强型国家主要为东欧国家。未来有较大潜力的国家分布在东南亚、中亚、西亚北非。

总体来看，东南亚在投资和贸易方面均具有不俗表现，在最具潜力国家也有多国上榜，主要因为，第一，中国与东南亚国家在历史、文化等方面较有渊源；第二，地理位置和交通的便利性；第三，经济发展阶段决定了东南亚国家能与中国实现自然的产业衔接；第四，人口结构和人口密度决定了产品、服务的大量需求；第五，人民币国际化在东南亚国家进展较快等金融支持因素。

“一带一路”贯穿亚欧大陆，2015年“一带一路”沿线有64个国家，人口约44亿、GDP为23万亿美元，分别占世界总量的63%、29%，贸易总量只占全球1/4。沿线国家大都为经济实力一般但经济增速较快国家，根据麦肯锡预测，到2050年，“一带一路”沿线地区将会贡献全球GDP增量的80%左右，发展潜力巨大。

目前，“一带一路”涉及的国家已经延伸至西欧达到英国、法国、德国等；至非洲的南非；至澳大利亚以及南美洲的国家和地区。已经有100多个国家和国际组织参与到“一带一路”建设中。

截至2016年9月，我国已与70多个国家、地区和国际组织完成战略对接，达成联合声明、双边协议/合作协议、合作备忘录/谅解备忘录、中长期发展规划和合作规划纲要等成果。其中，俄罗斯、哈萨克斯坦、巴基斯坦等国政策沟通效果突出。

（1）东北亚

（2）中亚

（3）东南亚

（4）南亚

（5）中东欧

（6）西亚北非

（7）其他

截至2015年末，中国已与“一带一路”沿线11个国家签署了自贸协定，与“一带一路”56个沿线国家签署了双边投资协定，“一带一路”沿线18个国家建设有53个经贸合作区（境外经贸合作区包括加工区、工业园区、科技产业园区等），为双边投资、贸易等合作提供了法律保障。此外，中国将在“一带一路”沿线的23个国家建设77个境外经贸合作区，其中35个境外经贸合作区处在“一带”的沿线国家，42个境外经贸合作区处在“一路”的沿线国家。其中涉及的“一带”国家包括哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、俄罗斯、白俄罗斯、匈牙利、罗马尼亚和塞尔维亚等；涉及的“一路”国家分布在东南亚地区、南亚地区、非洲地区。

投资方面，2016年，我国企业共对“一带一路”沿线的53个国家进行了非金融类直接投资145.3亿美元，同比下降2%（主因去年基数较高），主要流向新加坡、印尼、印度、泰国、马来西亚等国家地区。2013年以来，中国对东南亚、中亚和南亚等主要“一带一路”国家和地区直接投资总额大幅上涨，中国对三个区域直接投资占世界总投资的比重亦有所上升。相对而言，中国对美国和欧盟的直接投资则稳中趋缓。2014和2015年三地总投资同比增速分别为12%和37%，主要为中国对东南亚的直接投资分别增长8%和87%（中国对东南亚国家的直接投资占比80%以上）。

吸引外资方面，2016年1-12月，“一带一路”沿线国家对华投资新设立企业2905家，同比增长34.1%，实际投入外资金额70.6亿美元，同比下降16.5%。2016年以来“一带一路”沿线国家对华投资新设立企业同比大幅上升，实际投入外资金额同比大幅回落，部分原因为高基数，其次为新设企业家数与投资额并不一定成正比。

贸易方面，根据商务部公布数据，2016年1-11月，中国与沿线国家贸易额达8489亿美元（出口5234亿美元、进口3255亿美元），占同期我国外贸总额的25.7%。2013年-2016年间，中国对东南亚、中亚和南亚、美国和欧盟进出口占比均有所提升，对南亚和中亚、西亚和北非地区进口额占比有所下降。

出口方面，2013年以来，我国对东南亚、美国、欧盟和南亚、中亚地区的出口占比有所上升，对日本出口占比有所下降，西亚和北非占比相对平稳。东南亚、中亚和南亚三个区域出口额占我国总出口额的14.4%上升到17.6%。其中，东南亚出口占比由10.7%上涨到12.2%，中亚和南亚两者占比由4.1%到5.4%，西亚和北非出口占比保持在4%左右。

进口方面，2013年-2016年，我国对东南亚、欧盟、日本的进口额占比有所上升，美国持平，对中亚和南亚地区、西亚和北非地区出口额占比下降。东南亚、南亚和中亚三地占比由13.3%上升到14.1%，主要为东南亚10.6%上涨到12.4%，中亚和南亚占比则由2.8%下降到1.7%，西亚和北非进口占比由9%下降至5.87%。

2005-2016年，中国世界范围内直接投资和建设合同规模14859.1亿美元，“一带一路”战略提出后中国对外投资增速加快，其中2015年东亚（注：美国American Enterprise Institute数据库的东亚标准为东亚、东南亚、中亚等地区）和西亚的投资分别增长150.31%和12.9%。行业层面，按照投资规模排名，主要分布在能源、交通运输、有色、房地产、科技、金融、农业、旅游和娱乐，其中能源投资规模5946.1亿美元，占总投资的40%；其次是交通运输规模2689.1亿美元，占总投资18%。近两年对欧美的投资加速，对欧美的投资主要集中于科技、金融和旅游业。

具体来看，能源投资方面主要集中在亚洲地区，西亚占比22.25%，东亚占比15.11%，欧洲占比9.79%，阿拉伯中东和北非占比9.18%。交通运输方面，欧洲占比19.11%，其次为西亚15.83%、阿拉伯中东和北非占比12.20%。房地产方面，东亚、阿拉伯中东和北非和欧美几个地区旗鼓相当。科技主要在欧美地区，两地占比60%以上。金融亦主要集中于欧美，两地占比70%以上。农业投资主要在欧洲和美国，阿拉伯中东和北非和东亚也有部分。旅游和娱乐主要投资与欧美，两地均占70%以上。

“一带一路”相关投资主要是能源、交通运输、房地产和农业等领域。

根据“一带一路”5大合作重点，根据各国在这5个方面的发展情况，运用3种方法对“一带一路”涉及国家进展情况进行评估，得出“一带一路”沿线国家合作程度排名。

根据《“一带一路”大数据报告（2016）》对一带一路沿线国家的评估，按照合作程度由高到低，俄罗斯和哈萨克斯坦两个国家处于深度合作阶段，快速推进程度的国家主要为在东南亚国家、巴基斯坦和内蒙，逐步拓展程度国家主要为阿拉伯国家及部分东南亚国家，有待加强型国家主要为东欧国家。

从经济情况看，东南亚国家和中亚国家GDP增速相对较高，阿拉伯及东欧国家相对较低。而阿拉伯国家及部分东欧国家人均GDP相对较高，东南亚相对较低。人口密度方面，东南亚等国家人口密度偏高，对设施联通和经贸合作需求较大。因此，对于不同发展程度的国家相应的合作领域也有所区别，巴基斯坦、东南亚国家、中亚国家等基本以设施联通为主，欧洲等国家则有大量经贸、金融、科技等合作。

目前“一带一路”整体进展以设施联通为主导。

以“一带一路”排名前40的国家人均拥有基础设施量/人均GDP作为衡量标准，判断各个国家设施联通潜力。人均拥有基础设施/人均GDP比值越低，说明这个国家基础设施联通需求较强。

铁路方面，人均铁路里程/人均GDP较低的前7名为沙特阿拉伯、以色列、印尼、马来西亚、越南、泰国和约旦。能源方面，人均能源使用量/人均GDP排名较低的前7名为以色列、新加坡、斯里兰卡、菲律宾、土耳其、罗马尼亚和孟加拉国。电力方面，人均耗电量/人均GDP排名较低的前7名为斯里兰卡、缅甸、新加坡、尼泊尔、以色列、柬埔寨和卡塔尔。互联网方面，固定宽带互联网/人均GDP排名较低的前7名为土库曼斯坦、科威特、塔吉克斯坦、卡塔尔、老挝、缅甸和阿拉伯联合酋长国。电话方面，电话线路数量/人均GDP排名较低的前7名为卡塔尔、孟加拉国、科威特、阿拉伯联合酋长国、新加坡和马尔代夫。值得注意的是，卡塔尔的比值较低主要因为人均GDP为世界第一。

“一带一路”整体划分为西北6省、内陆1市、西南3省、东北3省、东南5省等5个大区域。各省在一带一路的重要性和所发挥的作用不同，新疆和福建是一带一路的关键省份，其中，新疆是“丝绸之路经济带核心区”，福建是“21世纪海上丝绸之路核心区”。

目前，“一带一路”各省大都制定本省对接“一带一路”战略相关举措，其中西北6省和福建、广东和黑龙江等关键省份均出台专项规划和实施方案等。其中，新疆、青海、甘肃、陕西、宁夏、内蒙古、黑龙江、福建、广东、湖南和江西等省市出台总体规划/实施方案/建设方案/行动计划等；甘肃、重庆、广西、上海、广东、浙江和海南等省市列入“十三五”规划。

1、西北6省 

2、内陆

3、西南3省

4、东北

5、东南5省（市）

6、其他

目前，央企仍然是“一带一路”的主力军，央企以大型基础设施建设为先导，为民企走出去创造完备的路线、交通、资源、产业园区等基础条件，形成“国企搭台，民企唱戏”的格局。

2015年7月，国资委发布《一带一路线路图》，发布了“交通丝路”、“海上丝路”、“空中丝路”、“能源丝路”、“电力丝路”、“信息丝路”六个部分的重大项目进展情况，行业主要分布在交通、海运、航空、能源、电力、通信等领域。涉及央企为中交集团、中国中铁，中国海运、中远集团和招商局集团，中国国航、东方航空和南方航空，南方电网、中国国家电网，中国石油、中国石化，中国联通、中国移动和中国电信。

民营企业在“一带一路”建设当中发挥的作用越来越突出。产业投资高端化、企业抱团走出去、从发展中国家进军发达国家的趋势明显。华为、联想、长城、三亿重工、吉利、红豆、万达等大型民营企业在“走出去”的过程中获得了较好的成果。

2015年6月，央企境外资产总额从2.7万亿元增加到4.9万亿元，年均增长16.4%。境外营业收入从2.9万亿元增加到4.6万亿元，年均增长12.2%。截至2014年年底，共有107家（现在减少为102家）中央企业在境外设立8515家分支机构，央企境外资产总额、营业收入和利润总额分别占中央企业总体的12.7%、18.3%和8.6%。

对外承包工程方面，2016年我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同8158份，新签合同额1260.3亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%，同比增长36%；完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%，同比增长9.7%。

（1）工程承包

央企海外工程承包发展较早，属于相对成熟的模式。项目领域主要集中在交通、能源、通信等基础设施建设、资源工程、大型土木工程，以及部分制造业投资等。可以是单家企业及其海内外子公司进行投标建设，或者国内几家央企组成联合体进行投标，也可以是国内外企业共同承包。一般由中标央企进行融资，按照承包合同进行项目移交收回成本收益。

案例：孟加拉国砖瓦产业升级及园区建设项目

（2）项目/企业股权投资

项目/企业股权投资模式主要为央企及其子公司通过股权投资投资于海外相关企业和项目。央企主要通过总公司、境内外子公司和股权投资基金等方式入股相关项目/企业，一般由投资主体自身进行融资，收益按照持有股份比例分成。

案例：亚马尔液化天然气（Yamal LNG）项目

亚马尔天然气项目包括西伯利亚西北部马尔半岛南坦贝斯科耶气田的勘探开发，以及一家LNG液化厂、天然气输送港口的建设和运营，已签订的长期供货合同中，85%的LNG将销往包含中国在内的亚太地区。项目位于俄罗斯西西伯利亚北部的亚马尔-涅涅茨自治区亚马尔半岛上。

诺瓦泰克是俄罗斯最大的独立天然气生产商，主要从事天然气和液态烃的勘探、生产、加工和销售。2013年亚马尔LNG项目获得自主出口权，2014年诺瓦泰克公司拿到了出口权的资质（之前只有Gazprom有出口天然气的资质）。项目96%的液化天然气已签订了长期供货合同，其中85%供往亚太地区，其中与中石油签署了每年向中国供应不少于300万吨液化天然气的长期合同。2014年初，中石油与俄罗斯诺瓦泰克Novatek公司签署战略合作协议，持有亚马尔LNG项目20%的股份，这是中国能源公司第一次参与到能源勘探、开发、生产、LNG工厂建设和运营中。2015年末，在国务院总理李克强和俄罗斯总理梅德韦杰夫共同推动下，丝路基金从诺瓦泰克公司签订股权转让协议，购买亚马尔项目9.9%的股权。最终该项目股东结构为：诺瓦泰克（50.1%）、中石油（20%）、道达尔（20%）、丝路基金（9.9%）。按照各自持有的股份比例来分成。

亚马尔LNG项目计划分三期建成，每期年产能为550万吨，可于2017年按期投产，二期和三期生产线将分别于2018年和2019年投产。

项目得到了俄罗斯联邦储蓄银行和俄罗斯天然气工业银行对亚马尔半岛液化天然气项目价值36亿欧元的贷款，并与中国进出口银行和中国发展银行签署了为其15年提供信用总额度为120亿美元的贷款合同 。

项目总承包商为法国德希尼布、日本日晖和千代田，分包商和供应商包括中国石油、中国海油、宝钢、韩国大宇造船等。

（3）设立中外合资企业

单个央企（海内外子公司）或者多家央企组成联合体与国外公司设立中外合资企业，进而展开相关领域的投资合作。设立中外合资企业的优势在于可以提高适应能力，降低异国经营交易成本；劣势在于不利于对央企对合资公司的控制。目前，很多央企采取境内外子公司与当地国家相关企业设立合资公司，合资公司可以针对专门的项目，也可以展开长期合作。

案例：雅加达至万隆高铁（雅万高铁）

雅万高铁是雅加达至第四大城市万隆的高速铁路，雅万高铁全长150公里，最高设计时速300公里。将全部采用中国技术、中国标准和中国装备。雅万高速铁路项目是“中国高铁全产业链走出去”第一单项目。中国铁路总公司牵头组成的中国企业联合体和印度尼西亚维卡公司牵头的印尼国企联合体共同组建中印尼合资公司，由该公司负责印度尼西亚雅加达至万隆高速铁路项目的建设和运营，印尼占股60%，中方占股40%。项目规模为55亿美元（后调整为51.35亿美元）。雅万铁路采用企业对企业商业合作（B-B）模式，不占用印尼国家预算、政府亦不提供担保。国家开发银行提供75%的商业贷款融资，印尼政府未提供政府预算和主权担保，（贷款期限为50年，利率为2%且有宽限期），剩余25％为项目资本金中印合资公司Kereta Cepat Indonesia China（KCIC）提供。

案例：新兴铸管印尼项目

新兴际华集团核心企业新兴铸管股份有限公司与印尼哈利达集团合资组建PT.MSP公司，投资建设年产19万吨镍铁项目，并于2015年8月25日正式开工建设。MSP公司是专门成立用于在印度尼西亚Obi岛上建设镍矿熔炼加工工厂而设立的。该公司将用于经营运作印度尼西亚Obi岛上的业务，并充分利用哈利达控制下的3个开采公司的镍矿资源。后MSP公司进行增资重组，最终实现总投资金额1.05亿美元，其中：XQ公司（新兴铸管新加坡全资子公司）对MSP公司投资5250万美元，持股比例为50%；哈利达对MSP公司投资2100万美元，持股比例为20%；CI公司对MSP公司投资3150万美元，持股比例为30%。

（4）设立海外公司

央企在海外设立子公司现象普遍，通过海外子公司进行股权收购、债权融资等比国内直接投资更具优势，如汇率风险、融资成本、审批流程等方面。根据国务院发布《“一带一路”中国企业路线图》，截至2014年底，国资委监管的基本所有央企都在境外设有分支机构，80多家央企已在“一带一路”沿线国家设立分支机构。

目前，对外投资面临资本管制问题，大额对外投资需要外管局特批，加之海外融资成本优势吸引，因此许多央企在香港以及其他国家设立分支机构，通过海外分支机构进行投资并购，通过海外分支机构进行贷款、发债等融资，国内央企母公司提供担保增信。

案例：中化海外子公司收购先正达

（5）并购重组

并购重组主要为单家/多家央企收购海外企业股权，从而实现战略布局。

案例：中远、招商局和中投收购土耳其第三大集装箱码头

2015年8月，中远太平洋下属的中远码头（伊斯坦布尔）、招商局国际的全资子公司景晋发展、中投海外的全资子公司北京汉广，三家公司共同出资设立一家项目公司Euro-Asia Oceangate Sarl（称之为SPV），持股占比分别为40%、40%和20%。

Fina Liman Holding公司将向SPV出售Fina Liman64.522%的股份，加上少数股东出售约1.346%的股份，共购买股份65.87%股份，交易价款共计约9.4亿美元。Fina Liman持有Kumport码头98.54%的股份。并购完成后SPV将通过控股Fina Liman成为Kumport码头的控股方。

Kumport 码头是土耳其第三大集装箱码头，现有六个泊位的装载量为184万TEU，位于土耳其伊斯坦布尔阿姆巴利（Ambarli）港区，位于黑海门户和欧亚战略枢纽之地，土耳其更是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的重要标的。虽属于中小型集装箱港口，可将装载量扩充至最高350万TEU，规模相当于中国第十一位的苏州港。

我们整理102个央企公布的一带一路进展情况，设施联通方面进展最快。交通设施方面，主要包括中交集团、中国中铁、中国核工业建设集团公司、招商局集团有限公司等；能源设施方面，主要包括中国核工业建设集团公司、国家电力投资集团公司、中国通用技术（集团）控股有限责任公司、中国电力建设集团有点公司、中国能源建设集团有限公司等；通信联通方面主要为中国联通和中国移动。

贸易联通方面，投资合作较多，主要包括中国中钢集团公司、中国有色矿业集团有限公司、中国建材集团有限公司、中国铁道建筑总公司；双边贸易方面主要为中石油天然气集团公司和中国中车集团公司。

政策沟通方面多为双边文件，主要有北京有色金属研究总院、中国建筑设计研究院、中国诚通控股集团有限公司、中国广核集团有限公司、中国黄金集团公司等。

2015年中国非金融类对外直接投资存量9382亿美元，国有企业和非国有企业平分秋色，其中国有企业占50.4%，非国有企业占49.6%。而在2006年国有企业占比81%，2006-2015年国有企业占比逐渐降低，非国有企业逐步成为走出去的重要力量。

产业结构以第三产业为主。2015年对外非金融类直接投资额8261.9亿美元，第三产业占比75.2%，第二产业占比24%（采矿业53.9%、制造业29.8%、建筑业10.3%、电力/热力/燃气及水的生产和供应业6%），第一产业占比0.8%。

（1）产品和服务贸易

企业在跨国运作中最基础的模式是通过商品贸易的方式直接将产品出口到国外或进口国外产品和服务，开拓海外市场，拓宽销售范围。产品和服务贸易的方式从改革开放以来已经成为企业跨国运营的最基本、最常见的方式。

关于McWiLL设备的买卖框架协议

2016年1月21日，信威集团控股孙公司分别与爱尔兰和英国的电信运营商签订关于McWiLL设备的买卖框架协议，用于爱尔兰和北爱尔兰境内建立移动通信网络并提供公众电信服务。协议总金额约为1.14亿美元，双方约定在框架协议生效后的六个月内签署正式销售合同。

（2）工程承包和劳务合作

在海外进行工程项目承包也是最为常见的中国企业“走出去”的模式之一，同时通过劳务合作等方式向海外输送人才。在建筑工程方面中国企业具有领先技术、丰富经验以及大量人力资本，工程项目承包的范围涵盖咨询、规划、设计、施工、运营等多个环节，带动先进技术、装备、标准、服务、劳务等全产业链输出。

央企国企在对外工程承包方面占据绝对优势，民企可采取与国内企业合作进行项目股权投资、通过企业联合体的方式在外设立工程公司、与海外企业合作设立中外合资企业等方式。

案例：“钻石”建筑群工程项目

2014年，宝鹰股份通过控股子公司印尼宝鹰与印尼柯世模公司签署“钻石”建筑群工程项目工程总承包合同，提供咨询、规划、设计、施工等个性化的开发建设整体解决方案，项目总金额为1.613亿美元，毛利率达44%，占公司当年主营业务收入的19%。

案例：印尼自备电厂EPC项目

天沃科技控股子公司中机电力与德龙镍业签署《EPC总承包合同》，由中机电力担任德龙镍业“印尼自备电厂EPC项目“总承包，合同总价款50亿，占上市公司2015年营业收入的127.07%，项目自2017年4月1日期开工，回款期3年。

案例：柬埔寨金边双子大厦世贸中心建设项目

案例：华西能源多国项目

华西能源与瑞典EcoEnergy Scandinavia Holding AB公司双方于2016年1月18日签署了《23.5MW生物质热电联产项目EPC总承包合同》和《500TPD城市生活垃圾热电联产项目EPC总承包合同》，合同总金额7,890万美元（折合人民币约51,750万元）。

与德国 DoRex 咨询股份有限公司、德国 Rayer工程有限公司签署了《西非 1000t/h 热力供汽 EPC 工程总包合同项目授标函》，项目金额 1.63 亿欧元。

与巴基斯坦GrangePowerLimited公司签署了《巴基斯坦GrangePower150MW燃煤电站项目EPC承包合同》，标的额为1.93亿美元。

与泰国SermsappaisalGroup1999Co.,Ltd公司签订了两份《泰国SPS1999公司9.5MW生活垃圾焚烧发电项目EPC总包合同》，总金额折合人民币分别约6.67亿、10.51亿，约占2014年度经审计营业总收入的20.41%、32.14%。两份合同分别在2015年至2017年、2017年至2019年期间执行。

中标西非塞内加尔 3x120MW 洁净高效电厂项目 EPC 工程总包，与非洲能源公司签署《塞内加尔 AESA 3x120MW 洁净高效电厂 EPC 工程总承包项目授标函》合同，总金额 5.715 亿美元（折合人民币约 34.96 亿元），约占公司 2014 年度经审计营业总收入的 106.96%

（3）设立工业园区实现抱团走出去

民企参与“一带一路”建设上目前较为推崇的方式之一是通过在“一带一路”国家建立工业园区，鼓励企业抱团“走出去”。比如，通过实力较强的民企牵头投建境外产业园，带领更多的企业抱团“走出去”参与“一带一路”建设。截至2016年11月，中国企业已在“一带一路”沿线国家建设了46个境外合作园区，其中23个在东盟国家，共吸引421家中资企业入驻，总投资约213亿美元。

案例：红豆集团柬埔寨项目

主营纺织服装的红豆集团在柬埔寨西哈努克港牵头投资建成当地最大的经济特区西哈努克港特区，以纺织服装、箱包皮具、五金机械等传统产业为主。目前占地5平方公里的园区内已建有148栋厂房，吸引了103家企业入驻，其中包括88家中资企业。

（4）设立海外子公司、设立中外合资企业、并购投资

“一带一路”海外投资设厂、合资、并购主要目标是实现国内产能转移或者合作获取新发展空间、获取海外优势资源和技术、凭借优势技术品牌实现全球化布局。

第一，产能转移或者合作获取新发展空间。“一带一路”沿线很多国家都处于工业发展阶段，国内很多过剩产业如钢铁、水泥等在国外不仅有市场，还可以得到当地税收等政策优惠，因此本国企业通过在海外建厂获得国外新的市场，化解国内生产成本提高、企业税负重等竞争压力，利用国外优势要素（比如土地、劳动力、税收优惠），降低生产成本，提高生产效益以增厚利润。

第二，获取海外优势资源和技术。民营企业通过股权投资或者项目合作，一方面可获得国外优势资源；另一方面则是获取国外企业的先进技术、品牌、销售渠道等优势资源，缩短企业在国际市场运营的时间，降低企业走出去的试错成本，帮助实现本企业的国际化布局。

“一带一路”国家有丰富的自然资源储备，如俄罗斯林业资源、东南亚和中东欧港口资源、东南亚国家人力资源等。一带一路欧洲等地具备先进技术资源。

第三，凭借优势技术及品牌等实现全球化布局。运用自身技术和品牌优势获取全球竞争力，开拓海外市场，包括设立海外销售网络、业务分支机构、研究机构等。华为、格力、海尔、小米等是典型企业。

案例：上峰水泥乌兹别克斯坦项目

上峰水泥拟与乌兹别克斯坦乔伊丹姆建设公司、浙江同力重型机械制造有限公司合作，在乌国设立上峰友谊之桥有限公司，由合资公司建设运营乌国安集延州的一条日产3200吨熟料年产水泥120万吨的生产线，投资约1.38亿美元，股权占比53%。上述项目计划工期均为18个月。

案例：华为全球布局

华为是全球最大的电信设备供应商。2016华为作为中国民营企业500强榜首，世界500强129位。2016年，Millward Brown编制的BrandZ全球100个最具价值品牌排行榜中，华为的排名第50位。华为在全球建立了100多个分支机构，在美国、法国、印度等地建立了16个研发中心，进行产品与解决方案的研究开发人员约7.6万名。

案例：玉龙股份尼日利亚莱基自贸区建厂

2015年6月11日，玉龙股份控股子公司玉龙钢管（香港）投资有限公司计划投资5000万美元，在尼日利亚莱基自贸区建设一期两条生产线，包括年产8万吨的高钢级螺旋埋弧焊接钢管生产线一条，以及年产200万平方米的防腐生产线一条。

案例：吉艾科技收购天津安埔胜利石油工程公司

2015年5月，吉艾科技拟以IPO募集资金、自有资金及并购贷款方式收购天津安埔胜利石油工程技术有限公司100%股权，交易价格为8亿元。安埔胜利主要市场集中于哈萨克斯坦，在哈拥有9台钻机，在当地市场处于中上水平，可提供5000米以内任意井型的钻井工程技术服务，能满足哈境内的绝大部分油气井钻井需求；2015年6月，中润资源拟募集资金不超过283.68亿元收购铁矿国际（蒙古）有限公司、明生有限公司、蒙古新拉勒高特铁矿有限公司各100%股权。

附：