来源|网易财经

　　公开宣传、虚假宣传、误导诱导推介、向非合格投资者募集资金、承诺保本保收益、售卖“飞单”、挪用募集资金……3个月后，部分私募基金“随便买卖”的乱象将被“史上最严私募募集新规”从严约束。

　　4月15日，《私募投资基金募集行为管理办法》(以下简称《办法》)正式发布，该《办法》将于今年7月15日开始施行。

　　“私募”是私募基金行业的制度基石和魅力所在。谁可以“私募”、向谁“私募”、如何“私募”是行业赖以生存发展的起点。建立健全“私募”的实体性和程序性行为标准和要求，不但对每一个私募基金管理人和持牌销售机构开展合规募集、坚守行业行为底线、摆脱“非法集资”的魔咒至关重要，更是对私募基金合格投资者制度的切实保障和核心支撑，同样也是行业自律的标尺和准绳。

　　不是谁都可以买卖私募

　　《办法》明确了三个重要问题。

　　一是明确了私募基金的两类募集机构主体，即已在中国基金业协会登记的私募基金管理人自行募集其设立的私募基金，以及在中国证监会取得基金销售业务资格并成为中国基金业协会会员的基金销售机构受托募集私募基金。

　　二是明确了募集机构承担合格投资者的甄别和认定责任。

　　三是引入资金账户监督机构，明确募集机构应当与监督机构签订监督协议，对募集专用账户进行监督，保证资金不被募集机构挪用，并确保资金原路返还。

　　宣传推介要有“度”

　　《办法》规定了募集程序需依三个层次层层递进。

　　首先，募集机构可以通过合法途径向不特定对象宣传的内容仅限于私募管理人的品牌、投资策略、管理团队等信息;其次，在通过调查问卷的方式完成特定对象确定程序后，募集机构可以向特定对象宣传推介具体私募基金产品;最后，募集机构完成合格投资者确认程序后才可签署基金合同。

　　强制设置冷静期 探索回访制度

　　对于募集机构的募集行为，《办法》确立了六项义务。

　　第一，在不特定对象群体中，通过投资者风险识别能力和风险承担能力问卷调查筛选出特定对象作为潜在客户。

　　第二，按照投资者适当性管理要求，针对特定对象推介与其风险识别和承担能力相匹配的私募基金产品。

　　第三，充分揭示私募基金产品的风险，既保证私募性，又提示风险性。

　　第四，募集机构须实质审查合格投资者相关资质，要求投资者出具合格投资者的相关证明后方可签署合同，明确禁止非法拆分转让。

　　第五，强制设置投资冷静期，借鉴行业最佳实践、国际惯例以及《保险法》的规定，募集机构在投资冷静期内不得主动联系投资者，根据基金合同，投资者在冷静期内有权解除基金合同。

　　第六，探索回访确认制度，由募集机构的非募集人员履行回访程序，进一步确认投资者的身份和真实投资意愿等，只有在确认成功后方能运用投资资金。回访确认制度不仅是“了解你的客户”原则的重要体现，更能遏制“飞单”给私募基金行业带来的负面影响。

　　差异化监管 避免一刀切

　　此外，《办法》坚持了分类管理、适度管理的原则。

　　一是对私募证券投资基金与私募股权等其他私募基金的投资冷静期要求作出差异化安排。

　　二是针对自然人投资者、专业机构投资者、符合条件的合格投资者作出了差异化的保护安排和程序性要求，针对自然人投资者，募集机构应当严格按照《办法》的要求履行各项义务;针对专业机构投资者，募集机构可以不履行投资冷静期以及回访确认义务;针对符合《办法》第三十二条第一款的投资者，募集机构可以豁免履行六项义务。

　　三是针对回访确认制度，考虑到目前资产管理行业尚未完全实现全行业功能监管、统一登记备案和自律管理标准的实际情况，为避免产生“劣币驱逐良币”式的不公平，中国基金业协会将在私募基金管理人和基金公示信息中公示是否建立回访确认制度，鼓励和引导募集机构按照《办法》第三十条、第三十一条的规定实施回访制度。同时，中国基金业协会鼓励投资者充分行使自身权利，根据《办法》第三十条、第三十一条的规定，主动要求基金合同中设置回访确认条款。

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